法拉电子详细分析（2026-05-22）

• 状态: 已完成
• 更新时间: 2026-05-22
• 问题: 法拉电子详细分析，用 LLM Wiki 框架。
• 结论页: 法拉电子（600563.SH）
• 主要 sources: 2025 年报、2026Q1、2025 年度业绩说明会纪要、Tushare 数据快照、主营构成数据快照

一句话结论

法拉电子是高质量薄膜电容龙头，但当前不是简单的“历史高增长外推”：2025 年经营仍稳、ROIC 仍高，但毛利率连续下行、2026Q1 利润增速降至低个位数；当前约 30x TTM PE 需要储能、智能电网/柔直、轨交、AI 数据中心电源和海外工厂接力兑现。

证据摘要

• 2025 年收入 53.27 亿元，同比 +11.64%；归母净利 11.92 亿元，同比 +14.72%；扣非归母 11.28 亿元，同比 +10.21%。
• 2026Q1 收入 12.84 亿元，同比 +6.72%；归母净利 2.68 亿元，同比 +1.30%。
• 2025 年薄膜电容收入 50.65 亿元、毛利率 30.90%，同比下降 1.80pct。
• 综合毛利率从 2020 年 44.08%、2023 年 38.58% 降至 2025 年 32.12%。
• 2025 年 ROIC 20.85%、经营现金流 12.73 亿元；现金流和资本回报仍是核心优势。
• 2026-05-21 市值 356.31 亿元，PE(TTM) 29.80x，PB 5.66x。

投资分歧

• 多方：全球领先龙头 + 高 ROIC + 储能/智能电网/轨交/AI 数据中心新场景 + 马来西亚全球化布局。
• 空方/谨慎：新能源车增速放缓、光伏需求趋缓、行业内卷、毛利率下行、估值不低、扩产折旧和爬坡风险。

待补资料

• Gangtise 缺口：已补 2026Q1、2025 年报、2025Q1、2024 年报、2024Q3 等 10 份纪要；仍缺 2025Q3、2025H1（未下载）、2023/2022 年报独立纪要。
• 2002 年招股说明书或早期上市基础资料。
• 卖方深度报告对分下游收入、AI 数据中心/固态变压器、储能和柔直订单空间的拆分。
• 马来西亚工厂投资额、折旧、客户导入节奏。

回写

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后续更新

• 2026-05-25 补入SST 薄膜电容市场空间与法拉电子映射：产业信息提出薄膜电容占 SST 价值量 5% 以上、对应 100 亿元以上行业空间；结合既有公司交流反证，目前仅按待验证情景测算处理，不直接纳入收入或估值结论。
• 2026-05-26 补入法拉电子竞争格局补充分析：按新版框架建立薄膜电容器行业页，补 Panasonic、TDK、铜峰电子与江海股份对标；车用份额保留为管理层交流口径，不写成已核验市场份额。