2026-05-07 鱼跃医疗 研报线索索引
- 来源: Gangtise 文件中心 / 研究报告检索
- 日期: 2026-05-07
- 类型: 研报 / 外部观点线索
- 涉及公司: 鱼跃医疗（002223.SZ）
- 涉及主题: 估值、盈利预测、CGM、海外、费用投入
- 一句话摘要: 研报普遍认为血糖和海外是中期增长点，但在 2025 年报/2026Q1 后普遍下修盈利预期，核心争议转向费用投入能否转化为份额和利润。
- 原始链接/文件:
原文关键信息摘录
- 国泰海通 2026-05-03：维持增持，但下调 2026-2027 年 EPS 至 1.60/1.81 元，目标价下调至 36.88 元；看点在血糖等核心产品及海外市场增长潜力。
- 华泰证券 2026-04-29（检索摘要）：2025 年和 2026Q1 低于预期，除销售费用率上升外，也受汇兑损失、资产减值、政府补助减少影响；预测 2026-2028 年归母净利 15.5/17.5/20.2 亿元。
- 国金证券 2026-04-25（检索摘要）：预计 2026-2028 年归母净利 17.30/20.18/23.08 亿元，强调血糖、海外和费用投入后的长期份额提升。
- UBS 2026-04-27（检索摘要）：公司指引中国收入正增长、海外有机 30%+；利润受销售费用和政府补助减少影响。
对研究页的直接启发
- 卖方预期分歧较大，说明估值应采用区间而不是单点：若 2026 年归母 15.5-17.3 亿元，对应 2026-05-06 市值约 17-19 倍 PE；若只看 2025 扣非 11.69 亿元，则并不便宜。
- 目标价下修说明市场对“费用换增长”的容忍度下降；后续验证重点是 CGM/海外是否能贡献收入同时带来费用率下降。
备注
- 研报为外部观点，不替代公告/财报；仅作为市场预期和估值区间线索。
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