- 来源: HKEX 年报/业绩公告/配发结果公告；Yahoo Finance chart API
- 日期: 2026-05-18
- 类型: 官方财务经营与行情快照
- 涉及公司: 鸣鸣很忙（01768.HK）
- 涉及主题: 量贩零食 / 硬折扣 / 港股消费
- 一句话摘要: 整理鸣鸣很忙 2025 年收入、GMV、门店、利润率、现金流、上市股本与 2026-05-15 估值快照。
鸣鸣很忙（01768.HK）官方财务经营与行情快照
1. 官方资料本地归档
- 2026-01-20_鸣鸣很忙_招股书.pdf
- 2026-01-27_鸣鸣很忙_最终发售价及配发结果公告.pdf
- 2026-03-31_鸣鸣很忙_2025全年业绩公告.pdf
- 2026-04-29_鸣鸣很忙_2025年报.pdf
2. 经营与财务核心数
单位：人民币亿元；门店为家。
| 指标 | 2024 | 2025 | 同比 / 变化 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 393.44 | 661.70 | +68.2% |
| 销售成本 | 363.44 | 596.65 | +64.2% |
| 毛利 | 29.99 | 65.06 | +116.9% |
| 毛利率 | 7.6% | 9.8% | +2.2pct |
| 年内利润 | 8.29 | 23.29 | +180.9% |
| 净利率 | 2.1% | 3.5% | +1.4pct |
| 经调整净利润（加回股份支付与上市开支） | 9.13 | 26.92 | +195.0% |
| 经调整净利率 | 2.3% | 4.1% | +1.8pct |
| GMV | 555.31 | 935.69 | +68.5% |
| 年末总门店 | 14,394 | 21,948 | +52.5% |
| 年末加盟店 | 14,379 | 21,927 | +52.5% |
| 年内新开加盟店 | 8,083 | 7,813 | -270 |
| 年内关闭加盟店 | 273 | 265 | -8 |
| 加盟商数量 | — | 10,327 | 平均每加盟商约 2.12 店 |
| 经营现金流净额 | -2.30 | 30.49 | 转正并显著改善 |
| 期末现金及等价物 | 19.36 | 37.37 | +18.01 |
| 有息银行借款 | — | 0 | 年报披露期末无有息银行借款 |
备注：经调整净利润来自官方业绩公告/年报“非国际财务报告准则”口径；现金流来自年报综合现金流量表。
3. 门店结构
| 门店层级 | 2024 | 2025 | 2025占比 |
|---|---|---|---|
| 一线及新一线城市 | 2,530 | 4,178 | 19.0% |
| 二线城市 | 1,943 | 3,394 | 15.5% |
| 三线及以下城市 | 9,921 | 14,376 | 65.5% |
| 合计 | 14,394 | 21,948 | 100.0% |
其他经营口径：2025 年末覆盖中国 30 个省份、1,401 个县（约 75% 县域覆盖率）；单店 SKU 不少于 1,800 个；供应链以厂家/品牌方直采、减少中间层为核心。
4. 上市与行情快照
- H 股上市：2026-01-28，股票代码 1768，每手 100 股。
- 最终发售价：236.60 港元/股。
- 全球发售最终股份数：15,511,200 股；上市时总股本：215,511,200 股。
- Yahoo Finance chart API 抓取：2026-05-15 收盘 440.20 港元；近 5 个交易日收盘：2026-05-11 433.00、05-12 427.80、05-13 440.00、05-14 441.00、05-15 440.20。
- Yahoo HKDCNY=X 抓取：1 HKD ≈ 0.8692 RMB。
- 以 2026-05-15 收盘价粗算：市值约 948.7 亿港元 / 824.6 亿人民币；对应 2025 年 IFRS 利润约 35.4x，对应 2025 年经调整净利润约 30.6x。
- 若用卖方 2026E 净利润/经调整净利润 32.9-40.1 亿元区间粗算，前瞻 PE 约 20.6-25.1x。
5. 口径提示
- 鸣鸣很忙采用港股/IFRS 披露；万辰集团采用 A 股口径，且存在少数股权、股份支付、业务结构差异，比较时优先看“经调整净利润 + 单店 GMV + 闭店率 + 现金流”四组指标。
- GMV 与收入差异：GMV 是终端门店交易额，收入主要是向加盟商销售商品形成的供货收入。