闻泰科技有息负债结构核查（2026-05-26）
- 来源: 闻泰科技《2025 年年度报告》《2025 年度审计报告》《2026 年第一季度报告》
- 日期: 2026-05-26
- 类型: 有息负债与近期合同现金义务核查
- 涉及公司: 闻泰科技（600745.SH）/ 闻泰转债（110081.SH）
- 涉及主题: 短期借款、长期借款、应付票据、一年内到期非流动负债、应付债券、租赁负债、累计付息现金需求
- 口径: 合并报表金额；单位除特别注明外为亿元人民币
- 一句话摘要: 2026Q1 点名的四项负债列报合计 89.2642 亿元，其中应付债券 86.8547 亿元、占 97.30%；银行借款并非主要信用压力，闻泰转债及与其竞争资产池的其他债务才是核心。
1. 有息负债及应付票据核查
| 列报科目 | 2025-12-31 经审计 | 2026-03-31 未经审计 | 核查判断 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 0.8355 | 1.1038 | 年末全部为保证借款；Q1 略有上升，但规模小 |
| 长期借款 | 0.0000 | 0.0000 | 年末与 Q1 均无余额 |
| 应付票据 | 0.0000 | 0.0000 | 2024 年末曾为 20.2815 亿元，2025 年末及 Q1 已归零；本期不增加清偿矩阵负债金额 |
| 一年内到期的非流动负债 | 0.9442 | 1.3056 | 年末拆分为应付债券利息 0.6448 + 租赁负债 0.2994；Q1 未附拆分 |
| 应付债券 | 86.0977 | 86.8547 | 年末附注明确为可转换公司债券；Q1 仍为绝对主要有息负债 |
| 四项列报合计 | 87.8774 | 89.2642 | Q1 应付债券占四项合计 97.30% |
补充融资性质义务：
| 项目 | 2025-12-31 | 2026-03-31 | 处理方式 |
|---|---|---|---|
| 非流动租赁负债 | 0.4557 | 0.4184 | 具有融资性质；加入扩展有息/融资负债观察 |
| 其他应付款中的应付利息 | 0.0000 | 0.8679 | Q1 披露但未说明属于转债或银行借款的比例；作为近端付息义务观察 |
| 四项 + 非流动租赁负债 + 已披露应付利息 | 88.3331 | 90.5505 | 扩展可见融资义务口径；不包括性质未证实为计息的其他应付款 |
应付票据虽然本期余额为零，仍必须单独核查：2024 年末应付票据合计 20.2815亿元，当时其他货币资金中的承兑保证金为 15.4954亿元；2025 年末两者均已归零。该变化说明历史票据融资和保证金占用已退出，但保证金释放已经体现在期末现金及受限资金余额中，不能作为当前清偿模型的额外新增资产再次叠加。
2. 利息负担：低银行借款不等于低融资成本
- 2025 年合并利润表披露利息费用
5.4376亿元、利息收入0.7257亿元；2026Q1 利息费用仍为1.1681亿元、利息收入0.0685亿元。 - 年报经营讨论明确披露，2025 年产品集成业务净亏损中包含
可转债财务费用 4.48亿元。这说明可转债虽不属于银行浮动利率借款，仍通过实际利率摊销/付息形成显著利润与现金压力。 - 年报利率风险附注称 2025 年末“带息债务主要为人民币计价的浮动利率合同”
0.8355亿元，对应短期保证借款。该表述服务于浮动利率敏感性分析，不能据此排除固定条款可转债的偿债及融资成本风险。
3. 其他应付款中的“关联方借款”不能忽略，但不能无证据认定计息
- 2025 年末其他应付款合计
41.2126亿元；年报附注披露账龄超过一年的重要其他应付款34.2614亿元，未偿还或结转原因为“关联方借款”。 - 相关方余额表同时披露对
Nexperia B.V.的其他应付款35.7600亿元。这部分对清偿顺序和资金可调用判断非常关键，已纳入转债与其他债权竞争同一资产池的分析。 - 但年报“关联方资金拆借”为不适用，且未披露上述款项利率、计息安排或明确将其列为有息借款。因此不能将
34.2614亿元直接并入已确认有息负债；只能作为重大金融/往来债权继续纳入总负债清偿模型。
4. 转债合同现金义务口径更正
- 剩余可转债面值采用最新可得余额
85.96145亿元。 - 若在现行回售条款下于
2026-06-23最早满足价格条件并回售，合同现金值约101.6274元/百元面值，对应87.3604亿元。 - 若从 2026-05-25 持有至到期且未转股，除 2027 年到期按
108元/百元面值兑付92.8384亿元外，还存在 2026 年 7 月第五年票息1.80元/百元面值、约1.5473亿元。因此剩余期间“到期还本付息”累计合同现金为109.80元/百元面值、约94.3857亿元。 - 此前仅使用
108元的到期日单笔兑付额，不能代表从当前持有至到期的累计合同现金，清偿模型已按109.80元修正。
5. 应付利息归属不确定的模型处理
- Q1 报表将
0.8679亿元应付利息列入其他应付款；Q1 未提供附注拆分其对应转债、银行借款或其他融资的比例。 - 年末附注曾将可转债相关一年内到期应付利息
0.6448亿元列在一年内到期非流动负债中。由此推测 Q1 应付利息可能主要与转债相关，但没有充分披露支持全额认定。 - 主清偿矩阵采取谨慎上界：不从应付债券科目外负债
74.0867亿元中剔除该0.8679亿元，即可能存在最多0.8679亿元的转债利息重复计入。若后续证实其全部属于转债，企业总义务可下调同等金额，回收代理会小幅改善。
6. 期限结构与增信边界
- 募集说明书明确闻泰转债为
无担保信用债券，期限自2021-07-28至2027-07-27；回售可能将主要合同现金需求最早前移至2026-06-23，而不是改变债权担保属性。 - 2024 年末仍有质押/抵押长期借款净额
1.6840亿元，2025 年末已清零，Q1 仍为零；当前未披露存续长期银行借款期限墙或与转债竞争抵押物的长期借款。 - 年末短期借款
0.8355亿元为保证借款，但该分类不等同于对发行人资产设有抵押/质押。年报期末担保总额及对子公司担保余额均为零，不存在已披露的公司未到期担保代偿余额。 - 详细顺位及司法清偿影响见期限结构与受偿顺位核查。
7. 信用含义
- 银行短贷与长贷合计仅
1.1038亿元，不是闻泰当前债务风险的主要矛盾。 - 应付票据曾在 2024 年末构成约
20.28亿元近端支付压力，但在 2025 年末及 2026Q1 已归零，因此不改变以 Q1 为基准日的清偿价值数值；其意义在于解释现金受限结构较上年改善的来源。 - Q1 应付债券
86.8547亿元接近用户指定四项有息负债的全部，且可转债合同剩余累计现金义务高于会计账面列报。 - 2025 年可转债财务费用
4.48亿元、2026Q1 合并利息费用1.1681亿元，表明转债压力不仅在最终到期日，也已持续侵蚀期间利润与现金安排空间。 - 尽管传统银行借款压力不大，转债仍需与流动负债、跨境净应付、关联方往来债务及受限资产约束共同评估；“没有大额银行借款”不能推出转债偿付安全。
8. 官方来源
- 2025 年年度报告 PDF：短期借款、长期借款、一年内到期非流动负债、应付债券、租赁负债及关联方余额附注。
- 2025 年度审计报告 PDF：经审计负债附注及关联方借款性质说明。
- 2026 年第一季度报告 PDF：最新合并资产负债表余额。
- 负债端及受限资产清偿主模型。
- 期限结构与受偿顺位核查。