来源: Gangtise file-client / kb-client
日期: 2026-05-16
类型: 会议纪要/研报检索摘录
涉及公司: 中熔电气(301031.SZ)
涉及主题: 激励熔断器、储能、AIDC/HVDC、海外
一句话摘要: 保留中熔电气近期会议纪要、研究报告与知识库片段，完整文件下载失败，作为待复核线索。

Gangtise 检索摘录：中熔电气

说明：2026-05-16 拉取；get_file 下载完整会议纪要时返回 list index out of range，因此本文件保留 file-client/KB 检索摘录，作为电话会/研报线索与摘要证据。

会议纪要列表（2024-01-01~2026-05-16）

会议纪要查询结果:

标题：中信建投电新 | 中熔电气2025年年报&2026年一季报业绩交流会
文件时间：2026-04-27 16:30:00
来源机构：中信建投
摘要："""
业务格局。汽车业务占比预计仍为60%以上，风光储业务占比约20%以上，其中储能表现较好，占比或提升几个百分点；通信、轨道交通等其他业务合计占比约10%。分地区来看，中熔电气一季度销售额约八千出头，占比略高于2025年全年的11.8%；海外业务一季度销售额约六千出头，占比亦略高于2025年全年的
"""
file-type：会议纪要
file-id：4948120

标题：天风电新 | 中熔电气2025年年报及2026年一季报交流
文件时间：2026-04-25 11:00:00
来源机构：天风证券
摘要："""
一、业绩情况回顾 2025年及2026年一季度业绩整体呈现高速增长，费用控制良好，但一季度毛利率受大宗商品波动影响承压。 2025年业绩：营收21.72亿元（同比+52%），净利润4.05亿元；毛利约44%，与前3季度基本持平1。业务结构中，汽车（60%+）、风光储（20%+）为主要板块，金融业务营收2.58亿元（同比+80%+），海外业务1.59亿元（同比+70%）2。期间费用方面，销售费用增长17%+、管理费用16%+、研发费用33%+，合计占营收17.8%3。 2026年一季度业绩：营收6.32亿元（同比+61%），净利润1.14亿元（同比+87%）；毛利同比下降2个多点，主要受铜价波动及涨价影响4。期间费用合计占比16%+（同比下降），其中研发费用增长41%+，公司计划后续加大研发投入5。金融业务约8000万元，海外业务约6000万元（数据为大致统计）7。全年营收增速预计30%左右，利润增速不会维持一季度的高增长6。二、业务结构与毛利率分析业务结构保持稳定，风光储及汽车毛利率提升主要受益于产品结构优化及降本增效，激励熔断器在风光储中贡献尚小。海外业务构成：2025年海外营
"""
file-type：会议纪要
file-id：4943910

标题：中金公司 | 中熔电气2025&1Q26业绩交流会
文件时间：2026-04-25 09:30:00
来源机构：中金公司
摘要："""
务轨道交通业务维持行业正常运营，资源向高增长领域倾斜86。少数股东损益因子公司（如电流传感器公司）处于培育期暂为负，2026年有望改善87。 Q&A Q1: 2026年一季度在车端需求平淡的背景下，中熔电气营收实现接近60%的增长，主要驱动因素是什么？56 A1: 2026年一
"""
file-type：会议纪要
file-id：4943770

标题：中信建投电新 | 中熔电气2025年业绩预告交流会
文件时间：2026-01-26 15:00:00
来源机构：中信建投
摘要："""
一、2025年业绩预告情况 2025年业绩预告区间为3.83亿至4.32亿元，该数据未经审计，公司往年业绩通常在预告中值上下波动1。二、各业务板块收入及增长情况新能源汽车：收入占比超60%，销售额同比增长超50%，显著高于行业车辆销量增速（约28%-30%）48。风光储：收入占比约20%，其中储能为主要增长驱动力，行业表现最佳4。通信及其他：通信业务全年同比增长约55%，但因基数较小，收入占比约10%；其他板块同比亦有较高增长，但绝对值较小511。三、激励熔断器业务进展及展望 2025年进展：年初目标2.5亿元，实际完成情况基本符合预期，上下略有波动13。 2026年展望：预计延续高增长，主要受益于800伏车型成为主流平台15。应用拓展：已在储能、光伏部分客户项目中实现应用，处于行业应用前端，但大规模放量需逐步推进，类似新能源汽车早期发展阶段43。四、数据中心及HVDC业务情况传统HVDC：240V、336V等低压产品已应用于通讯、UPS等领域，未单独统计收入占比22。高压HVDC（800V）：已获中资、外资客户定点（如维谛、台达等），处于测试阶段；预计2026年下半
"""
file-type：会议纪要
file-id：4719138

标题：中金公司 | 中熔电气2025年业绩预告交流会
文件时间：2026-01-22 10:30:00
来源机构：中金公司
摘要："""
并展望2026年发展。2 A1: 2025年，中熔电气业绩预告净利润中位数约为4亿元（未经审计，后续可能调整）。业务结构上，新能源汽车和风光储为核心板块，合计占比超80%，其中储能在风光储业务中占主导地位。四季度在新能源车行业增速放缓、铜铝主材价格上涨的背景下，实现收入7亿元，盈利创历史新高
"""
file-type：会议纪要
file-id：4711075

标题：天风电新 | 中熔电气2025年业绩预告交流
文件时间：2026-01-21 09:30:00
来源机构：天风证券
摘要："""
一、新能源汽车与储能业务：核心增长引擎地位稳固 2025年新能源汽车与储能业务为主要收入贡献板块，四季度业务结构未发生明显变化，延续全年良好表现3。其他板块（如通信）虽同比增长50%以上，但因基数较小，对整体收入贡献有限5。业务增长主要依赖新能源汽车与储能需求的持续释放。二、财务表现：利润增幅显著高于收入，规模效应驱动盈利改善 2025年业绩预告为初步未审计区间，可参考三季报数据比例（往年通常取区间中值，存在上下波动可能）1。三季报显示，销售额同比增长48%以上，利润同比增长100%以上，利润增幅高于收入主要得益于规模效应及期间费用控制：研发费用同比增长36%以上，管理费用同比增长仅10%左右，费用增速低于收入增速7。三、产能与生产运营：四季度满产运行，春节前无大规模备货 2025年四季度产线保持满产状态，排产紧张，未观察到客户为春节（2026年1月底或2月初）提前备货的情况12。2026年1-2月受春节假期影响，产能可能存在短期波动，但整体需求端表现良好11。四、产品结构与原材料管理：高价值产品占比提升，原材料采购以短期为主产品结构优化推动利润率增长四季度高价值产品（如80
"""
file-type：会议纪要
file-id：4708300

标题：天风电新 | 中熔电气2025年三季报交流
文件时间：2025-10-28 11:00:00
来源机构：天风证券
摘要："""
一、三季报财务数据概览前三季度业绩高速增长，盈利能力显著提升。前三季度实现销售收入14.3亿元，同比增长48.4%；净利润2.42亿元，同比增长101%；毛利率维持在40.5%，与半年报基本持平1。第三季度单季度表现亮眼，实现销售额5.95亿元，净利润1.04亿元，毛利率提升至41%左右3。费用端，销售费用7900万元（+39%），管理费用7600万元（+12%），研发费用1.3亿元（+35.6%），研发投入持续加大以支撑产品创新2。二、下游需求结构与激励熔断器业务进展下游需求以新能源汽车和风光储为主，储能需求增速突出。收入结构中，新能源汽车占比60%以上，风光储约20%，其中储能需求表现优于风光板块5。激励熔断器业务快速推进，前三季度销售额约1.7亿元，第三季度贡献约6000万元7；目前已在储能、光伏领域实现应用，且为专门设计的升级产品，具备主动控制或信号反馈功能，非传统电力熔断器的简单替代1316。三、新品类发展情况新品类尚未贡献显著收入，仍处培育阶段。当前收入增长主要依赖电力熔断器和激励熔断器，新品类如传感器（年初收购公司）、继电器、集成产品等暂未上量：传感器处于从定点
"""
file-type：会议纪要
file-id：4363222

标题：中金公司 | 中熔电气3Q25业绩交流会
文件时间：2025-10-28 09:30:00
来源机构：中金公司
摘要："""
一、三季报业绩与财务概况 2025年前三季度，中熔电气实现销售额14.3亿元，净利润2.42亿元，毛利率维持在40.5%的稳定水平1。单季度来看，三季度销售额5.95亿元，净利润1.04亿元，单季度毛利率提升至41%左右4。收入端，前三季度销售额同比增长48%，主要受益于核心业务板块的快速扩张2
"""
file-type：会议纪要
file-id：4363268

标题：国泰海通电新 | 中熔电气中报业绩交流及近况更新
文件时间：2025-09-10 16:00:00
来源机构：国泰海通
摘要："""
一、上半年营收利润双升，产品结构优化显成效营收利润大幅增长，毛利率改善: 上半年中熔电气营收达8.38亿，同比增长41.2%，归母净利润为1.37亿，同比增长110.25%，毛利率达40.05%，较同期有所改善，主要得益于降本增效及电力熔断器销量提升带来的产品结构优化。产品毛利可观，激励熔断器
"""
file-type：会议纪要
file-id：4214200

标题：中信建投电新 | 中熔电气2025年中报业绩交流会
文件时间：2025-09-05 10:00:00
来源机构：中信建投
摘要："""
一、中报业绩亮眼，多指标显著增长营收利润双升，费用控制良好: 上半年销售收入约8.39亿，同比上升41.2%，净利润约1.38亿，同比上升110%，若返还股份支付约为1.57亿，毛利为40.05%，较去年同期的38.37%有所增长。销售、管理和研发费用相对低于销售收入增长，销售费用增长17%多，占销售收入5.4%左右，管理费用上升5.7%多，占5.9%多，研发费用同比上升26%，占5.9%。新能源汽车和风光储占比较大，分别为66.3%和22.4%，两者相加近89%，电力熔断器为7.2亿左右，基地熔断器为1.07亿，同比增长116%，去年同期为4900多万，其他行业占比10%多。二、业务增长强劲，订单形势向好新能源与金融驱动，毛利率同步提升: 收入增速较快主要受新能源汽车和金融熔断器驱动，新能源汽车上半年收入5.56亿，同比上升52%多，原因是汽车平台提升，如从400伏到800伏，金融熔断器同比增长高，达1.07亿。风光储同比为3.94亿，新能源汽车和风光储毛利率相比去年同期均略有增长，与新平台和基地产品迭代有关。订单短期向好，全年增长可期: 熔断器行业供货周期短，7、8月订单和
"""
file-type：会议纪要
file-id：4198272

标题：中金公司 | 中熔电气1H25业绩交流会
文件时间：2025-09-02 09:30:00
来源机构：中金公司
摘要："""
一、中熔电气：稀缺标的成长可期，多业务释放增长动能强阿尔法标的，成长潜力无限: 中熔电气是A股市场稀缺且具备强阿尔法的标的，成长空间和弹性大。其新产品激励熔断器有结构迭代逻辑，欧洲市场随下一代新车周期放量。今年布局的新业务如高压配电盒、EQ、HBDC熔断保护等，将在中长期释放新动能，短期基本面有
"""
file-type：会议纪要
file-id：4190208

标题：中金公司 | 中熔电气2024年及1Q25业绩交流会
文件时间：2025-04-21 16:00:00
来源机构：中金公司
摘要："""
一、业绩数据汇报年全年业绩数据: 2024年销售收入为14.2亿，同比增长34%；净利润为18.7，同比增长59%；毛利率从年初到年终稍有提升，最终为39.74；研发费用为1.35亿，同比增长12%；销售费用、管理费用同比增长10% - 14%。公司主要行业为新能源，其中新能源汽车销售额8.97亿，占销售收入的63%，风光储销售额3.48亿，占24%，两者相加接近88%。激励熔断器销售额1.37亿，相比2023年的4700多万增长189%；出口9300万，同比增长54%；激励熔断器销售1305万只左右。各行业毛利率方面，新能源汽车为39点多，风光储为41点多，新能源汽车较2023年有小幅度增长，风光储较2023年下降三个多点。年一季度业绩数据: 销售额为3.9亿，利润6000万出头，毛利为38.56。研发费用3400多万，同比增长10%点多（2024年一季度为3100多万），销售费用增长7%，管理费用增长4%。销售额同比增长40%多，毛利率增长125%。二、业绩增长因素年四季度 - 2025年一季度增长驱动因素: 2025年一季度销售收入和净利润增长较好，一方面与市场包括储能政
"""
file-type：会议纪要
file-id：3924875

标题：天风电新 | 中熔电气2024年年报及2025年一季报交流
文件时间：2025-04-21 14:30:00
来源机构：天风证券
摘要："""
一、2024 - 2025年财务数据情况年营业收入与利润：2024年营业收入为14.2亿，与年初沟通情况相近；净利润为1.87亿左右，同比增长59%。各行业收入占比：新能源汽车占收入的63%，达8.97亿；风光储占24%左右，为3.48亿；其余部分占10 - 12%左右，与之前年报或三季报交流的数据基本一致。激励熔断器业务数据：2023年激励熔断器业务收入为4700多万，2024年增长到1.3亿左右，增长幅度达189%。年股份支付情况：2024年全年股份支付为5600万，最初预计为6000 - 6200万左右，因与绩效挂钩，经测算后为5600多万；2025年股份持股预计在3000多万，不到4000万。年一季度财务数据：2025年一季度销售收入为3.9亿，利润在6000万左右，同比增长相对较高。二、2025年一季度业绩增长因素补贴抢装影响：2025年一季度业绩增长可能与行业相关，如530补贴抢装有关，部分客户受530补贴政策影响提前进行抢装。关税因素影响：部分客户可能涉及关税提前的情况，为应对关税提前做准备，从而促使业务量增加。汽车行业增长带动：2025年一季度车的同比
"""
file-type：会议纪要
file-id：3924699

标题：天风电新 | 中熔电气2024年三季报交流
文件时间：2024-10-24 15:05:00
来源机构：天风证券
摘要："""
一、财务数据相关销售与管理费用及同比增长：销售费用为5800多，同比增长11.6%，占比约6%；管理费用6500多万，同比增长11.8%，占销售额约6.7%，这是重要的财务数据体现。股权激励费用：三季度股权激励费用约1200万，三四季度水平大致相同，明年上半年与今年下半年类似，每个季度约1200万，下半年会下降，全年近4000万，之后每月约600 - 700万。费用控制情况：费用主要为研发、销售和管理，研发按项目节点投入，三季度这三项费用总和比二季度略少，不存在对费用的刻意控制。二、成本与毛利率毛利率提升因素 - 降本增效：从年初开始制定降本增效措施，从一季度的38次逐步提升，内部管理等措施对毛利率提升有较大影响。毛利率提升因素 - 产品结构：产品结构对毛利有影响，不同产品毛利高低不同，综合起来影响整体毛利，但难以明确具体产品的影响程度。毛利率提升因素 - 销售额增加：销售额相比二季度增加，折旧和摊销等也会有所体现，这也是毛利率在三季度提升的综合因素之一。三、业务结构与订单业务结构比例：电动汽车业务占比约60%，风光储备业务占比约20%多，三季报预计仍在这个比例范围，
"""
file-type：会议纪要
file-id：3450321

标题：中金公司 | 中熔电气3Q24业绩交流会
文件时间：2024-10-24 13:30:00
来源机构：中金公司
摘要："""
一、三季报业绩数据总览销售额情况: 前三季度销售额为9.66亿，同比增长27.4%，三季度单季度销售额达3.7亿，同比增长41%。净利润数据: 前三季度净利润约1.2亿，同比增长40%，三季度为5400多万，同比增长90%。毛利率状况: 前三季度毛利率总体为38.6%，三季度为39%。各项费用占比: 研发费用前三季度约9600多万，占销售收入约10%；销售费用5800多万，占销售收入6%；管理费用6500多万，约占销售收入6.7%。二、各业务板块业绩驱动分析业务板块占比情况: 电动汽车在销售占比上半年约为61%左右，预计前三季度占比基本不变，公共轨道交通占比与半年报差不多为10%多，风光储业务占比约20%多。风光储业务分析: 风光储业务三季度同比可能有20%左右的增长，出货情况较上半年有所好转，其中储能情况较好，光伏情况一般，这与国内光伏装机数据虽整体还行但熔断器使用情况有关，公司在光伏市场份额相对稳定，主要关注大客户项目。三、费用相关情况分析毛利率改善原因: 毛利率环比提升，在销售结构波动不大的情况下，主要是年初开始的降本增效措施逐步体现效果，自动化持续推进以及产品
"""
file-type：会议纪要
file-id：3450218

标题：国君电新｜中熔电气2024年三季报业绩交流会
文件时间：2024-10-24 09:30:00
来源机构：国泰海通
摘要："""
一、财务情况销售额与利润数据: 前三季度销售额为9.6，三季度销售额是3.71；前三季度利润约1.7，三季度利润5400多万。各项费用占比: 研发费用前三季度9600多万，占销售收入近10%；销售费用超5800多万，占比约6%；管理费用6500多万，占比6.7左右。毛利率情况: 前三季度总的毛利是38.63，三季度当季为39左右。二、业务占比新能源汽车业务占比: 电动汽车业务占比在前三季度与上半年类似，约为61 - 62左右。风光储业务占比: 风光储业务占比大概为20多，与半年报时差别不大。其他业务占比: 工控、轨道交通和通信业务占比为10%多，整体业务占比情况与半年报相比没有特别大的变化。三、业务增长新能源汽车业务增长: 新能源汽车业务营收同比增长应在45%以上，大致在66亿左右，与半年报时的40%多涨幅类似。四、产品单价与毛利产品毛利未公告: 新能源汽车、电力熔断器、基地熔断器的单价和毛利情况，由于毛利率未公告，只知机械容量性的毛利率比传统新能源汽车业务稍好。五、基地产品情况基地产品增长数据: 基地产品增长较好，半年时为4700多万，初步统计前三季度约86
"""
file-type：会议纪要
file-id：3449695

标题：西部电新｜中熔电气2024年中报业绩交流会
文件时间：2024-09-04 10:00:00
来源机构：西部证券
摘要："""
一、公司整体业绩 2024年上半年公司实现销售额5.94亿元，同比增长19.9%；净利润6,500万元，同比增长15%。新能源汽车业务占比约60%，风光图业务占27%。新产品激励熔断器在2024年上半年销售收入达到4,900万元，远超去年全年收入。上半年出口收入为4,500万元。二、季度收入与毛利率第二季度收入为3.25亿元，环比略有增长。上半年收入有月增情况，但不会特别明显，整体下半年会比上半年好，一季度表现最差，后面逐渐变好。下半年预期较为乐观，具体数据暂时没有，但从排款和客户需求来看，下半年会有较好的表现。二季度毛利率环比一季度有所提升，原因包括产品结构改善、降本增效和大宗物品价格波动的影响。全年毛利率目标是稳定在40%左右，后两个季度将继续努力。三、新产品与市场表现激励熔断器在2024年上半年收入为4,900万元，具体二季度收入数据没有披露。光伏市场表现较弱，主要增长在分布式，但分布式不太用熔断器，储能表现较好。风光储客户占比没有太大变化，风光产品毛利率有所下滑，主要因为降价。下半年预计光伏和风能表现较弱，储能表现不错。储能在风光储中占比最大，光伏
"""
file-type：会议纪要
file-id：3329671

标题：东吴电新 | 中熔电气半年报业绩说明会
文件时间：2024-09-02 15:09:00
来源机构：东吴证券
摘要："""
一、业务表现与市场状况新能源计划同比下降了2点多，但客户有商务需求。通过新的800伏和1000伏熔断器，价格不会大幅提升，经济和市场状况目前来看是平稳的。上半年毛利率压力较大，同比下降明显，公司已采取内部措施提升毛利率，未来是否会平稳仍需观察。下半年的增长势头是否会延续上半年尚不确定。风光处的增长相对一般，储能较强，整体趋势向好。上半年光伏市场销售额略有下降，同比下降1.8%，但客户占比保持平稳。储能产品主要用于大储户储和工商储，客户包括宁德时代和比亚迪等头部企业。电池和控制箱等设备都会用到熔断器。全年目标不低于行业增速，特别是在汽车领域。行业增速明显更快，公司目标是巩固行业领先地位。上半年储能增速大致在45%左右。上半年风光储的收入核心是储能增长，光伏负增长。储能下半年预计表现不错，但其他方面不确定。二、市场份额与竞争新能源车行业的份额较大，但具体数据需第三方提供。比亚迪之外的车企份额较高。行业格局稳定，主要竞争来自外资，市场份额变化不大。上半年新能源车的总体出货量未详细披露，均价未进行测算。熔断器每年降幅度不确定，毛利可以作为参考。基因诊断器上
"""
file-type：会议纪要
file-id：3316911

标题：天风电新｜中熔电气2024年中报交流
文件时间：2024-08-29 13:00:00
来源机构：天风证券
摘要："""
一、光伏和风能行业情况上半年光伏行业表现一般，毛利率同比下降了三个百分点。光伏行业的增长量和价格变化：上半年光伏行业增长量有所增加，但价格有所下降。风能行业的表现也不理想，毛利率同比下降了三个百分点。上半年车的增速为50多，增长较好，预计下半年仍能保持增长和领先地位。上半年海外车销售4500多，比去年好一些但没有爆发式增长。下半年海外车的量仍然较小，占比不到10%。二、下半年行业预期下半年光伏和风能行业收入和期货预期不如储能行业。储能行业下半年表现预计较好。毛利率在二季度环比回升，后续希望逐步回升，但具体数据无法预估，只能尽力降本增效。全年收入预计在去年基础上翻倍，但下半年环比增长50%无法确定。三、泰国工厂情况泰国工厂8月份已具备生产能力，但尚未产生收入，每月费用为二三十万。 10月份开始泰国工厂的生产量要看客户下单情况，没有具体规划。泰国工厂主要针对美国和欧洲市场，目前已通过美国客户的审核。客户没有硬性要求供货地区，供货地区根据生产线审核情况决定。四、股权激励费用情况上半年股权激励费用为3820多万，下半年为2400万。明年上半年与今年下半年相同
"""
file-type：会议纪要
file-id：3290112

标题：长江电新 | 中熔电气2024年半年报业绩说明会
文件时间：2024-08-28 15:00:00
来源机构：长江证券
摘要："""
一、收入与利润中建区在二季度实现了3.25亿的收入，同比增长23%，规模净利润达到38块，整体增速约为58%。二、中熔电气上半年业绩中熔电气上半年销售额为59495.94亿，其中新能源车和风光储分别占61.4%和21.2%，合计占比约89%。总毛利率为38.37%，研发费用为6300多万
"""
file-type：会议纪要
file-id：3277708

查询结果共计20条

研究报告列表（2024-01-01~2026-05-16）

研究报告查询结果:

标题：中熔电气2025年报及2026年一季报业绩点评：下游行业发展高景气，推动业绩持续高增长
文件时间：2026-04-29
作者：石金漫,曾韬,秦智坤
来源机构：中国银河
摘要："""
中熔电气(301031)
　　事件：公司发布2025年度报告及2026年一季报，2025年公司实现营业收入21.72亿元，同比+52.89%，实现归母净利润4.05亿元，同比+116.69%，实现扣非归母净利润4.01亿元，同比+118.07%，EPS为4.14元。2025年Q4，公司实现营业收入7.38亿元，同比+62.25%，环比+24.04%，实现归母净利润1.63亿元，同比+143.42%，环比+55.84%，实现扣非归母净利润1.62亿元，同比+145.97%，环比+54.81%。2026年Q1，公司实现营业收入6.32亿元，同比+61.92%，环比-14.48%，实现归母净利润1.14亿元，同比+87.43%，环比-30.14%，实现扣非归母净利润1.07亿元，同比+83.16%，环比-33.62%。新能源车、储能、数据中心等下游行业发展高景气，2026年Q1结构优化驱动增长。
"""
file-type：研究报告
file-id：440427350783053824

标题：中熔电气（301031.SZ）2025年年报及2026年一季报点评：多领域出货高增，盈利能力大幅提升
文件时间：2026-04-28
作者：邓永康,席子屹,梁丰铄
来源机构：国联民生证券
摘要："""
事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入21.72亿元，同比+52.89%；实现归母净利润4.05亿元，同比+116.69%。2025Q4公司实现营业收入7.38亿元，同比+62.25%，环比+24.04%；实现归母净利润1.63亿元，同比+143.42%，环比+55.84%。2026Q1，公司实现营业收入6.32亿元，同比+61.92%；实现归母净利润1.14亿元，同比+87.43%；实现扣非归母净利润1.07亿元，同比+83.16%。
营收高速增长，盈利能力明显提升。2025年，公司产品在主要下游应用领域的出货大幅提升，其中新能源汽车行业收入14.19亿元，同比+58.16%；风光发电及储能行业收入5.08亿元，同比+45.71%；工控电源及其他行业收入1.48亿元，同比+41.58%。2025年公司境外收入达到1.60亿元，同比+71.66%，占总营收比重为7.35%。公司盈利能力大幅提升，2025年净利率同比+5.35pct至18.51%；一方面公司实施产线智能化升级，提升生产效率，带动人工成本和制费占比下降，在原材料价格上涨的背景下实现了毛利率的小幅提升；另外公司销售、管理、研发费用率分别同比下降1.35/1.56/1.19pct。
全球化布局进一步深化，海外市场前景广阔。2025年，公司泰国工厂顺利投产并通过了客户考察，奠定了进一步开拓海外市场的基础；2026年，公司预计将进一步加快泰国新产线设备的引进和调试进度，完善海外工厂的质量体系建设。提升产品质量稳定性。公司在2025年完成了日本孙公司的设立，2026年有望进一步发挥各个海外子公司的区位优势，提升全球客户服务响应速率，强化海外市场的竞争力。
加强研发投入，打造业绩新增长点。公司计划加快激励熔断器、智能熔断器、防雷专用后备保护熔断器、继电器、电流传感器及集成产品等新产品的研发进展，持续培育新的业绩增长点。另外，公司密切关注AI数据中心、eVOLT、具身智能等新兴行业的产品需求，持续推进研发技术储备，有望通过提前卡位受益于新兴领域需求的增长。
投资建议：我们预计公司2026-2028年营收分别为29.72、39.31、50.94亿元，对应增速分别为36.8%、32.3%、29.6%；归母净利润分别为5.92、7.84、10.27亿元，对应增速分别为46.2%、32.4%、31.1%；2026-2028年EPS分别为6.02、7.97、10.45元，以4月27日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为27X、20X、15X。考虑到公司持续推进海外市场以及产品矩阵的扩充，产线智能化升级降本增效，维持”推荐”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；海外贸易政策变化风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险。
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file-type：研究报告
file-id：439688281300160512

标题：中熔电气：2025年年报&2026年一季报点评：业绩持续高增，符合预期
文件时间：2026-04-26
作者：曾朵红,阮巧燕
来源机构：东吴证券
摘要："""
中熔电气(301031)
　　投资要点
　　26Q1规模化对冲原料价格上涨、符合预期：公司25年营收22亿元，同比+53%，归母净利4.1亿元，同比+117%，预告中值，毛利率40.6%，同比+0.8pct，归母净利率18.6%，同比+5.5pct；其中25Q4营收7.4亿元，同环比+62％/24％，归母净利1.6亿元，同环比+143%/+56％，毛利率40.7%，同环比-1.4/-0.4pct，归母净利率22.1%，同环比+7.4/+4.5pct。26Q1营收6.3亿元，同环比+61.9％/-14.5％，归母净利1.1亿元，同环比+87.4%/-30.1％，毛利率35.9%，同环比-2.7/-4.8pct，归母净利率18%，同环比+2.5/-4pct。
　　激励熔断器放量、新能源汽车业务高增长：25年公司电力熔断器销量6507万只，同比+40%，激励熔断器销量260万只，同比+92%。其中，新能源车业务收入14亿，同比+58%，毛利率40.1%，同比+0.3pct，其中激励熔断器收入2.6亿，同比+88%，均价99元/只，同比-2%，价格稳定。
"""
file-type：研究报告
file-id：438983758503890944

标题：中熔电气：看好新品放量、多元场景与出海提速
文件时间：2026-04-25
作者：刘俊,边文姣,杨景文
来源机构：华泰证券
摘要："""
中熔电气(301031)
　　公司公布25年报与26年一季度业绩：25年收入21.72亿元，同比+52.89%；归母净利润4.05亿元，同比+116.69%。其中25Q4收入7.38亿元，同比/环比+62.25%/+24.04%；归母净利润1.63亿元，同比/环比+143.42%/+55.84%。26Q1收入6.32亿元，同比/环比+61.92%/-14.48%；归母净利润1.14亿元，同比/环比+87.43%/-30.14%。公司年报业绩位于业绩预告区间。26Q1业绩同比高增或主要因为25Q1基数低，叠加公司新产品与高压平台放量；环比下滑主要受季节性因素影响。我们看好公司通过高附加值产品、AIDC等新兴赛道、全球化布局持续拓宽盈利边界。维持“增持”评级。
　　25Q4/26Q1净利率同比均提升，现金流表现亮眼
　　25Q4公司毛利率/净利率分别为40.72%/21.90%，同比-1.38/+7.19pct；26Q1毛利率/净利率分别为35.89%/17.90%，同比-2.67/+2.44pct。
"""
file-type：研究报告
file-id：438938572134436864

标题：中熔电气：业绩稳健，新产品、新下游开启新成长
文件时间：2026-02-07
作者：孙潇雅
来源机构：天风证券
摘要："""
中熔电气(301031)
　　2025年业绩预告超预期，成长加速
　　2025年公司预计实现归母净利润3.83-4.32亿元，同比增长105-131%，扣非净利润3.77-4.25亿元，同比增长105-131%。
　　取中值测算，预计公司2025Q4实现归母净利润1.65亿元，YOY+147%，QoQ+58%；扣非净利润1.62亿元，YOY+146%，QoQ+55%。
　　业绩增长主要原因为：公司持续加强企业管理和研发投入，通过调整产品结构、技术攻关、工艺优化、降本增效等多方面措施，让效益在供、产、销各个环节中充分发挥作用。在业务方面，公司制定差异化的营销策略，有效提升产品竞争力。
　　公司开拓数据中心、eVOLT市场等新市场。在人工智能数据中心和eVOLT市场，公司积极与行业头部客户开展技术交流和项目对接，深度了解新行业对电路保护器件的新要求，开发符合行业应用和客户需求的产品。
　　新能源车领域之外，激励熔断器也有望应用于储能市场。
"""
file-type：研究报告
file-id：411040939781017601

标题：中熔电气(301031)：2025年业绩预告：业绩超预期新能源车熔断器贡献重要增量
文件时间：2026-01-23
来源机构：东北证券
摘要："""
　　事件：　　[1T月ab2le0_日Su，m公m司a发ry]布 2025年年度业绩预告，公司2025年归母净利润为 3.83-4.32亿元，同比增长104.89%-131.10%，扣非归母净利润为3.77-4.25 亿元，同比增长105.03%-131.13%。　　点评：　　25 年业绩预期翻倍，新能源汽车业务贡献高增。公司2025 年盈利水平同比翻倍，我们预计主要源于新能源汽车业务带来的重要增量，一方面25 年全年国内新能源汽车销量1649 万辆，同比增长28%，公司占据大部分熔断器市场份额而同步受益，另一方面公司激励熔断器产品正快速渗透于中高端汽车，上半年销售额同比增长116%；订单方面，公司国内基本涵盖主要国产乘用车及商用车品牌，海外已成功切入特斯拉、戴姆勒等大厂供应链，考虑到公司采用以销定产的生产模式，产能无瓶颈，叠加大部分订单均在下半年确认收入，未来新能源汽车业务有望继续实现高速增长。　　激励熔断器确立增长核心，场景拓展打开增量空间。随着高电压平台带来主动电路保护要求的提升，中高端新能源汽车对激励熔断器的需求持续高企，该产品可在各类有效保护场景中快速可靠切断回路，既是公司构筑技术壁垒的关键，也是核心增长引擎。目前公司拥有120 余个产品系列、9000 多种产品规格，全面覆盖70V-1000VDC 多个电压等级，适配不同场景需求，其中激励熔断器在上半年的增速为所有产品中最高。客户拓展方面，已切入比亚迪供应链，将在其电机保护侧增加用量，预计该品类全年收入有望突破2.5 亿元。同时，公司积极延伸产品边界，开发储能、数据中心专用激励熔断器，同步持续适配新能源汽车800V 高压快充平台升级迭代需求，进一步拓宽应用场景，提高产品渗透率。　　海外业务加速发展，新产品赋能价值增长点。公司海外拓展成效显著，定点项目密集落地且规模持续扩大，成为业绩增长的重要增量来源。海外方面，2023 年公司已斩获德国头部车企某项目Tier 1 的全球独家定点，覆盖高压1000VDC 和500VDC 产品，项目总金额1.1 亿元；同时拿下美国新势力车企450VDC 平台Tier 1 激励熔断器全球独家定点，项目总金额1.45 亿元。产能方面，泰国工厂已具备批量生产能力，2026 年计划新增5-6 条生产线，成为服务全球订单的核心基地，满足北美市场与中国企业的东南亚供应需求，构建本地化服务能力以支撑订单交付。新产品方面，公司继电器产品已完成定型并实现自动化产线量产，截至2025 年9 月已获客户定点，进入量产准备阶段；2024 年12 月，公司收购宁波高石电测布局传感器技术，推进“以熔断器为基础，结合继电器、接触器及传感器”的集成产品解决方案开发，促进公司从单一器件供应商向系统解决方案提供商战略转型，长期价值空间有望持续打开。预计公司2025E-2027E 收入20.22/28.23/33.89 亿元，归母净利润3.96/5.97/7.42亿元，给予买入评级。　　风险提示：新业务发展不及预期，海外发展不及预期。
"""
file-type：研究报告
file-id：405952338105880576

标题：中熔电气：25Q4业绩超预期，规模效益贡献明显弹性
文件时间：2026-01-21
作者：曾朵红,阮巧燕
来源机构：东吴证券
摘要："""
中熔电气(301031)
　　投资要点
　　25Q4业绩超市场预期。公司预估25年归母净利3.83~4.32亿，同比增105%~~131%，中值4.1亿；扣非净利润3.77~~4.25亿，同比增105%~~131%。其中25Q4归母净利1.4~~1.9亿，同比增114%~189%，环比增35%~82%，中值1.65亿。
　　汽车业务仍贡献主要增量、盈利水平再提升。25Q4国内电动车销量525万辆，同环比+16%/+23%，全年电动车销量1649万辆，同比+28%。公司增速超越行业，我们预计25年公司汽车熔断器收入近15亿，同比增长60%+，一方面汽车电力熔断器份额维持高位，另一方面激励熔断器渗透率持续提升，我们预计25年激励熔断器收入增长2-3倍。展望26年，我们预计全球电动车销量增长15%，公司欧洲客户开始放量贡献弹性，我们预计汽车业务营收有望实现30%+增长。随着规模效应突出，我们预计26年毛利率维持40%+，净利率逐步提升至20%+。
　　风光储业务相对稳健、储能为增量。
"""
file-type：研究报告
file-id：404533152389419008

标题：中熔电气（301031.SZ）动态跟踪点评—激励熔断器快速放量，新业务、新产品打开成长空间
文件时间：2025-11-21
作者：杨敬梅
来源机构：西部证券
摘要："""
公司2025Q3季报业绩亮眼。公司2025年前三季度实现营收14.34亿元，同比+48.47%，实现归母净利润2.42亿元，同比+101.77%，实现扣非归母净利润2.39亿元，同比+102.55%。其中，25Q3公司实现营收5.95亿元，同环比+60.08%/+32.76%；实现归母净利润1.05亿元，同环比+91.62%/+36.27%，实现扣非归母净利润1.04亿元，同环比+91.83%/+36.90%；实现销售毛利率41.14%，同环比+2.08pct/-0.21pct，销售净利率17.49%，同环比+2.82pct/+0.56pct。新能源汽车业务保持快速增长，激励+海外逐步放量。25H1公司新能源汽车业务收入同比增长约52%，增速高于行业平均，主要系产品升级及激励熔断器新品拓展。公司激励熔断器上半年已实现收入1.07亿元，同比+116%，预计激励熔断器全年收入有望达2.5亿。此外，公司海外客户定点项目持续增加，覆盖不同地区与客户，此前公告的欧洲豪华品牌客户项目，预计25Q4进入新车发布阶段，随后逐步量产，未来公司海外收入占比有望持续提升。新业务、新产品有望打开第二成长空间。数据中心行业对熔断器的分断能力、功耗和温升控制要求更高，激励熔断器也有应用的可能，未来该行业具备较大增长潜力。目前，头部多家服务器电源厂商均为公司客户，随着AI算力的增长，公司将会跟随客户进行技术方案的同步更新。同时，公司正从单一器件供应商向系统解决方案提供商进行战略转型；公司继电器产品已完成定型并实现自动化产线量产，目前已获得客户定点，进入量产准备阶段；未来公司将以熔断器为基础，结合继电器、接触器及传感器，向客户提供多元化的解决方案。投资建议：我们预计公司25-27年分别实现归母净利润3.61/5.02/6.72亿元，同比+93.1%/+39.0%/+33.8%，对应EPS为3.67/5.10/6.83元，维持公司“买入”评级。风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；新技术研发进展不及预期。
"""
file-type：研究报告
file-id：382382512574058496

标题：中熔电气2025年三季报业绩点评：Q3业绩延续高景气，数据中心、储能带来新亮点
文件时间：2025-10-29
作者：石金漫,曾韬,秦智坤,段尚昌
来源机构：中国银河
摘要："""
中熔电气(301031)
　　核心观点
　　事件：公司发布2025年三季度报告，Q3公司实现营收5.95亿元（同比+60.08%，环比+32.76%），归母净利润1.05亿元（同比+91.62%，环比+36.27%），实现扣非归母净利润1.04亿元，同比+91.83%，环比+36.90%。公司收入增速显著高于上半年，业务加速扩张。
　　2025年前三季度累计来看，公司实现营业收入14.34亿元，同比+48.47%，归母净利润2.42亿元，同比+101.77%，扣非归母净利润2.39亿元，同比+102.55%，EPS为2.35元。
　　新能源汽车、储能等核心赛道的领先优势进一步巩固，激励熔断器等高毛利新产品放量，带动结构优化，毛利率提升：Q3受益于新能源下游需求旺盛带动公司熔断器出货量继续增长与公司新产品激励熔断器延续热销，公司单季营收同环比高增。盈利能力方面，Q3公司毛利率为41.14%，同比+2.08pct，环比-0.21pct，反映产品结构优化及成本控制能力。800V高压平台普及带动单车价值量提升至80-100元，特斯拉、比亚迪等核心客户订单放量。
　　
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file-type：研究报告
file-id：375889099540287488

标题：看好新品与海外市场持续突破——中熔电气2025年三季报点评
文件时间：2025-10-29
作者：刘俊,边文姣,陈爽,杨景文
来源机构：华泰证券
摘要："""
中熔电气(301031)
　　公司公布三季度业绩：Q3实现营收5.95亿元（yoy+60.08%，qoq+32.76%），归母净利1.05亿元（yoy+91.62%，qoq+36.27%）。2025年Q1-Q3实现营收14.34亿元（yoy+48.47%），归母净利2.42亿元（yoy+101.77%），扣非净利2.39亿元（yoy+102.55%）。Q3公司利润同比增速高于收入，主要系毛利率进一步提升，叠加股权激励费用降低带动期间费用率下降。我们看好公司加速拓展新品与海外市场，同时AI数据中心产品储备有望注入增长新活力。维持“增持”评级。
　　Q3盈利能力同比提升，股权激励影响减弱
　　公司25Q3盈利能力表现较好，毛利率为41.14%，同/环比+2.08/-0.21pct，同比提升主要得益于产品结构优化以及降本增效；净利率为17.49%，同/环比+2.82/+0.56pct。
"""
file-type：研究报告
file-id：374046566795333632

标题：中熔电气(301031)2025年三季报点评：25Q3业绩略超预期电动车贡献主要增量
文件时间：2025-10-28
来源机构：东吴证券
摘要："""
投资要点
◼ Q3业绩同环比高增，略超预期。公司25Q1 - 3营收14.3亿元，同49%，归母净利润2.4亿元，同102%，扣非净利润2.4亿元，同103%，毛利率40.5%，同2pct，归母净利率17%，同4.5pct；其中25年Q3营收6亿元，同环比60％/33％，归母净利润1亿元，同环比92%/36％，扣非净利润1亿元，同环比92%/37％，毛利率41%，同环比2.1/-0.2pct，归母净利率17.6%，同环比2.9/0.5pct，规模效应凸显。
◼ 电动车熔断器贡献主要增量，且激励熔断器渗透率不断提升。25Q3国内电动车累计销量426万辆，同环比增26%/10%，公司在国内电动车熔断器市占率第一，充分受益于行业高增。同时，Q3开始起，特斯拉YL、理想等高端新车型起量明显，高压快充车型渗透率持续提升，公司激励熔断器维持翻番以上增速，我们预计Q3公司车端熔断器收入增长70%+，环比增长40%，超行业增速。此外，欧洲电动电动化率稳步提升，且25H2新车型逐步上市，预计26年公司海外熔断器定点开始逐步起量，将贡献新增量。
◼ 公司新能源熔断器增长相对稳健，数据中心熔断器有望带来新增量。25Q3国内新增光伏装机28GW，同环比 - 20%/-80%；Q2储能装机25.5GWh，同比+24%/-17%，但考虑公司新能源收入占比低于20%，总体影响有限。另外，独立储能迅速爆发，2H对熔断器需求拉动明显。全年看，国内储能装机140 - 150GWh，同比增40%+，强制配储取消后，内蒙、河北等地区共享储能需求旺盛，预计26年仍可维持40%增长。数据中心方面，公司在UPS端熔断器25年已实现高增，同时公司产品在HVDC方案中价值量将提升1.5 - 2倍，已突破台达、维谛等客户，后续增长可期。
◼ 费用率明显下降、规模效应凸显。公司25Q1 - 3期间费用3亿元，同30%，费用率21%，同 - 3pct，其中Q3期间费用1.2亿元，同环比55%/22%，费用率20%，同环比 - 1/-2pct；25年Q1 - 3经营性净现金流2.8亿元，同239%，其中Q3经营性现金流1.1亿元，同环比225%/-44%；25年Q1 - 3资本开支1.3亿元，同35%，其中Q3资本开支0.7亿元，同环比52%/94%；25年Q3末存货3亿元，较年初+31%。
◼ 盈利预测与投资评级：由于公司新能源熔断器增长稳健、数据中心熔断器有望带来新增量，我们上修25 - 27年归母净利3.6/5.0/6.6亿（原预测值为3.4/4.8/6.3亿元），同增92%/40%/32%，对应PE 31/22/17倍，给予26年30倍PE，目标价153元，维持“买入”评级。
◼ 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险。
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file-type：研究报告
file-id：373835544725704704

标题：中熔电气(301031.SZ)：1Q2利润翻倍增长，新能源业务量利齐升——2025年半年报业绩点评
文件时间：2025-09-01
作者：石金漫,秦智坤
来源机构：中国银河
摘要："""
中熔电气(301031)
　　核心观点
　　事件：公司发布2025年半年度报告，2025年H1公司实现营业收入8.38亿元，同比+41.20%，实现归母净利润1.38亿元，同比+110.25%，实现扣非归母净利润1.35亿元，同比+111.72%，EPS为1.39元。2025年Q2，公司实现营业收入4.48亿元，同比+38.07%，环比+14.98%，实现归母净利润0.77亿元，同比+99.38%，环比+26.32%，实现扣非归母净利润0.76亿元，同比+101.20%，环比+30.20%。
　　
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file-type：研究报告
file-id：354193122890764288

标题：中熔电气(301031)：Q2业绩同比高增，新品与出海拓成长
文件时间：2025-08-30
作者：申建国,边文姣,陈爽,杨景文
来源机构：华泰证券
摘要："""
中熔电气(301031)
　　公司公布上半年业绩：收入8.39亿元，同比+41.20%；归母净利润1.38亿元，同比+110.25%；扣非归母净利润1.35亿元，同比+111.72%。其中二季度公司实现收入4.48亿元，同比/环比+38.07%/+14.98%；归母净利润7674.80万元，同比/环比+99.38%/+26.32%；扣非归母净利润7629.06万元，同比/环比+101.20%/+30.20%。公司Q2业绩位于业绩预告区间中值，同比高增主要系下游订单快速释放，叠加公司持续降本增效驱动盈利能力提升。我们看好公司不断巩固国内熔断器行业龙头地位，加速新兴市场与全球市场布局，打造新增长极。维持增持评级。
　　Q2盈利能力明显提升
　　25Q2实现毛利率/净利率41.35%/16.93%，同比变化+2.71/+5.08pct，环比变化+2.79/+1.47pct；净利率同比大幅提升主要系产品结构调整以及加强成本管控带动毛利率提升，同时股权激励费用减少。
"""
file-type：研究报告
file-id：352683018618032128

标题：中熔电气（301031）2025年Q2业绩预告点评：业绩持续亮眼，新能源车维持高增长
文件时间：2025-07-15
作者：曾朵红,阮巧燕
来源机构：东吴证券
摘要："""
中熔电气(301031)
　　投资要点
　　25Q2业绩略亮眼、略超预期：公司预告25H1归母净利润1.2-1.5亿元，同比+85%~130%；扣非净利润1.18-1.48亿元，同比+85%~~132%。其中Q2归母净利润0.62~~0.92亿元，同比增64%~143%，环比增6%~57%，中值为0.77亿元，同环比增103%/32%。
　　国内电动车25H1销量高增、且激励熔断器渗透率不断提升：25H1国内电动车累计销量694万辆，同比增40%，其中Q2销量386万辆，同环比增35%/26%，受益于行业高增。同时，考虑高压快充车型渗透率持续提升，公司25年激励熔断器仍有望保持翻番以上增速，且欧洲电动车销量增速恢复，25年1-5月销量142.3万辆，同比+25%，公司海外熔断器定点开始逐步起量，我们预计Q2公司车端熔断器收入增长50%+，且随着稼动率提升，净利率大幅提升。
　　国内25H1储能强劲、且2H依旧稳健、预计公司新能源熔断器稳健增长：25年1-5月国内新增光伏装机198GW，同比增长150%，储能装机47GWh，同比翻番。
"""
file-type：研究报告
file-id：335711277484232704

标题：中熔电气(301031)：业绩符合预期关注新品渗透率提升
文件时间：2025-05-14
作者：王帅,李峰
来源机构：兴业证券
摘要："""
投资要点：
公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年营收14.2亿元，同比+34.1%，归母净利润1.9亿元，同比+59.8%，2024年毛利率+39.7%，同比-1.1pcts，归母净利率+13.2%，同比+2.1pcts。
分季度看，24Q4公司营收4.6亿元，同比+50.8%，环比+22.4%，归母净利润0.7亿元，同比+112.4%，环比+22.7%；24Q4毛利率+42.1%，同比+0.8pcts，环比+3.0pcts，归母净利率+14.7%，同比+4.3pcts，环比+0.04 pct。24Q4销售费用率5.3%，管理费用率5.7%，研发费用率8.6%。
25Q1公司营收3.9亿元，同比+45.0%，环比-14.3%，归母净利润0.6亿元，同比+125.8%，环比-9.3%，25Q1毛利率38.6%，同比+0.5pcts，环比-3.5pcts，归母净利率+15.6%，同比+5.6pcts，环比+0.9pcts。25Q1销售费用率5.5%，管理费用率6.4%，研发费用率8.8%，保持对研发较高投入。
公司激励熔断器持续放量，2024年激励熔断器营收1.4亿元，同比+189%，渗透率持续提升，已形成70V~1000VDC多个电压等级产品，预计激励熔断器渗透率将持续提升，助力公司营收保持较高增速。宁德时代发布的双核电池，单个电池包对熔断器的需求数量也将提升，公司有望充分受益。同时公司泰国工厂已投产，将有效助力公司开拓海外客户。
盈利预测与投资建议：公司新产品出货量占比提升，海外工厂顺利投产，预计将助力公司营收增速保持较高水平，调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.27、4.25、5.38亿元，对应公司5月9日收盘价126.3元，PE分别为25.6、19.7、15.5倍，维持“增持”评级。
风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源风光储客户需求不及预期；海外市场拓展进度不及预期；新产品推广不及预期；原材料价格波动超预期。
"""
file-type：研究报告
file-id：313138437358768140

标题：激励熔断器需求高增，业绩表现亮眼——中熔电气(301031)2024年年报和2025年一季报点评
文件时间：2025-04-24
作者：唐俊男
来源机构：中原证券
摘要："""
　　中熔电气(301031)
　　事件：
　　公司公布2024年公司年报和2025年第一季度报告。
　　2024年，公司实现营业总收入14.21亿元，同比增长34.11%；归属于上市公司股东的净利润1.87亿元，同比增长59.80%；经营活动现金流净额1.22亿元，同比增长44.29%。
　　2025年第一季度，公司实现营业总收入3.90亿元，同比增长44.98%；归属于上市公司股东的净利润6075.49万元，同比增长125.81%；经营活动现金流净额-3347.59万元。
　　点评：
　　激励熔断器表现亮眼，2024年公司业绩高增。公司主要产品为电力熔断器、激励熔断器、智能熔断器。受益于新能源汽车、新能源风光发电及储能、通信、轨道交通、数据中心等行业的发展，电路保护元器件市场需求增长带动公司产品需求高增。分拆业务收入来看，电力熔断器及配件营业总收入12.79亿元，占比90%，同比增长26.78%；电子类熔断器495.76万元，占比0.35%，同比增长45.41%；激励熔断器1.37亿元，占比9.65%，同比增长189.12%。
"""
file-type：研究报告
file-id：306069368264609792

标题：中熔电气（301031.SZ）：24年和25Q1业绩高增，看好激励熔断器放量和海外市场拓展
文件时间：2025-04-23
作者：陈子坤,纪成炜
来源机构：广发证券
file-type：研究报告
file-id：305858036910657536

标题：Sinofuse Electric (301031 CH)：Strong earnings with potential for incentive fuse growth and overseas expansion
文件时间：2025-04-23
作者：陈子坤,纪成炜
来源机构：广发证券
file-type：研究报告
file-id：305858008959815680

标题：中熔电气(301031)：汽车业务发力带动业绩高增加速拓展新兴领域2024年年报及2025年一季报业绩点评
文件时间：2025-04-21
作者：石金漫,秦智坤
来源机构：中国银河
摘要："""
　　中熔电气(301031)
　　摘要：
　　事件：公司发布2024年年度报告及2025年一季度报告，2024年全年公司实现营业收入14.21亿元，同比+34.11%，实现归母净利润1.87亿元，同比+59.80%，实现扣非归母净利润1.84亿元，同比+60.66%，EPS为2.83元。2024年Q4，公司实现营业收入4.55亿元，同比+50.80%，环比+22.38%，实现归母净利润0.67亿元，同比+112.38%，环比+22.68%，实现扣非归母净利润0.66亿元，同比+115.72%，环比+20.73%。2025年Q1，公司实现营业收入3.90亿元，同比+44.98%，实现归母净利润0.61亿元，同比+125.81%，实现扣非归母净利润0.59亿元，同比+127.19%。
　　
"""
file-type：研究报告
file-id：305359308014112771

标题：中熔电气(301031)：业绩超预期激励熔断器持续放量
文件时间：2025-04-21
来源机构：民生证券
摘要："""
中熔电气2024年年报和2025年一季报显示，2024年全年营收14.21亿元，同比增长34.11%，归母净利润1.87亿元，同比增长59.80%；2025年一季度营收3.9亿元，同比增长44.98%，归母净利润0.61亿元，同比增长125.81%。2024Q4营收4.55亿元，同比增长50.80%，归母净利润0.67亿元，同比增长112.38%。公司厂商合作稳定，客户结构优良，技术积淀深厚，激励熔断器收入同比高增。预计2025 - 2027年营收分别为19.60/26.49/34.02亿元，归母净利润分别3.32/4.60/6.06亿元，维持“推荐”评级。同时提示行业竞争加剧及新能源汽车产业政策变动的风险。 2024年及2025年一季度业绩 2024年全年及2025年一季度营收、归母净利润等数据及增长情况。 Q4业绩拆分 2024Q4营收、净利、毛利率、净利率等情况。厂商合作与客户结构公司在各领域的主要客户情况。技术与产品公司在激励熔断器和智能熔断器领域的情况及产销量、收入数据。
"""
file-type：研究报告
file-id：305196865682034688

查询结果共计20条

KB：年报一季报/业务结构/激励/海外/数据中心

知识库检索查询结果:

标题：中熔电气2025年报及2026年一季报业绩点评：下游行业发展高景气，推动业绩持续高增长
文件时间：2026-04-29 00:00:00
摘要："""
相关研究
•  投资建议：展望2026 年，一方面，受益于新能源车渗透率的继续上升以及储能、数据中心等下游行业高景气的延续，公司业务规模有望继续扩张；另一方面，2026 年以旧换新与新能源车购置税减征政策对高端车型实行更高补贴，有望推动高端车型销量占比提升，高端产品对激励熔断器需求更大有望带动公司激励熔断器销量的继续增长。预计2026 年-2028 年公司将分别实现营业收入29.03 亿元、35.81 亿元、42.15 亿元，实现归母净利润5.42 亿元、6.86 亿元、8.27 亿元，摊薄EPS 分别为5.51 元、6.98 元、8.41 元，对应PE 分别为29.30 倍、23.14 倍、19.21 倍，维持“推荐”评级。
•  风险提示：下游客户销量不及预期的风险；新产品市场拓展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。

	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	2,172	2,903	3,581	4,215
收入增长率%	52.89	33.65	23.34	17.72
归母净利润(百万元)	405	542	686	827
利润增长率%	116.69	33.79	26.61	20.50
摊薄EPS(元)	4.12	5.51	6.98	8.41
PE	39.20	29.30	23.14	19.21
PB	10.05	7.94	6.29	5.05
PS	7.31	5.47	4.44	3.77
3.【银河汽车】公司点评报告_中熔电气_2024 年年报及2025 年一季报业绩点评：汽车业务发力带动业绩高增，加速拓展新兴领域
资料来源：公司公告，中国银河证券研究院
"""
file-type：研究报告
file-id：440427350783053824

标题：中熔电气（301031.SZ）2025年年报及2026年一季报点评：多领域出货高增，盈利能力大幅提升
文件时间：2026-04-28 00:00:00
摘要："""
相关研究
1．中熔电气（301031.SZ）2024 年年报和2025 年一季报点评：业绩超预期，激励熔断器持续放量-2025/04/21
2．中熔电气（301031.SZ）2024 年三季报点评：24Q3 业绩超预期，静待规模起量带动利润释放-2024/10/25
国联民生证券GUOLIANMINSHENGSECURITIES
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明
证券研究报告
1
"""
file-type：研究报告
file-id：439688281300160512

标题：中熔电气（301031.SZ）2025年年报及2026年一季报点评：多领域出货高增，盈利能力大幅提升【国联民生电新】
文件时间：2026-04-28 00:00:00
摘要："""
■ 盈利预测与财务指标：公司财务报表数据预测汇总研究报告信息证券研究报告：中熔电气（301031.SZ）2025年年报及2026年一季报点评：多领域出货高增，盈利能力大幅提升对外发布时间：2026年4月28日报告撰写：邓永康 SAC编号S0590525120002席子屹 SAC编号S0590525110043梁丰铄 SAC编号S0590523040002电力设备新能源行业第一线最深度研究期待与您的交流
"""
file-type：研究报告
file-id：439816497608413184

标题：中熔电气（301031.SZ）2025年年报及2026年一季报点评：多领域出货高增，盈利能力大幅提升
文件时间：2026-04-28 00:00:00
摘要："""
相关研究
国联民生证券GUOLIAN MINSHENG SECURITIES
中熔电气(301031.SZ)/新能源和电力设备
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明
证券研究报告
2
"""
file-type：研究报告
file-id：439688281300160512

标题：中熔电气（301031.SZ）2025年年报及2026年一季报点评：多领域出货高增，盈利能力大幅提升
文件时间：2026-04-28 00:00:00
摘要："""
• 投资建议：我们预计公司2026-2028 年营收分别为29.72、39.31、50.94 亿元，对应增速分别为36.8%、32.3%、29.6%；归母净利润分别为5.92、7.84、10.27亿元，对应增速分别为46.2%、32.4%、31.1%；2026-2028 年EPS 分别为6.02、7.97、10.45 元，以4 月27 日收盘价为基准，对应2026-2028 年PE 为27X、20X、15X。考虑到公司持续推进海外市场以及产品矩阵的扩充，产线智能化升级降本增效，维持”推荐”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧风险；海外贸易政策变化风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险。
"""
file-type：研究报告
file-id：439688281300160512

标题：中熔电气（301031.SZ）2025年年报及2026年一季报点评：多领域出货高增，盈利能力大幅提升
文件时间：2026-04-28 00:00:00
摘要："""
相关研究

现金流量表 (百万元)	2025A	2026E	2027E	2028E
净利润	402	592	784	1,027
折旧和摊销	66	72	88	101
营运资金变动	-65	-218	-205	-243
经营活动现金流	433	499	724	956
资本开支	-208	-213	-224	-241
投资	-207	156	0	0
投资活动现金流	-415	-67	-223	-240
股权募资	24	0	0	0
债务募资	-14	180	120	120
支付股利和利息	-62	-65	-92	-119
筹资活动现金流	-60	47	21	-7
现金净流量	-42	479	522	710
资料来源：公司公告、国联民生证券研究所预测
"""
file-type：研究报告
file-id：439688281300160512

标题：中熔电气：业绩超预期，盈利能力彰显韧性
文件时间：2026-04-27 00:00:00
摘要："""
2025及1Q26业绩均超市场预期
公司2025 年实现营收21.72 亿元、同增52.9%，归母净利润4.05 亿元、同增116.7%；公司同时公告1Q26 业绩，营收6.32亿元，同增61.9%，归母净利润1.14 亿元，同增87.4%；受益单车价值量提升及公司较好的费用控制，公司2025 年及1Q26业绩均超市场预期
"""
file-type：研究报告
file-id：443414908135153664

标题：中熔电气：业绩超预期，盈利能力彰显韧性
文件时间：2026-04-27 00:00:00
摘要："""
风险

主要财务比率	2024A	2025A	2026E	2027E
成长能力
营业收入	34.1%	52.9%	36.6%	23.2%
营业利润	62.5%	101.7%	45.3%	33.8%
EBITDA	62.6%	87.5%	42.3%	32.7%
净利润	59.8%	116.7%	42.5%	33.6%
扣非后净利润	60.7%	118.1%	44.7%	33.5%
"""
file-type：研究报告
file-id：443414908135153664

标题：中熔电气：2025年年报&2026年一季报点评：业绩持续高增，符合预期
文件时间：2026-04-26 00:00:00
摘要："""
投资要点
◼ 26Q1 规模化对冲原料价格上涨、符合预期：公司25 年营收22 亿元，同比+53%，归母净利4.1 亿元，同比+117%，预告中值，毛利率40.6%，同比+0.8pct，归母净利率18.6%，同比+5.5pct；其中25Q4 营收7.4 亿元，同环比+62％/24％，归母净利1.6 亿元，同环比+143%/+56％，毛利率40.7%，同环比-1.4/-0.4pct，归母净利率22.1%，同环比+7.4/+4.5pct。26Q1 营收6.3 亿元，同环比+61.9％/-14.5％，归母净利1.1 亿元，同环比+87.4%/-30.1％，毛利率35.9%，同环比-2.7/-4.8pct，归母净利率18%，同环比+2.5/-4pct。
◼ 激励熔断器放量、新能源汽车业务高增长：25 年公司电力熔断器销量 6507 万只，同比+40%，激励熔断器销量260 万只，同比+92%。其中，新能源车业务收入14 亿，同比+58%，毛利率40.1%，同比+ 0.3pct，其中激励熔断器收入2.6 亿，同比+ 88%，均价99 元/只，同比- 2%，价格稳定。其他新能源车业务收入增长53%，均价约30 元/只，增速超行业，份额进一步提升。26Q1 国内新能源车销量（含出口）同比- 4%，但公司产品结构持续优化，新能源车收入我们预计保持60%左右增长，但考虑原材料价格上涨，毛利率略有下滑。
亿，同比+46%，毛利率44.8%，同比+3.7pct，盈利明显提升，我们预计公司更聚焦储能市场，受益于全球储能爆发。26Q1 国内储能装机27GWh，同比+76%，光伏装机41GW，同比-31%，储能业务高增对冲光伏下降影响，我们预计26Q1 新能源业务增长30-40%。同时，公司通信领域和工控电源保持稳步增长，25 年通信业务收入0.8 亿，同比+62%，工控收入1.5 亿，同比+42%。
"""
file-type：研究报告
file-id：438983758503890944

标题：中熔电气：2025年年报&2026年一季报点评：业绩持续高增，符合预期
文件时间：2026-04-26 00:00:00
摘要："""
2025年年报&2026年一季报点评：业绩持续高增，符合预期
买入（维持）

盈利预测与估值	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业总收入(百万元)	1,421	2,172	2,978	3,831	4,868
同比(%)	34.11	52.89	37.07	28.67	27.06
归母净利润(百万元)	186.94	405.08	600.30	805.51	1,033.30
同比(%)	59.80	116.69	48.19	34.18	28.28
EPS-最新摊薄(元/股)	1.90	4.12	6.11	8.19	10.51
P/E(现价&最新摊薄)	75.12	34.67	23.39	17.43	13.59
"""
file-type：研究报告
file-id：438983758503890944

标题：中熔电气：看好新品放量、多元场景与出海提速
文件时间：2026-04-25 00:00:00
摘要："""
盈利预测与估值

会计年度(人民币)	2025	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万)	2,172	2,896	3,768	4,851
+/-%	52.89	33.32	30.09	28.74
归属母公司净利润 (百万)	405.08	554.84	724.41	938.09
+/-%	116.69	36.97	30.56	29.50
EPS(最新摊薄)	4.12	5.64	7.37	9.54
ROE(%)	29.57	30.30	30.00	29.46
PE(倍)	34.67	25.31	19.38	14.97
PB(倍)	8.89	6.74	5.11	3.88
EV EBITDA(倍)	16.11	12.36	9.37	7.19
股息率(%)	0.36	0.44	0.44	0.41
证券研究报告中熔电气 (301031 CH)
资料来源：公司公告、华泰研究预测
"""
file-type：研究报告
file-id：438938572134436864

标题：中熔电气：看好新品放量、多元场景与出海提速
文件时间：2026-04-25 00:00:00
摘要："""
新能源贡献核心增量，激励熔断器加速放量
分行业来看，25 年新能源汽车/风光储行业收入分别为14.19/5.08 亿元（同比+58.16%/+45.71%），合计占比88.71%，新能源赛道构筑核心增长引擎；毛利率分别为40.06%/44.82%，同比+0.28/+3.73pct。产品结构持续向高附加值领域优化，在新能源汽车/风光储等中高端市场积极推广激励熔断器、智能熔断器，发力新能源汽车高压直流继电器的市场拓展并获客户定点。25年公司激励熔断器收入2.58 亿元（同比+88.05%），占比11.87%（同比+2.22pct）；毛利率45.67%（同比+3.64pct）。
"""
file-type：研究报告
file-id：438938572134436864

查询结果共计12条

KB：新能源车/800V/储能/海外客户

知识库检索查询结果:

标题：中熔电气：业绩超预期，盈利能力彰显韧性
文件时间：2026-04-27 00:00:00
摘要："""
公司简介
中熔电气成立于2007 年，是国内熔断器行业龙头企业，专注于熔断器及相关配件的研发、生产和销售，其中主导产品为电力熔断器。公司产品系列丰富，现有70 余个产品系列、8000 多种产品规格，是国内电力熔断器领域质量体系及产品安全认证最为齐全的企业之一。公司的客户包括特斯拉、比亚迪、宁德时代、华为等国内外龙头厂商，2024 年在国内新能源乘用车用熔断器市场份额排名第一。

CICC 中金公司
$∴ m - 1 \neq = 0$ ;
请位： $Aa$ 公式为： $b = 2 cm$ 明
"""
file-type：研究报告
file-id：443414908135153664

标题：中熔电气(301031)：2025年业绩预告：业绩超预期新能源车熔断器贡献重要增量
文件时间：2026-01-23 00:00:00
摘要："""
点评：
25年业绩预期翻倍，新能源汽车业务贡献高增。公司2025年盈利水平同比翻倍，我们预计主要源于新能源汽车业务带来的重要增量，一方面25年全年国内新能源汽车销量1649万辆，同比增长 $28%$ ，公司占据大部分熔断器市场份额而同步受益，另一方面公司激励熔断器产品正快速渗透于中高端汽车，上半年销售额同比增长 $116%$ ；订单方面，公司国内基本涵盖主要国产乘用车及商用车品牌，海外已成功切入特斯拉、戴姆勒等大厂供应链，考虑到公司采用以销定产的生产模式，产能无瓶颈，叠加大部分订单均在下半年确认收入，未来新能源汽车业务有望继续实现高速增长。
激励熔断器确立增长核心，场景拓展打开增量空间。随着高电压平台带来主动电路保护要求的提升，中高端新能源汽车对激励熔断器的需求持续高企，该产品可在各类有效保护场景中快速可靠切断回路，既是公司构筑技术壁垒的关键，也是核心增长引擎。目前公司拥有120余个产品系列、9000多种产品规格，全面覆盖70V-1000VDC多个电压等级，适配不同场景需求，其中激励熔断器在上半年的增速为所有产品中最高。客户拓展方面，已切入比亚迪供应链，将在其电机保护侧增加用量，预计该品类全年收入有望突破2.5亿元。同时，公司积极延伸产品边界，开发储能、数据中心专用激励熔断器，同步持续适配新能源汽车800V高压快充平台升级迭代需求，进一步拓宽应用场景，提高产品渗透率。
"""
file-type：研究报告
file-id：405952338105880576

标题：中熔电气(301031)：2025年业绩预告：业绩超预期新能源车熔断器贡献重要增量
文件时间：2026-01-23 00:00:00
摘要："""
点评：
海外业务加速发展，新产品赋能价值增长点。公司海外拓展成效显著，定点项目密集落地且规模持续扩大，成为业绩增长的重要增量来源。海外方面，2023年公司已斩获德国头部车企某项目Tier1的全球独家定点，覆盖高压1000VDC和500VDC产品，项目总金额1.1亿元；同时拿下美国新势力车企450VDC平台Tier1激励熔断器全球独家定点，项目总金额1.45亿元。产能方面，泰国工厂已具备批量生产能力，2026年计划新增5-6条生产线，成为服务全球订单的核心基地，满足北美市场与中国企业的东南亚供应需求，构建本地化服务能力以支撑订单交付。新产品方面，公司继电器产品已完成定型并实现自动化产线量产，截至2025年9月已获客户定点，进入量产准备阶段；2024年12月，公司收购宁波高石电测布局传感器技术，推进“以熔断器为基础，结合继电器、接触器及传感器”的集成产品解决方案开发，促进公司从单一器件供应商向系统解决方案提供商战略转型，长期价值空间有望持续打开。预计公司2025E-2027E收入20.22/28.23/33.89亿元，归母净利润3.96/5.97/7.42亿元，给予买入评级。
"""
file-type：研究报告
file-id：405952338105880576

财务摘要(百万元)	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入	1,060	1,421	2,022	2,823	3,389
(+/-)%	40.41%	34.11%	42.27%	39.63%	20.07%
归属母公司净利润	117	187	396	597	742
(+/-)%	-23.94%	59.80%	112.08%	50.55%	24.24%
每股收益(元)	1.77	2.83	4.03	6.07	7.54
市盈率	73.88	36.76	37.57	24.96	20.09
市净率	8.79	5.94	9.61	6.97	5.20
净资产收益率(%)	12.87%	17.52%	25.58%	27.93%	25.88%
股息收益率(%)	0.46%	0.72%	0.05%	0.07%	0.09%
总股本 (百万股)	66	66	98	98	98
"""
file-type：研究报告
file-id：405952338105880576

标题：中熔电气（301031.SZ）动态跟踪点评—激励熔断器快速放量，新业务、新产品打开成长空间
文件时间：2025-11-21 00:00:00
摘要："""

核心结论
公司2025Q3季报业绩亮眼。公司2025年前三季度实现营收14.34亿元，同比 $+ 48.47%$ ，实现归母净利润2.42亿元，同比 $+ 101.77%$ ，实现扣非归母净利润2.39亿元，同比 $+ 102.55%$ 。其中，25Q3公司实现营收5.95亿元，同环比 $+ 60.08%/ + 32.76%$ ；实现归母净利润1.05亿元，同环比 $+ 91.62%/ + 36.27%$ ，实现扣非归母净利润1.04亿元，同环比 $+ 91.83%/ + 36.90%$ ；实现销售毛利率 $41.14%$ ，同环比 $+ 2.08 pct / - 0.21 pct$ 销售净利率 $17.49%$ ，同环比 $+ 2.82 pct / + 0.56 pct$
新能源汽车业务保持快速增长，激励+海外逐步放量。25H1公司新能源汽车业务收入同比增长约 $52%$ ，增速高于行业平均，主要系产品升级及激励熔断器新品拓展。公司激励熔断器上半年已实现收入1.07亿元，同比 $+ 116%$ 预计激励熔断器全年收入有望达2.5亿。此外，公司海外客户定点项目持续增加，覆盖不同地区与客户，此前公告的欧洲豪华品牌客户项目，预计25Q4进入新车发布阶段，随后逐步量产，未来公司海外收入占比有望持续提升。
"""
file-type：研究报告
file-id：382382512574058496

标题：中熔电气（301031.SZ）动态跟踪点评—激励熔断器快速放量，新业务、新产品打开成长空间
文件时间：2025-11-21 00:00:00
摘要："""

核心结论
新业务、新产品有望打开第二成长空间。数据中心行业对熔断器的分断能力、功耗和温升控制要求更高，激励熔断器也有应用的可能，未来该行业具备较大增长潜力。目前，头部多家服务器电源厂商均为公司客户，随着AI算力的增长，公司将会跟随客户进行技术方案的同步更新。同时，公司正从单一器件供应商向系统解决方案提供商进行战略转型；公司继电器产品已完成定型并实现自动化产线量产，目前已获得客户定点，进入量产准备阶段；未来公司将以熔断器为基础，结合继电器、接触器及传感器，向客户提供多元化的解决方案。
投资建议：我们预计公司25-27年分别实现归母净利润3.61/5.02/6.72亿元，同比 $+ 93.1%/ + 39.0%/ + 33.8%$ ，对应EPS为3.67/5.10/6.83元，维持公司“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；新技术研发进展不及预期。
"""
file-type：研究报告
file-id：382382512574058496

标题：中熔电气2025年三季报业绩点评：Q3业绩延续高景气，数据中心、储能带来新亮点
文件时间：2025-10-29 00:00:00
摘要："""
核心观点

泰国工厂扩产稳步推进，欧洲定点项目即将量产，公司海外业务发展进入加速期，海外收入增长空间有望达到20亿元：公司泰国工厂现有4条生产线，预计到2025年底再新增两条生产线进入调试阶段，2026年计划进一步调试5-6条生产线，泰国工厂职能从最初服务北美客户升级为支持全球战略的核心生产地，在服务北美市场同时积极响应国内主机厂在东南亚投资带来的本地化供应需求，公司所有产线投资均基于目前已获得的海外客户定点需求，体现公司海外业务拓展的良好成效，公司于2023年获得欧洲豪华品牌客户某项目全球独家高压1000VDC和500VDC产品定点（全生命周期销售总金额1.1亿元），该项目预计将于2025年10-11月进入新车发布阶段，随后逐步量产，公司规划未来在欧洲建设产能，有望进一步提升海外市场影响力。公司目标在未来几年海外收入占比与国内收入占比逐渐接近，2025年上半年公司海外收入仅0.5亿元，占收入比重的 $6%$ ，考虑到公司国内业务的继续拓展，预计公司海外收入增长空间有望达到20亿元，助力公司向全球龙头成长。
储能、AI数据中心、EVTOL、机器人等产品完成验证，放量在即。继电器、BDU等新产品与数据中心等新业务市场前景广阔，向系统解决方案提供商战略转型：1)公司正从单一器件供应商向系统解决方案提供商战略转型，继电器产品经过三年以上的持续研发投入完成定型并实现自动化产线量产，目前已获得客户定点，进入量产准备阶段，以熔断器为基础，结合继电器、接触器及传感器，公司具备向客户提供包括单一器件、物理集成BDU模块、智能集成BDU模块的多元化能力，BDU相比熔断器预计十倍以上增长空间，公司新产品具备广阔的市场拓展空间。2)数据中心业务上，公司已配套240V/336V方案相关产品，并具备向±400V、800V方案升级的产品能力，行业核心客户
中熔电气（股票代码：301031.SZ)
"""
file-type：研究报告
file-id：375889099540287488

标题：看好新品与海外市场持续突破——中熔电气2025年三季报点评
文件时间：2025-10-29 00:00:00
摘要："""
新能源汽车业务高增，海外定点与产能加速落地
公司25Q3收入同比高增主要系产品升级以及激励熔断器等新品拓展带动新能源汽车领域市场份额提升。客户维度，海外客户定点项目持续增加，公司预计此前公告的欧洲豪华品牌客户项目将于10-11月进入新车发布阶段，而后逐步量产。产能维度，公司在泰国基地不断投入新产线，后续也将根据客户需求而继续扩产；此外还规划在欧洲布局产能。产品维度，激励熔断器收入跟随渗透率提升，继电器已获客户定点，efuse相关项目处于前期研发和流片测试准备阶段，推进BDU集成产品。
"""
file-type：研究报告
file-id：374046566795333632

标题：看好新品与海外市场持续突破——中熔电气2025年三季报点评
文件时间：2025-10-29 00:00:00
摘要："""
数据中心产品有望迎来量价齐升，打造新增长极
在数据中心场景，台达、维谛等头部企业均为公司长期合作伙伴。随着AI数据中心向800V直流架构演进，其对于公司所提供的熔断器等产品也会带来更高的性能要求（分断能力、功耗和温升控制等），驱动技术升级，同时用量或增加，从而迎来量价齐升。我们认为公司有望凭借在新能源汽车领域积累的技术与供应优势，精准把握AI数据中心的升级机遇，充分享受该市场增量。
"""
file-type：研究报告
file-id：374046566795333632

标题：中熔电气2025年三季报业绩点评：Q3业绩延续高景气，数据中心、储能带来新亮点
文件时间：2025-10-29 00:00:00
摘要："""
台达、维谛、中恒、麦格米特等均为公司长期战略合作伙伴，公司掌握核心技术能力并绑定头部客户，数据中心业务增长潜力十足。3）储能业务方面，1500V储能系统专用熔断器批量交付，与宁德时代、阳光电源合作深化，根据公司中报披露，风光储业务毛利率提升至 $44.44%$ ，未来随着业务占比提升，将带动公司盈利能力进一步优化。4）机器人业务方面，公司开发了国际首款2000V高压熔断器，技术指标领先。该产品有望应用于特斯拉Optimus等人形机器人，单机用量预计8-10个，为公司带来在机器人领域的增长点。
• 投资建议：预计2025年-2027年公司将分别实现营业收入21.39亿元、29.18亿元、37.29亿元，实现归母净利润3.60亿元、5.10亿元、6.61亿元，摊薄EPS分别为3.66元、5.19元、6.72元，对应PE分别为31.18倍、22.00倍、16.98倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：下游客户销量不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险。
"""
file-type：研究报告
file-id：375889099540287488

标题：中熔电气：3Q25业绩超预期，营收延续高增长
文件时间：2025-10-28 00:00:00
摘要："""
公司简介
中熔电气成立于2007年，是国内熔断器行业龙头企业，专注于熔断器及相关配件的研发、生产和销售，其中主导产品为电力熔断器。公司产品系列丰富，现有70余个产品系列、8000多种产品规格，是国内电力熔断器领域质量体系及产品安全认证最为齐全的企业之一。公司的客户包括特斯拉、比亚迪、宁德时代、华为等国内外龙头厂商，2024年在国内新能源乘用车用熔断器市场份额排名第一。

CICC
中金公司
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
2
北京中国国际金融股份有限公司
中国北京建国门外大街1号国贸写字楼2座28层
邮编：100004
电话：(86-10) 6505 1166
传真：(86-10)6505 1156
"""
file-type：研究报告
file-id：384656392457428992

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KB：风光储/毛利率/原材料/风险

知识库检索查询结果:

标题：中熔电气2025年报及2026年一季报业绩点评：下游行业发展高景气，推动业绩持续高增长
文件时间：2026-04-29 00:00:00
摘要："""
•  规模效应叠加高毛利率产品收入占比上升驱动公司2025 年毛利率提升，2026 年Q1 毛利率受铜等原材料涨价及行业淡季影响有所回落：2025 年受益于新能源车、储能、数据中心等下游行业高景气，公司熔断器产品出货量高增，规模效应提升带动公司毛利率增长，2025 年公司毛利率同比+0.83pct至40.58% ，其中新能源汽车/ 风光发电及储能行业毛利率分别为40.06%/44.82%，同比分别+0.28pct/+3.73pct，电力熔断器及配件/激励熔断器毛利率分别为39.96%/45.67%，同比分别+0.49pct/+3.64pct，高毛利率的激励熔断器收入占比上升也驱动了公司毛利率的提升。2026 年Q1，公司毛利率为35.89%，同比-2.67pct，环比-4.83pct，主要是受公司产品主要原材料铜等金属涨价影响，叠加Q1 车市处于传统淡季，公司产品规模效应减弱，毛利率阶段性回落。
•  研发费用保持高增支撑新品拓展，期间费用管控良好推动盈利能力提升：2025 年公司研发费用同比+33.79%至1.82 亿元，2026 年Q1 公司研发费用同比+41.25%至0.49 亿元，公司保持高强度研发投入以支持在智能熔断器、继电器、电流传感器等新产品上的拓展，提升业绩增长潜力。2025 年公司研发/销售/ 管理/ 财务费用率分别为8.36%/4.43%/5.06%/0.47% ，同比分别-1.19pct/-1.35pct/-1.56pct/-0.04pct，2026 年Q1 公司研发/销售/管理/财务费用率分别为7.71%/4.19%/4.35%/1.13% ，同比分别-1.13pct/-1.31pct/-
"""
file-type：研究报告
file-id：440427350783053824

标题：中熔电气：业绩超预期，盈利能力彰显韧性
文件时间：2026-04-27 00:00:00
摘要："""
发展趋势
新能源车业务增长强劲，风光储业务显著回暖。新能源车业务25年实现营收14.2 亿元、同增58.2%，我们认为一方面来自公司份额的进一步提升，另一方面来自激励熔断器结构性高增长、带动单车价值量提升，25 年全年激励出货2.58 亿元、同增88.5%。风光储业务25 年实现营收5.08 亿元、同增45.7%，伴随储能行业景气度加速，叠加公司加大市场投入，风光储业务25年迎来大幅改善。1Q26 公司营收同比+61.9%，尽管新能源车终端需求偏淡，但原材料涨价趋势下、下游备货意愿较强，叠加单车价值量提升以及储能下游较高景气，1Q 营收仍实现高增。
费用控制较好，盈利能力彰显韧性。公司2025 年综合毛利率40.6%、同比提升0.8ppt，其中4Q 在原材料铜银涨价背景下，公司仍实现40%+毛利率，主要受益产品结构优化、规模效应释放和公司持续降本以及一定低价原材料库存支撑；1Q26 公司综合毛利率35.9%、同比下滑2.7ppt，1Q 铜、银价格急涨，毛利率受到一定影响，但伴随经营杠杆的加速释放，叠加费用率管控，公司净利率逆势提升2.5ppt 至18.0%。
HVDC 有望带动熔断器需求，高压配电盒、E-fuse 有望中期贡献增量。我们认为英伟达下一代800V 高压直流架构有望催化熔断器需求，公司卡位海外头部电源厂商，有望受益HVDC 渗透率提升；同时，公司高压配电盒、E-Fuse 等有望中期贡献增量。
"""
file-type：研究报告
file-id：443414908135153664

标题：中熔电气：业绩超预期，盈利能力彰显韧性
文件时间：2026-04-27 00:00:00
摘要："""
风险
全球新能源车/储能需求不及预期，主材铜、银价格大幅波动。
G
CICC 中金公司
公司研报
证券研究报告 2026.04.27
中点题w.research.cicc.com
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请仔细阅读本公告的详细内容。
"""
file-type：研究报告
file-id：443414908135153664

标题：中熔电气：业绩超预期，盈利能力彰显韧性
文件时间：2026-04-27 00:00:00
摘要："""
风险

盈利能力
毛利率	38.8%	39.8%	39.2%	40.0%
营业利润率	15.3%	20.2%	21.5%	23.4%
EBITDA 利润率	19.4%	23.8%	24.8%	26.7%
净利润率	13.2%	18.6%	19.5%	21.1%
扣非后净利率	12.9%	18.5%	19.6%	21.2%
偿债能力
流动比率	1.65	1.84	1.90	2.07
速动比率	1.41	1.61	1.67	1.85
现金比率	0.30	0.18	0.34	0.54
资产负债率	48.2%	49.2%	49.6%	47.1%
净债务资本比率	净现金	净现金	净现金	净现金
"""
file-type：研究报告
file-id：443414908135153664

标题：中熔电气：看好新品放量、多元场景与出海提速
文件时间：2026-04-25 00:00:00
摘要："""
盈利预测与估值
我们上调公司26-27 年归母净利润(20.70%,21.26%)为5.55 亿元、7.24 亿元，并预计28 年归母净利润为9.38 亿元（26-28 年CAGR 为32.30%），对应EPS 为5.64、7.37、9.54 元。上调主要是考虑到公司加速拓展新能源、数据中心等下游及海外市场，规模效应持续显现，我们上调收入增速假设、下调期间费用率假设。可比公司26 年Wind 一致预期PE 24 倍，考虑到公司为国内熔断器龙头、技术与客户优势明显，给予公司26 年29 倍PE 估值，上调目标价为163.65 元（前值130.90 元，对应26 年28 倍PE）。
风险提示：新能源车销量不及预期，风电、光伏、储能新增装机量不及预期，原材料价格上涨导致成本抬升。
投资评级(维持): 增持目标价(人民币): 163.65
"""
file-type：研究报告
file-id：438938572134436864

标题：中熔电气：业绩稳健，新产品、新下游开启新成长
文件时间：2026-02-07 00:00:00
摘要："""
相关报告
• 1《中熔电气-年报点评报告：新能源业务增速亮眼，风光储盈利能力显著提升》2023-05-02
• 2《中熔电气-年报点评报告：新能源占比提升，储能业务势头良好》2022-05-09
• 3《中熔电气-首次覆盖报告：电力熔断器龙头，ASP+品类双升打开成长天花板》2021-08-03
公司报告|公司点评
天风证券TF SECURITIES
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
1
"""
file-type：研究报告
file-id：411040939781017601

标题：中熔电气：业绩稳健，新产品、新下游开启新成长
文件时间：2026-02-07 00:00:00
摘要："""
投资建议
风险提示：行业竞争加剧、原材料价格大幅上涨、新能源需求增速不及预期、海外市场开拓不及预期、新产品进展不及预期、业绩预告仅为预测值，具体以年报为准。

财务数据和估值	2023	2024	2025E	2026E	2027E
营业收入(百万元)	1,059.56	1,420.93	2,099.52	2,701.70	3,290.65
增长率(%)	40.41	34.11	47.76	28.68	21.80
EBITDA(百万元)	295.12	423.62	517.95	664.10	823.15
归属母公司净利润(百万元)	116.98	186.94	396.92	518.15	644.02
增长率(%)	(23.94)	59.80	112.32	30.54	24.29
EPS(元/股)	1.19	1.90	4.04	5.27	6.55
市盈率(P/E)	118.17	73.95	34.83	26.68	21.47
市净率(P/B)	14.03	11.92	9.08	7.25	5.80
市销率(P/S)	13.05	9.73	6.58	5.12	4.20
EV/EBITDA	28.98	16.22	26.87	21.10	17.16
证券研究报告
资料来源：wind，天风证券研究所
"""
file-type：研究报告
file-id：411040939781017601

标题：看好新品与海外市场持续突破——中熔电气2025年三季报点评
文件时间：2025-10-29 00:00:00
摘要："""
风险提示
新能源车销量不及预期，风电、光伏、储能新增装机量不及预期，原材料价格上涨导致成本抬升。
中熔电气 (301031 CH)
华泰证券HUATAI SECURITIES
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
2
"""
file-type：研究报告
file-id：374046566795333632

标题：看好新品与海外市场持续突破——中熔电气2025年三季报点评
文件时间：2025-10-29 00:00:00
摘要："""
盈利预测与估值
我们上调公司25-27年归母净利润（ $9.45%/11.03%/11.54%$ ）至3.46/4.60/5.97亿元(三年复合增速为 $47.30%$ )，对应EPS为3.52/4.68/6.08元。上调主要是考虑到公司定点加速落地，因而上调收入增速假设；考虑到产品结构优化、推进降本提效，因而上调毛利率假设。可比公司26年Wind一致预期PE22倍，考虑到公司在熔断器赛道上综合竞争力强劲、海外进展领先，给予公司26年28倍PE估值，上调目标价为130.90元(前值102.84元，对应25年32倍PE）。
风险提示：新能源车销量不及预期，风电、光伏、储能新增装机量不及预期，原材料价格上涨导致成本抬升。
投资评级(维持)：
增持
目标价(人民币)：
130.90
刘俊
研究员
SAC No. S0570523110003
karlliu@htsc.com
SFC No.AVM464
+(852)36586000
边文姣
研究员
SAC No. S0570518110004
bianwenjiao@htsc.com
SFC No. BSJ399
36) 755 8277 6411
陈爽*
研究员
SAC No. S0570524040001
chenshuang@htsc.com
$+$ (86) 21 2897 2228
杨景文*
研究员
SAC No. S0570525080002 yangjingwen022663@htsc.com
$+$ (86) 21 2897 2228
"""
file-type：研究报告
file-id：374046566795333632

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2026-05-16_Gangtise_中熔电气_检索摘录

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