公司名（代码）
- 状态: 有效 / 观察 / 已削弱 / 已失效
- 更新时间: YYYY-MM-DD
- 证券代码: XXXX.XX
- 交易所/市场:
- 行业/子模板: 主模板 + 行业子模板名称（如适用）
- 覆盖等级: L0 / L1 / L2 / L3 / L4
- 覆盖主题: 主题-XXX
- 相关持仓: 持仓-XXX
- 对话回复 Brief: 详细研究发生过聊天交付时，链接
../briefs/companies/<公司名>/<公司名>_对话回复brief.md
0. 写作方式 / 模板选择
- 先按本主模板建立统一对象页，再叠加 1 个最相关的行业子模板；跨行业公司可叠加 2 个，但删掉不适用模块。
- 行业子模板目录：industry-overlays。
- 子模板不是独立文档交付，而是“行业检查清单”：把必要模块合并进下面对应章节或新增
行业专项模块。
- 写作顺序：source 证据 -> thesis / 分歧 -> 行业专项验证指标 -> 风险 / 跟踪清单；不要先写结论再找证据。
- 详细分析产生面向用户的文字回复时，将实际发送的文字原文追加至
wiki/briefs/companies/<公司名>/<公司名>_对话回复brief.md，不要改写为二次摘要，也不要因多轮对话默认拆分多份 brief；公司主体页仍保留持续演化的研究结论。
- 详细分析目标覆盖等级为 L3；若分业务/产品深描、官方图片、行业空间、竞品财务比较、分业务/产品预测等缺失，应保留缺口说明，不把页面标成已完成。
1. 公司概况
- 业务：
- 收入结构：分产品/业务 + 境内/境外（或主要地区）概览；详细拆分放入
订单 / 需求 / 收入结构。
- 行业位置：
1A. 分业务 / 分产品详细介绍（详细分析必填）
- 主要业务/产品线清单：
- 业务/产品一：
- 产品/服务说明：是什么、解决什么客户问题、产业链位置。
- 商业模式：收入确认、计费方式、客户类型、渠道、交付/产能约束。
- 近 3-5 年收入 / 占比 / 毛利率或毛利额：待补证据。
- 客户、区域、应用场景、替代逻辑：
- 官方图片 / 业务流程图：来自官网、年报、招股书或投资者材料；图片 source 链接：images / images。若正文里有用户手工贴图 / 附件嵌入，先直接移动归档到对应项目
sources/ 位置，再改成 Markdown 图片链接。
- 竞争差异：功能、成本、质量、认证、品牌、渠道或生态。
- 业务/产品二：
1B. 行业研究 / 竞争格局 / 市占率 / 可比公司比较（详细分析必填）
- 覆盖的主要业务与对应行业/子赛道：
- 行业空间测算：TAM / SAM / SOM 或行业适用口径；注明公式、关键假设、产品边界、区域、期间、币种/单位和来源。
- 市场规模与竞争集中度：
- 公司市占率 / 份额代理指标：注明分母口径、计算方法和来源；无法验证则写
待补证据/待验证，不填伪精确值。
- 核心竞争对手财务比较：至少比较产品/业务暴露、客户与区域、相关业务收入或份额、毛利率、净利率/经调整净利率、ROE/ROIC、市值/估值、研发/销售投入、现金流或负债压力。
- 核心竞争对手业务比较：技术/渠道/成本/认证优势、产品路线、客户粘性以及主要风险。
- 份额提升逻辑与反证：
- 行业页回写：对应行业页（多业务公司按主要业务分别回写）。
- 证据：industry-data / market-data
2. Thesis 与分歧
看多逻辑
看空/谨慎逻辑
关键分歧
3. 估值与市场定价
- 最新估值口径：
- 历史/同业相对位置：待补证据
- 当前定价隐含前提：
- 估值压力/安全边际：
- 证据：market-data
4. 订单 / 需求 / 收入结构
- 下游需求：
- 订单/客户/渠道：待补证据
- 产能/交付节奏：待补证据
- 收入结构拆分：除分产品/分业务营收外，必须补境内/境外（或主要地区/客户区域）收入、占比、毛利率和变化原因；尽量做近 3-5 年表格/图表，并链接
sources/market-data/ 原始数据。
- 需求测算与行业空间的连接：把行业空间、渗透率、份额假设与本公司业务收入预测连接起来。
- 需继续追问：
- 证据：sources
5. 电话会 / 调研 / 纪要 / 亲历会议
- Gangtise 最近 4 个季度业绩电话会纪要：待补 source
- Gangtise 最近 4 个年度业绩电话会纪要：待补 source
- 其他最近电话会/调研：待补 source
- 亲自线下参与 / 小范围会议纪要：优先检查 field-notes；若有相关手动笔记，按可信度和保密级别引用。
- 管理层关键表述：待补证据
- 与 thesis 的关系：
- 待验证问题：
6. 招股说明书 / 公告 / 财报事件
- 招股说明书 / 招股章程 / prospectus：适用于 IPO、次新股、新上市公司、上市主体核实或招股书仍有研究价值的公司；必须先入库到 filings。
- 招股书目录扫描：逐章检查目录，不只核实上市信息；提取商业模式、主营产品/服务、产业链、客户/供应商、竞争格局、营收构成、境内外/地区收入、毛利率、成本费用、产能/募投项目、历史财务三表与财务分析、现金流、关键经营指标、治理/股权结构、关联交易、风险因素等基础资料，并回写到对应章节。
- YYYY-MM-DD：
- 影响判断：
- 证据：filings
7. 当前催化剂
8. 关键风险
9. 核心指标
- 有天然二维结构的数据优先用 Markdown 表格，尤其是收入/利润、分产品/分业务收入、境内/境外收入、收入占比、毛利率、估值快照、情景预测和 SOTP；不要把互不相关的指标硬塞进一个
类别 / 指标 / 数值 / 备注 大表，不适合表格的跟踪口径和判断保留短句。
- 收入/利润：总收入、分产品/分业务收入、境内/境外收入、收入占比和毛利率趋势。A 股财务简表列归母净利润、扣非归母净利润及对应 PE，不把扣非另称为经调整净利润；港股 / 美股财务简表若披露 adjusted / non-GAAP 口径，必须列经调整净利润和经调整 PE。
- 现金流/ROE：
- 估值：
- 行业指标：
- 行业专项指标：按所选行业子模板补充，如 ASP/销量、订单/招标、产能/成本曲线、注册/临床、库存/动销等。
9A. 行业专项模块（按行业子模板选择性保留）
- 使用的行业子模板：
- 本行业最重要的 3-5 个判断变量：
- 当前已经有证据的变量：
- 仍待验证的变量：
- 下一次更新优先补的 source：
9B. 盈利预测 / 分业务模型（详细分析必填）
- 预测基准日 / 股价或市值基准日：
- 分业务/产品预测表：收入、销量/价格/渗透率、毛利率、费用率、利润贡献；桥接到公司披露口径。
- Base / Bear / Bull 情景：列关键假设差异和最重要失效信号。
- 一致预期 / 管理层指引 / 研报交叉验证：
- 前瞻 PE：完成或更新盈利预测后，按未来年度列 PE；若有多情景，分别列出。
- 创新药公司：按核心管线拆峰值销售、上市爬坡、权益比例和风险调整概率；详见行业子模板。
- 模型和数据：model
10. 最近更新
11. 证据链
11A. 图表与数据来源索引（详细分析必填）
- 正文图表放在对应文字段落附近：财务趋势放公司概况 / 财务质量，估值图放估值段，收入结构图放订单 / 收入结构段，持股映射图放参股映射段。
- 图表展示优先直接嵌入 SVG：
；不要用 [PNG] / [SVG] 链接列表代替图表展示。
- 必备图表：营业收入与利润图、利润率图、分业务 / 地区收入图、分业务 / 产品营收逐年增长图、分业务 / 产品毛利率逐年变化图；未披露或不适用的口径标注缺口，不自行硬算。
- 图表文字：标题、坐标轴、图例、注释、单位、数据标签、缺口说明和脚注默认全部使用中文。
- 本节只保留图表与原始数据 source 索引：chart-assets
11B. 全部参考资料来源
- 招股说明书 / 招股章程 / prospectus / 公告 / 年报 / 一季报：
- 官网 / 新闻 / 政策：
- 行情 / 财务数据接口：
- Gangtise 电话会议纪要：
- 研报 / 纪要 / 亲历会议纪要 / 知识星球 / 其他线索：
- 弱可信或仅作线索的来源：
12. 矛盾记录
- 旧判断：
- 新证据：
- 当前处理：待验证 / 已削弱 / 已失效
13. 关联页面