2026-05-18_美高梅中国_Wind_WFR营收构成

• 来源: Wind Excel WFR + 美高梅中国年报附注
• 日期: 2026-05-18
• 类型: 营收构成 / 主营构成数据快照
• 涉及公司: 美高梅中国（02282.HK / Wind 2282.HK）
• 涉及主题: 港股 WFR 主营构成；分业务收入；分地区收入；分业务毛利率缺口
• 一句话摘要: Wind WFR Rpt.HKSalesSegments20 / Rpt.HKSalesSegmentsWithProduct20 可拉美高梅中国 2017-2025 主营构成；2025 年经营收入 HK$347.87亿，赌场收入HK$304.72 亿、占 87.6%，餐饮/酒店客房/零售及其他合计 HK$43.16 亿；地区收入 100% 来自中国澳门；Wind/年报均未披露分业务成本、毛利、毛利率。

美高梅中国 Wind WFR 营收构成（2017-2025）

数据文件

• wind_wfr_revenue_segments_2282HK_2017_2025.csv：由 WFR Rpt.HKSalesSegments20（港股主营构成：按指标 / 产品 / 地区）抽取的扁平长表，金额单位为亿港元。
• wind_wfr_revenue_segments_product_detail_2282HK_2017_2025.csv：由 WFR Rpt.HKSalesSegmentsWithProduct20（港股主营构成：按项目 / 产品）抽取的项目明细，金额单位为港元。
• 原始工作簿：tmp/tests/wind-excel-formula/mgm_china_revenue_wfr_batch_2017_2025.xlsx；专项 probe 工作簿：tmp/tests/wind-excel-formula/mgm_china_revenue_wfr_2017_2025.xlsx。

口径说明

1. 公司年报 / ARD 原始报表口径的“经营收入”包含赌场收入、餐饮、酒店客房、零售及其他。2025 年为 HK$347.87 亿。
2. Wind WFR 摘要“营业收入”/“总营业收入”在该公司上是扣除博彩税及特别征费后的净额化口径，2025 年为 HK$194.35 亿，不应直接替代公司年报经营收入。
3. WFR 主营构成里的“娱乐场收入（扣除博彩税）”对应公司年报“赌场收入”，2025 年 HK$304.72亿；其中博彩毛收入为HK$386.44 亿，扣除佣金、免费津贴及其他奖励 HK$81.72 亿后得到赌场收入。
4. WFR 返回的成本、毛利、毛利率字段为空；公司 2025 年报附注 6 也只披露经营收入按赌场 / 餐饮 / 酒店客房 / 零售及其他拆分，未披露对应分业务成本、毛利、毛利率。因此本次不自行硬算分业务毛利率，标注为“未披露”。

经营收入构成（公司年报口径 / WFR 主营构成，HK$亿）

项目	2023	占比	2024	占比	2025	占比
经营收入合计	246.84	100.0%	313.87	100.0%	347.87	100.0%
赌场收入	218.22	88.4%	272.83	86.9%	304.72	87.6%
餐饮	12.65	5.1%	20.74	6.6%	25.24	7.3%
酒店客房	13.86	5.6%	17.00	5.4%	14.72	4.2%
零售及其他	2.11	0.9%	3.30	1.1%	3.20	0.9%

博彩收入进一步拆分（博彩毛收入口径，HK$亿）

项目	2023	占博彩毛收入	2024	占博彩毛收入	2025	占博彩毛收入
博彩毛收入合计	270.53	100.0%	348.75	100.0%	386.44	100.0%
中场赌桌博彩毛收入	214.11	79.1%	286.04	82.0%	315.10	81.5%
贵宾赌桌博彩毛收入	39.55	14.6%	40.48	11.6%	48.37	12.5%
角子机博彩毛收入	16.87	6.2%	22.23	6.4%	22.96	5.9%
佣金、免费津贴及其他奖励	-52.31	—	-75.92	—	-81.72	—
赌场收入（扣除佣金、免费津贴及其他奖励后）	218.22	—	272.83	—	304.72	—

分地区收入

WFR Rpt.HKSalesSegments20 返回 2017-2025 年地区维度仅为“中国澳门”。公司主要经营活动均在澳门进行，因此地区收入为 100% 中国澳门；未披露中国内地、香港、海外等其他地区收入拆分。

地区	2023	2024	2025
中国澳门	HK$246.84 亿 / 100%	HK$313.87 亿 / 100%	HK$347.87 亿 / 100%

分业务毛利率

• Wind WFR Rpt.HKSalesSegments20 与 Rpt.HKSalesSegmentsWithProduct20 的营业成本、毛利、毛利率字段对美高梅中国均为空。
• 公司年报没有披露赌场 / 餐饮 / 酒店客房 / 零售及其他的分业务成本和毛利率。
• 可披露结论只能到收入结构与集团层面利润率：2025 年公司经调整 EBITDA 利润率为 28.8%，股东应占净利润率为 14.6%。分业务毛利率列为缺口，不做臆测。

使用建议

• 公司研究正文优先使用年报 / ARD 经营收入口径；Wind WFR 主营构成用于快速拉长历史序列和交叉校验。
• 对博彩股，应同时展示“经营收入构成”和“博彩毛收入构成”：前者是会计收入，后者更适合看澳门行业份额与中场 / 贵宾结构。

关联页面

• 公司页：美高梅中国(02282.HK)