2026-05-05 心脉医疗 Tushare 财务估值与 ASP 测算

• 来源: 本地 Tushare 拉取 + 年报分产品收入/销量手工测算
• 日期: 2026-05-05
• 类型: 市场数据
• 涉及公司: 心脉医疗(688016.SH)
• 涉及主题: 估值 / 财务质量 / 产品均价 / 量价拆分
• 一句话摘要: 心脉医疗 2025 年 PE TTM 约 21.4x，主动脉支架 ASP 从 2021 年约 2.17 万元/个降至 2025 年约 1.60 万元/个，但 2025 毛利率回升到 79.01%。
• 原始链接/文件:
  • 本地数据目录: /Users/zhang/.openclaw/workspace/tmp/xinmai_688016/
  • 主要文件: income.csv, fina_indicator.csv, cashflow.csv, balancesheet.csv, daily_recent.csv, daily_basic_recent.csv, forecast.csv, express.csv
  • 执行脚本: python3 tmp/xinmai_fetch.py

原文关键信息摘录

最近 5 年核心财务

年度	营收	归母净利	毛利率	研发投入	研发/营收	经营现金流	FCF	ROE
2021	6.85 亿	3.16 亿	78.05%	1.23 亿	18.04%	3.00 亿	2.06 亿	23.15%
2022	8.97 亿	3.57 亿	75.18%	1.72 亿	19.22%	3.34 亿	0.13 亿	22.21%
2023	11.87 亿	4.92 亿	76.45%	2.60 亿	21.94%	5.58 亿	3.75 亿	17.71%
2024	12.06 亿	5.02 亿	73.01%	1.70 亿	14.05%	3.74 亿	1.08 亿	13.15%
2025	13.51 亿	5.63 亿	71.08%	1.26 亿	9.35%	5.73 亿	2.81 亿	14.32%

2026Q1

• 2026Q1 营收 3.70 亿元，同比 +11.45%。
• 归母净利 1.55 亿元，同比 +19.44%。
• 扣非归母净利 1.51 亿元，同比 +23.14%。
• 毛利率 73.13%。
• 研发投入 0.35 亿元，研发占营收 9.48%。
• 经营现金流 0.11 亿元，同比 -73.31%。

估值口径（截至 2026-04-30）

• 收盘价: 102.32 元
• 总市值: 126.12 亿元
• PE: 22.39x
• PE TTM: 21.43x
• PB: 2.99x
• PS TTM: 9.08x
• 股息率 TTM: 1.58%

主动脉支架 ASP 测算

年度	主动脉支架类收入	销量	ASP	ASP 同比
2019	2.76 亿元	15,022 个	1.84 万元/个	—
2020	3.93 亿元	18,592 个	2.11 万元/个	+14.8%
2021	5.66 亿元	26,095 个	2.17 万元/个	+2.6%
2022	7.34 亿元	38,051 个	1.93 万元/个	-11.0%
2023	9.40 亿元	48,664 个	1.93 万元/个	+0.1%
2024	9.04 亿元	52,945 个	1.71 万元/个	-11.6%
2025	9.88 亿元	61,741 个	1.60 万元/个	-6.3%

外周及其他 ASP 测算

年度	外周及其他收入	销量	ASP
2019	0.04 亿元	2,324 个	0.19 万元/个
2020	0.16 亿元	4,392 个	0.37 万元/个
2021	0.53 亿元	12,838 个	0.41 万元/个
2022	0.77 亿元	13,684 个	0.56 万元/个
2023	1.15 亿元	20,557 个	0.56 万元/个
2024	2.98 亿元	45,997 个	0.65 万元/个
2025	3.62 亿元	106,197 个	0.34 万元/个

对研究页的直接启发

• 主动脉支架 ASP 2021 年见高点，2024-2025 价格治理后明显下行，但 2025 单位成本下降、毛利率修复。
• 外周及其他 2025 年量增价跌显著，是集采后放量阶段。
• 当前估值不贵的前提是：主动脉不被传统低价集采打穿、海外继续高增、外周以量换价成功。

备注

• ASP 为收入确认口径，不是医院终端价或单台手术价。

关联页面

• 公司页：心脉医疗(688016.SH)