2026-05-08 良信股份东吴策略会纪要原文整理

来源: 用户手动输入（飞书群聊“良信电器”）
日期: 2026-05-08
类型: 策略会纪要 / 手动笔记 / 原文整理版
涉及公司: 良信股份(002706.SZ)
涉及主题: AIDC、低压电器、储能、房地产下滑、原材料涨价、固态断路器、SST/HVDC
一句话摘要: 良信股份 2026 年策略会线索集中在铜价涨价传导、地产下滑、储能/AIDC 替代增长、维谛/台达/阳光/四方路线与固态断路器研发。
原始链接/文件: 飞书消息 om_x100b50e18207d8bcc4e3c542fa7b985 / om_x100b50e198318ff4b10624226191599 / om_x100b50e1aeaba8b4b307e0aec9b372f
可信度: 一手/半一手会议笔记；关键数字待公开资料、录音转写或公司交流验证
保密级别: 仅内部参考，外发前需确认

说明：以下为对用户手动输入内容的轻度整理版，仅修正明显标点、公司/路线名称和排版；不确定处保留“待核实”。

原文整理

去年亏损原因：没想到铜价一直在涨，Q1 才启动和客户谈判。设备型客户（阳光、科华等）占 70%，项目型客户占 30%，项目型客户马上可以涨。国网、南网没有涨价。

维谛来找良信：海外低压电器增速快、不找竞对等因素，几乎没找其他厂商；高峰期国内维谛占到他六成。

储能目前是公司最大细分下游，能够覆盖部分房地产下滑。今年 Q1 在去年基础上还下滑了 50%，主要是万科一家就贡献了大部分下滑。Q1 楼宇占比降到 6 个点。算力中心 6%。

台达、维谛同时做 UPS 和 HVDC 路线。阳光电源要做第三个路线，不一样的 SST。下半年维谛 UPS 出海预计贡献 5000 万；海外下半年整体增量 1 亿估计较大，预计增长 50% 左右。

继电器还是断路器（不确定，待录音转文字补）：宏发竞争力较强，一家做了 30-40 亿，能做到 35% 毛利率；汽车做审厂较为严格。良信起步能做到 5-10 个点毛利率估计就不错了。

工控、电网保证不下滑就好了。

近 3 年增长最快、能让收入 10 亿级增长的行业就是 AIDC。

前三年股权激励也没法兑现；本期股权激励目标 10 个点稳健，大家都会往前冲。公司奖金跟毛利高度相关。

公司固态断路器和四方 SST 一起研发。业内都在勾兑合作，都是传统合作伙伴。

常开目前危机越来越大，把人家的研发人员挖过来了一些。

良信所在的断路器面临下游很广泛，要和下游充分沟通合作研发；品类多，自动化难做，人工多。宏发继电器自动化程度较高，宏发量大成本优势大。

补充：四方今年下半年开启固态线，四方比较快一些；阳光做得晚一些；维谛、台达、伊顿路线；金盘路线；四方。