2025-08-29_闻泰科技_2025H1业绩交流会
- 来源: Gangtise 业绩交流会 AI 摘要/转写
- 日期: 2025-08-29
- 类型: 业绩交流会摘要/转写
- 涉及公司: 闻泰科技（600745.SH）
- 涉及主题: 半年度业绩与半导体经营
- 一句话摘要: 公司对 2025H1 财务和业务进展的管理层口径资料。
- 原始归档: 2025-08-29_闻泰科技_2025H1业绩交流会.txt
- 使用说明: 管理层口径，涉及未来安排与诉讼判断需以公告及后续审计/司法进展核验。
一、上半年业绩亮眼：半导体增长强劲，集成业务待剥离
- 整体业绩：营收利润一降一升，业务表现分化显著: 2025年上半年闻泰科技实现营业收入253.41亿元，较上年同期下降25%；归属上市公司股东的净利润4.74亿元，较上年同期上升2237%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.35亿元，较去年同期上升360%。半导体业务表现出色，实现营业收入78.25亿元，同比增长11%，业务毛利率为37.89%，实现净利润12.61亿元，同比增长17%。第一、二季度分别实现营业收入37.1亿元和41.14亿元，净利润分别为5.78亿元和6.83亿元。产品集成业务实现营业收入174.85亿元，净亏损6.85亿元，含86亿可转债带来的财务费用2.22亿元。
- 半导体增长：多因素驱动两位数增长，在手订单预示下半年向好: 受行业周期、市场需求回暖以及公司降本增效等因素综合影响，半导体业务收入和净利润同比实现两位数增长，综合毛利率同比提升。从销售板块看，工业电力板块市场明显上升，部分主打小产品有两位数比例增长；从销售区域看，增长主要来自中国区及东南亚市场。此外，安世各工厂先进工艺和严格成本管控，以及未使用8亿美金银盘借款额度降低利息费用、采取有效外汇套期合同对冲美元汇率波动负面影响等，都对业绩增长有贡献。当前在手订单显示下半年收入有望环比进一步增长。
- 集成业务损益：重组约定明确分担，审计协商确定过渡期情况: 根据重大资产重组草案约定，产品集成业务中非业务相关损益自2025年1月1日起由交易对手承担，A业务相关损益在不同时间段由公司和交易对方分别承担。交易对手已聘请公司认可的会计师事务所对标的资产启动标注审计工作，涵盖过渡期损益专项审计，双方将根据结果协商确定过渡期损益情况。
二、产品集成业务出售：工商变更推进，价款收取有序
- 工商变更：部分登记完成，剩余标的年内待售: 2025年7月2日完成了昆明文讯、黄石闻泰、昆明文庙、深圳闻泰等工商变更登记手续，无锡文泰无线文讯有部分印度闻泰的业务资产包转移，其他标的预计在2025年年内完成出售。
- 价款收取：已收过半，尾款待剩余标的交割: 截止目前，已收到出售产品集成业务相关资产交易价金累计53.6亿元，包括2025年1月份已交割的上海信息、上海电子、嘉兴永瑞等非重大资产重组范围内的相关资产，剩余3亿尾款将在剩余标的完成交割后收取。
三、半导体业务展望：市场复苏可期，战略拓展明确
- 市场复苏：下半年增长在望，全年两位数提升可期: 半导体市场预期2025年下半年会进一步复苏，安世销售收入将继续环比快速增长，在中国区和东南亚等市场份额进一步提升，欧洲区将逐步进入补库、复苏周期，环比持续增长。全年收入和利润扣除一定影响后，预计较2024年实现两位数增长。
- 业务战略：低压到高压拓展，关键产品引领未来增长: 公司长期发展战略是从低压往高压模拟不断拓展产品，提升产品ASP和性能，以快速提升收入和未来增长。氮化钾、碳化硅和IGBT等产品是未来增长重要方向，公司在2024年整合高压产品团队、补充专业技术人才，产品研发量产和客户推广速度显著增加。
四、投资者问答聚焦：多领域进展与前景受关注
- 中国大陆业务：收入高增，新产品多点开花: 2025年上半年中国区收入占比超同比48%，同比增长超20%，在汽车、工业和消费领域收入增长高，汽车客户上半年同比增长近40%。新产品进展显著，如新一代MOS平台进入国产头部新能源客户预计10月量产出货，高压产品拿到国内汽车客户订单预计下半年交付，氮化钾产品在车展展示并推动上车量产，模拟产品开始量产交付，成立专项工作组推动国产替代。
- 新能源与AI布局：产品研发推进，市场应用拓展: 公司长期从低压往高压模拟拓展产品，氮化钾、碳化硅和IGBT等是增长重要方向。已完成氮化钾产品组合、发布1200伏车规级碳化硅MOS等，汉堡工厂碳化硅和氮化镓产线预计年底通线。氮化镓芯片在通讯基站出货、推进上车和向服务器电源客户送样，碳化硅MOS进入头部客户供应链预计下半年出货。在数据电源端，产品广泛应用，战略是推进高压和模拟产品选样提高产品价值量。
- 集成业务利润影响：亏损分担明确，投资收益可期: 上半年ODM亏损6.6亿多，含2亿多可转债等待利息费用，Q1苹果业务亏损由上市公司承担，其余亏损由交易对手方承担。境内交割7月2日完成，随着境内外交割完成，预计第三或第四季度从报表确认投资收益，规模约2 - 4亿。
- MOS产品情况：占比毛利可观，价格策略灵活: 上半年MOS产品贡献收入占比35 - 40%，平均毛利在30 - 40%之间。价格策略复杂，针对不同客户产品组合定制，紧密追踪市场趋势，目前国际大厂除TI外无明显涨价。
- 三季度经营与波动：订单增长，季度差异明显: 从在手订单看，Q3收入环比增长，下游景气度较好，汽车方面中国区增长延续，欧洲汽车领域Q2进入补库周期，新能源渗透率提升带动增长。通常安世Q3业绩最好，Q1受中国春节假期、Q4受欧洲圣诞假期影响业绩偏弱，Q2和Q3相对较好。
- 业务收入占比：汽车主导，各领域结构清晰: 汽车收入占比60%，工业占比20%；数据中心及服务器相关收入在工业云电源部分占比接近22%，在计算类设备中占比5 - 6%；消费领域收入占比接近20%，其中手机穿戴相关约9 - 10%、计算类约5 - 6%、家电约4 - 5%。
- 数据中心市场：增速亮眼，未来空间广阔: 数据中心及服务器相关收入增速较快，目前在公司收入结构中占比基数无法与汽车相比，但未来预期较好，各地区有数据中心建设计划，AI应用需求强劲，服务器需求占比将增大。
- 安世成本优势：国产替代降本，产能转移增效: 过去供应链以国际化大厂或欧洲本地厂商为主，收购后进行国产替代，引入中国供应商降本。2023年开始将部分海外生产转移到上海12寸临港工厂，产能上升带来成本节约，同时推进新产品迭代实现设计成本下降。
- 临港厂现状：产能逐步释放，产品结构优化: 临港厂2021年建设、2023年底通线，全部完成装修和洁净室设置后最多月产能10 - 12万片，目前装潢后最多月产能5万片，设备按3万片/月产能购买，已实际使用产能超2万片，预计年底到明年Q1现有的3万片产能可满产。产品结构上，第一批转移低压MOS和逻辑IC产品，新一代MOS产品基于临港新平台研发，模拟部分bcd平台预计未来1 - 2年放量。
- 工业复苏态势：上半年增长显著，三季度延续向好: 2025年上半年工业和电源相关收入同比增长超16%，体现全球性工业复苏趋势，增长驱动来自国内设备更新政策、全球再工业化和数据中心建设需求，工业库存水平健康，需求能快速反映到半导体订单。三季度工业和电源相关订单环比延续增长，看好下游复苏。
- 中高压MOS计划：拓展产品范围，覆盖功率器件: 安世传统MOS产品多为40伏以下低压，收购后改善团队，目标涵盖40伏和80伏产品用于服务器和车规，新MOS产品打入国内新能源头部厂商，也受海外车厂欢迎，同时探索更高压MOS产品研发，希望实现MOS功率器件全覆盖。
- OEM亏损处理：交割推进，投资收益一次性确认: 国内业务7月2日交割，对应损益将在三季度冲回。若境内外资产在Q3完成交割，将一次性确认投资收益；若境外审批未完成，境外对应亏损将在四季度冲回，与交易对手方希望尽快完成全线交割。
- 各领域增速展望：消费有支撑，多领域前景乐观: 消费领域收入占比近20%，增速受消费补贴政策和新产品打入市场影响。展望未来，汽车领域中国区环比持续上升，欧洲区结构优化，新能源渗透率提升；工业领域需求长期向好；计算类包括服务器和PC增长较好。预计今年半导体业绩和利润同比提升，2026年行业复苏，订单情况显示业绩同比上升。
Q&A
Q1: 目前安世在中国大陆地区的业务进展如何，后续有哪些值得期待的大客户和项目，以及在新能源汽车和AIDC、AI服务器中的规划和预期是怎样的？
A1: 2025年上半年，安世中国区收入占比超同比48%，同比增长超20%，在汽车EV端、工业端和消费领域收入增长高，汽车客户上半年同比增长近40%。中国区在汽车AI和消费电子市场领导作用显著，是新产品发力重点区域。如MOS产品，新一代MOS平台已成功进入国产头部新能源客户，预计今年10月开始量产出货；高压产品方面，碳化硅HBT已拿到国内汽车客户订单，预计下半年开始交付出货；氮化钾产品在上海车展上，浩斯动力发布的产品搭载了安世的高压氮化钾器件，目前正联合推动氮化钾上车量产工作；模拟方面，车灯LED驱动IC、ldo稳压IC已开始量产交付，成立专项工作组，在逻辑IC和MOS订单上有明显替代增长。在新能源汽车和AIDC、AI服务器方面，长期发展战略是从低压往高压模拟拓展产品，氮化钾、碳化硅和IGBT等产品是未来增长重要方向。24年整合高压产品团队、补充专业人才，产品研发量产和客户推广速度显著增加，在众多汽车、工业和消费客户中获Design win订单。产品端已完成氮化钾40伏到700伏产品组合，发布1200伏车规级碳化硅MOS，串式沟槽碳化硅MOS完成研发，预计明后年量产实现弯道超车，目前正与欧洲和中国多家汽车客户谈战略合作。产能端，去年6月在汉堡工厂投资2亿美金建设的碳化硅和氮化镓产线预计今年年底通线。客户端，氮化镓芯片已在北美云厂商新一代手机通讯基站设施中量产出货，正与头部车企推进氮化镓上车合作，也在向头部服务器电源客户送样；碳化硅MOS已进入头部汽车客户和Tier1客户供应链，预计今年下半年出货，获头部电源客户订单，高压产品预计26年开始量产放量。安世希望高压功率产品销售进入全球前三。数据电源端是重要下游应用，市场年化规模增速超33%，产品通过多个客户应用于AI数据中心和服务器中心，传统MOS保护器件、ESD逻辑、IC、DC、AC、DC等产品广泛应用，用量增长显著，战略是加快推进高压和模拟产品选样，提高数据中心服务器产品价值量，碳化硅MOS获头部电源厂商订单，AI电源是模拟芯片未来核心产品方向，48伏热插拔系列模拟产品已送样北美核心云厂商和GPU厂商，与MOS、BJT、TVS等分类器件打造一站式热插拔整体解决方案。
Q2: 后续三四季度产品集成业务是否会对表观利润产生负面影响，交易对手方承担的亏损会以何种形式在表观利润中体现，量级大概是多少？
A2: 上半年ODM亏损6.6亿多，其中2亿多是可转债等待利息费用，Q1苹果业务亏损由上市公司承担，其余亏损由交易对手方承担。境内交割于2025年7月2日完成，按会计准则，上半年亏损留在上市公司。随着境内和后续境外交割完成，预计在第三季度或第四季度返回对应亏损，从报表确认投资收益，规模预计2 - 4亿。
Q3: 上半年MOS产品占收入的比例、毛利率分别是多少，以及MOS产品后续价格走势如何？
A3: 上半年MOS产品贡献占收入比例为35 - 40%，平均毛利在30 - 40%之间。价格策略较复杂，会针对不同客户的不同产品组合制定定制化价格策略，会紧密追踪市场趋势，目前国际大厂中除TI（模拟端产品）外无明显提价情况。
Q4: 三季度安世的经营情况如何，安世半导体业绩的季度性波动情况如何，汽车和工业上半年的收入占比分别是多少？
A4: 从在手订单情况看，Q3收入会环比增长，下游景气度较好，汽车方面中国区增长势头延续，欧洲汽车领域从Q2开始进入补库周期，新能源渗透率提升显著，欧洲区汽车收入占整个汽车收入接近4成，带动了Q3增长。通常安世Q3业绩最好，Q1受中国春节假期、Q4受欧洲圣诞假期影响业绩偏弱，Q2和Q3相对较好。上半年汽车收入占比60%，工业收入占比20%。
Q5: 与汽车、工业市场容量相比，数据中心市场容量哪个更大，未来增长空间如何？
A5: 从目前安世披露的行业划分看，数据中心及服务器相关收入包含在工业云电源部分，上半年，工业电源相关收入占比接近22%，计算类设备中服务器相关收入占比在5 - 6%区间。数据中心及服务器相关收入增速除中国汽车和家电外排名靠前，但安世以汽车为标签，目前数据中心市场容量基数无法与汽车市场相比。全球每年服务器出货量1300 - 1500万台，其中AI服务器几百万台，而汽车每年出货量8000 - 9000万台。不过，各地有数据中心建设计划，AI应用收入增速快，推理端应用强劲，服务器未来需求占比大，预计安世AI相关业务收入增速不低于30 - 40%。汽车总量相对平稳，欧洲新能源渗透率今年预计提升5 - 8个点，能带动单车价值量增长，对欧洲汽车市场复苏预期较好。
Q6: 安世传统优势项目在国内拓展时，相比国产品牌的成本优势如何体现？
A6: 原来安世供应链多为国际化大厂或欧洲本地厂商，与中国竞争对手相比成本优势不足。收购安世后，引入众多中国供应商实现国产替代，随着供应商认证周期逐步释放降本效果；23年开始将部分海外生产产品转移至上海12寸的车规级临港工厂，相比海外6寸和8寸厂产能，可节约20 - 30%成本；不断推进新产品迭代，通过技术升级降低设计成本。
Q7: 请介绍临港厂目前的产能利用率、客户结构和产品结构，以及临港厂现有产能打满后，公司的盈利状况（毛利率、净利率）以及每年的折旧情况如何？
A7: 临港厂2021年开始建设，2023年底第一条产线通线，全部完成装修和洁净室设置后每月最多可实现10 - 12万片产能，目前装潢部分每月最多达5万片产能，设备按每月3万片产能前期购买，截至目前实际使用产能2万片以上。预计最迟今年年底到明年Q1，现有3万片产能可满产。产品结构方面，第一批转移的是低压MOS类产品及逻辑IC产品，新一代MOS产品基于临港12寸新技术平台研发，未来会放量；去年开始模拟部分的bcd平台在临港共同研发，预计未来1 - 2年会放量。关于临港厂现有产能打满后公司的盈利状况（毛利率、净利率）以及每年的折旧情况，因临港厂是大股东代建，非上市公司体内工厂，属于非公开信息，暂不方便交流。
Q8: 如何看待目前下游三季度工业的复苏情况，以及请展开介绍公司目前在中高压MOS方面的安排和计划。
A8: 2025年上半年工业和电源相关收入同比增长超16%，体现全球性工业复苏趋势，与友商观察情况类似，增长驱动来自国内设备更新政策、全球再工业化及数据中心建设需求旺盛，带动工业订单上升，且工业库存水平健康，需求能快速反映到半导体订单。二季度工业创2021年至今单季度工业收入新高，三季度工业和电源相关订单环比延续增长，看好下游复苏。安世传统MOS产品多为40伏以下低压MOS产品，收购后改善MOS团队，目标涵盖40伏和80伏产品，重点用于服务器和车规，新产品已打入国内新能源头部厂商，也受海外车厂欢迎，目前正在探索更高压MOS产品研发，如sgt和super junction MOS，希望实现MOS功率器件全覆盖。
Q9: 以投资收益形式确认上半年OEM亏损，是分批次还是尽量一个季度冲回，以及请拆分20%消费收入占比中的大头，除家电外各领域的增速展望如何？
A9: 国内业务7月2日已交割，对应损益会在三季度进行冲回。正与交易对手方推进海外（包括香港闻泰、印度闻泰、印尼闻泰，主要是上海闻泰与印尼闻泰股权交割）资产交割，若境内外资产能在Q3完成交割，将一次性确认在Q3；若因境外审批原因无法在Q3完成，境外部分对应亏损将在Q4冲回，希望尽快完成全线交割，基本上是一次确认投资收益。消费收入占比接近20%，其中9 - 10%与手机穿戴等消费电子相关，5 - 6%与PC和服务器等计算类相关，4 - 5%与家电相关。上半年消费收入同比增长快，原因一是消费补贴政策刺激，手机和家电出货量增长；二是有新产品打入消费领域，如在中国区头部白色家电客户中应用高压产品提升了价值量。展望未来，汽车方面，中国区环比持续向上，有新产品进入头部客户供应链，在部分客户中有份额增长，欧洲市场新能源占比持续上升，对汽车收入增速乐观；工业方面，上半年全球性工业增长明显，包含数据中心等增长较快下游，长期需求趋势较好。
Q10: 下半年汽车欧洲市场同比是否有双位数增长，叠加国内增长后，下半年汽车收入同比增长是否比上半年更好，计算类披露上半年同比25%的增长，主要指服务器吗，以及请对今年全年半导体营收以及明年情况进行展望。
A10: 目前未给出具体数据，订单能见度约三个多月，但下半年和上半年环比增长确定。计算类上半年同比25%的增长包括服务器和PC，IPC增长也较好。今年预计半导体业绩和利润同比去年会有提升，2026年行业进入复苏周期，从在手订单情况看，营收会同比上升。