2026年一季度，公司实现营收15.23亿元，同比增长13.41%；归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增长4.83%。若剔除股份支付费用、可转债预期支出及美元贬值汇兑损失等因素，调整后归母净利润约1.54亿元，同比增长43.84%1。销售毛利率提升至25.74%，同比增加0.81个百分点2。
订单方面，一季度新签订单33.44亿元，同比大幅增长64.48%；期末在手订单90.04亿元，同比增长26.02%3。订单增长主要依赖两大引擎：一是海外市场，二是数据中心领域4。
公司主动优化国内订单结构，聚焦优质客户及高效益订单，尽管国内订单金额同比有所下降，但整体盈利水平得到保障8。一季度国内订单表现未达预期，主要受市场拓展策略影响14。经策略调整后，4月国内订单已出现恢复增长趋势，公司对全年国内订单及经营情况有信心，预计可完成董事会制定的全年目标15。
一季度海外新签订单22.52亿元，同比增长280.73%，占总新签订单比例67.34%；期末海外在手订单51.40亿元，同比增长82.48%6。公司依托国内与海外双产能布局，提升供应韧性及客户响应能力5。
展望未来，海外订单有望保持良好增长态势：一方面，海外已建立成熟客户矩阵，需求支撑强劲18；另一方面，北美数据中心等下游领域需求旺盛，若排除特殊因素干扰，后续增长确定性较高19。
一季度数据中心新签订单17.35亿元，同比增长278.45%；实现销售收入3.83亿元，同比增长103.77%，成为公司重要增长极7。业务增长主要来自两方面：
国内外市场侧重不同：海外以北美为主，客户多采用完整解决方案（含超高压油变、中低压干变等）；国内以干变、成套电源柜为主，完整解决方案应用较少60。
海外客户交付计划性较强，常规交付周期9-12个月；部分紧急订单通过空运加速交付，推动一季度海外销售收入快速增长5152。
一季度研发投入0.06亿元，同比增长5.23%，重点聚焦AIDC电源、风电、储能等领域的产品升级11。
原材料占成本比重较高，采用“原材料加成”报价模式，海外客户多约定价格波动调整机制（波动2%-5%触发调价），国内大客户逐步引入顺价机制，原材料波动对毛利率影响可控（约1个百分点）3739。
一季度经营活动现金流为负，同比下降，主要因在手订单增长导致提前备货锁定原材料价格9。公司持续加强运营资金管理10。调整后净利润增长显著，叠加订单结构优化（高毛利海外及数据中心业务占比提升），有望推动全年利润水平提升8790。
公司在2026年一季度国内订单受市场拓展策略影响未达预期，但已及时调整策略，4月起订单明显恢复增长，对全年国内订单及经营情况有信心完成董事会制定的目标。14
海外订单目前保持乐观态度，公司已建立成熟的客户矩阵，若无特殊因素影响，未来有望保持良好的增长态势。18
马来基地产能利用率接近80%以上，订单充足，与国内形成互补；美国福米达工厂已投产但产能利用率不高，墨西哥工厂产能利用率约80%，弗吉尼亚工厂计划2026年上半年投产，目前处于建设阶段。马来基地主要生产美变，与扬州工厂根据关税政策及成本情况动态调整油变生产分布；公司产能布局综合考虑全球客户需求、排产及经济效益，无固定地点划分。2122232528
数据中心收入增长受两方面因素影响：一是新拓客户从零开始合作，未来将逐步放量；二是产品品类扩张，从单一干式变压器拓展至油变、成套、电源模块、方舱等，与主流客户全方位合作。短期来看，品类扩张贡献更大；长期来看，新拓客户的体量贡献占比将逐渐提升。3132
目前未观察到关税明显增长，具体情况需业务部门进一步核实，后续将补充准确信息。35
原材料占成本比重较大，价格波动对公司有一定影响，但公司采用原材料加成模式报价，顺价机制存在一定滞后性，已签订未生产订单可能受影响，但幅度较小，对毛利影响约1个点左右，整体可控。海外客户多约定价格波动调整机制（如2%或5%波动触发调价），国内大部分客户锁定价格，但规模较大客户逐步建立随动价格波动的顺价机制，对毛利率影响较小。3738
海外订单中油变和干变占比接近；国内订单以干变为主，占比95%以上，油变目前仍处于批量不大的起步阶段。4142
一季度海外订单高增长趋势在短期内有望延续。44
固态变压器已于2026年一季度发往海外客户进行测试，后续进度取决于双方沟通及测试情况；海外客户为数据中心类企业。4648
海外客户交付计划性较强，除特殊因素外很少延迟；新拓客户因紧急需求可能通过空运快速供货，推动一季度海外销售收入增长。随着合作常态化及产能扩张，交付节奏或有所缩短。从订单发展及客户信息来看，公司有信心实现季度海外收入超10亿元。5054
非晶新材料已小批量生产，性能达国内第一梯队水平，非晶变压器已对外销售，同时向国内外客户送样测试；海外客户对非晶材料需求较大，公司对其未来发展有信心。56
固态变压器已迭代至3.0版，可满足客户使用，目前具体技术参数不便透露；核心零部件供应情况未详细提及。58
国内外数据中心均服务头部客户，但海外方案配套更全（涵盖超高压油变、成套、中低压干变等），国内以干变为主，油变应用较少，完整解决方案相对少，受国内竞争格局影响。需求方面，海外以北美为主，国内及东南亚服务较多。资源投入无明确区域划分，综合客户需求、产能及成本最优布局。部分北美客户希望供应商有海外产能以保障供应链稳定，公司会综合客户需求、成本及产能情况提供组合解决方案。6061
海外订单中干变、油变等产品以整体打包解决方案形式销售，统一计算综合毛利率，不单独拆分各产品毛利率。63
单一数据中心订单金额取决于其规模大小，需根据干变、柜子、高压/超高压部分等不同产品占比计算，目前无具体数值。65
整体交付周期平均在9到12个月。67
公司将按股权激励目标积极努力，实际情况可能优于目标，但未提及发布新的指引。69
目前市场份额较小，主要因数据中心市场容量持续增长，且新拓客户订单有从小到大的发展过程；随着客户合作时间及深度增加，市场份额有望进一步提升，暂无具体目标数据。71
海外市场拓展已形成风电（地位稳固）、电网（与头部企业建立长期合作）、数据中心（全面开花）三大板块，电网领域2024年已获得订单，目前规模较小；非晶材料的推出将进一步增强海外市场拓展能力。7475
欧洲市场竞争较北美更激烈，公司正组建本地团队积极拓展，目前持续有订单，但业绩贡献暂不如北美，预计需一定时间培育。76
SST客户测试周期及结果取决于海外团队与客户的沟通进度，目前无法确定具体时间；国内有较多客户表达购买意向，部分客户在厂房建设阶段即预定2027年投产后使用该产品，但尚未形成订单。7879
目前SST拥有一条小产能产线，制造工艺与传统产品不同；若需求明确，公司可通过人工过渡方式快速扩产，智能制造扩产周期较长，整体扩产灵活。82
巴拿马电源配套订单较多，生产工厂加班赶产；电源模块自2026年3月起承接较多订单，与国内领先大厂建立批量合作，二季度生产将满负荷，工厂正积极准备扩产。8486
公司将按股权激励目标努力提升利润水平，利润取决于产品结构，公司有信心通过优化产品结构实现利润增加。89
一季度海外油变订单以北美地区为主，下游大部分为数据中心客户。9293
公司正在商讨油变扩产计划，且扩产已提上日程，以应对订单需求。95
二季度国内AIDC订单签订节奏预计会有明显增速。97