金盘科技（688676）2026年一季报业绩交流会 - Gangtise AI 摘要
- 来源: Gangtise 会议纪要，file-id 4941178。
- 日期: 2026-04-24
- 类型: call-summary / Gangtise AI 摘要
- 涉及公司: 金盘科技（688676.SH）
- 涉及主题: 2026Q1业绩、海外订单、数据中心订单、SST、原材料顺价
- 一句话摘要: 记录金盘科技 2026Q1 业绩交流会摘要，重点是调整后利润、海外和数据中心订单、SST测试进展及原材料顺价。
- 文件时间: 2026-04-24 10:00。
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一、一季度整体业绩与订单情况
2026年一季度，公司实现营收15.23亿元，同比增长13.41%；归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增长4.83%。若剔除股份支付费用、可转债预期支出及美元贬值汇兑损失等因素，调整后归母净利润约1.54亿元，同比增长43.84%。销售毛利率提升至25.74%，同比增加0.81个百分点。
订单方面，一季度新签订单33.44亿元，同比大幅增长64.48%；期末在手订单90.04亿元，同比增长26.02%。订单增长主要依赖两大引擎：一是海外市场，二是数据中心领域。
二、国内市场策略与订单情况
公司主动优化国内订单结构，聚焦优质客户及高效益订单，尽管国内订单金额同比有所下降，但整体盈利水平得到保障。一季度国内订单表现未达预期，主要受市场拓展策略影响。经策略调整后，4月国内订单已出现恢复增长趋势，公司对全年国内订单及经营情况有信心，预计可完成董事会制定的全年目标。
三、海外市场布局与订单趋势
一季度海外新签订单22.52亿元，同比增长280.73%，占总新签订单比例67.34%；期末海外在手订单51.40亿元，同比增长82.48%。公司依托国内与海外双产能布局，提升供应韧性及客户响应能力。
展望未来，海外订单有望保持良好增长态势：一方面，海外已建立成熟客户矩阵，需求支撑强劲；另一方面，北美数据中心等下游领域需求旺盛，若排除特殊因素干扰，后续增长确定性较高。
四、数据中心业务发展情况
一季度数据中心新签订单17.35亿元，同比增长278.45%；实现销售收入3.83亿元，同比增长103.77%，成为公司重要增长极。业务增长主要来自两方面：
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产品品类扩张：从传统干式变压器拓展至油变、成套设备、电源模块、方舱等，为客户提供完整解决方案，短期贡献较大；
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新拓客户放量：新增客户数量较多，虽需经历小批量至大批量的成长过程，但长期贡献占比将逐步提升。
国内外市场侧重不同：海外以北美为主，客户多采用完整解决方案（含超高压油变、中低压干变等）；国内以干变、成套电源柜为主，完整解决方案应用较少。
五、产能布局与交付情况
（一）产能分布与利用率
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马来西亚基地：产能利用率80%以上，订单充足，与国内扬州工厂形成互补，主要生产美变等产品，后续将根据订单及成本动态调整产能；
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美国基地：墨西哥工厂产能利用率约80%，弗吉尼亚工厂计划2026年上半年投产，目前处于建设及客户预审阶段；
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国内基地：海丰变（中高压油变）为成熟产能，武汉中低压油变产能在建，整体产能布局服务全球客户需求。
（二）交付周期与效率
海外客户交付计划性较强，常规交付周期9-12个月；部分紧急订单通过空运加速交付，推动一季度海外销售收入快速增长。
六、技术创新与产品进展
（一）研发投入与方向
一季度研发投入0.06亿元，同比增长5.23%，重点聚焦AIDC电源、风电、储能等领域的产品升级。
（二）核心产品进展
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固态变压器（SST）：已迭代至3.0版，一季度发往海外数据中心客户测试，国内客户洽谈活跃，部分客户表达2027年投产意向，但尚未形成订单；产能方面，现有小批量产线，未来可通过人工过渡快速扩产；
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非晶合金材料：非晶带材已小批量生产，性能达国内第一梯队，非晶变压器已对外销售并向国内外客户送样测试；计划2026年投产两条产线，2027年扩至四条，需求端海外客户意向明确；
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电源模块：二季度起承接批量订单，与国内领先大厂合作，工厂正扩产准备大规模生产。
七、成本控制与财务表现
（一）成本与毛利率
原材料占成本比重较高，采用“原材料加成”报价模式，海外客户多约定价格波动调整机制（波动2%-5%触发调价），国内大客户逐步引入顺价机制，原材料波动对毛利率影响可控（约1个百分点）。
（二）现金流与利润
一季度经营活动现金流为负，同比下降，主要因在手订单增长导致提前备货锁定原材料价格。公司持续加强运营资金管理。调整后净利润增长显著，叠加订单结构优化（高毛利海外及数据中心业务占比提升），有望推动全年利润水平提升。
Q&A
Q1: 与去年、前年相比，公司国内经营策略有何变化？在接单层面，尽管国内订单金额有所下降，但公司如何聚焦优质客户和高效益订单，以及在供应链降本管理方面有何举措？
A1:
公司在2026年一季度国内订单受市场拓展策略影响未达预期，但已及时调整策略，4月起订单明显恢复增长，对全年国内订单及经营情况有信心完成董事会制定的目标。
Q2: 如何展望未来三个季度海外订单的趋势？海外数据中心新增订单是否呈现环比大幅加速的态势？
A2:
海外订单目前保持乐观态度，公司已建立成熟的客户矩阵，若无特殊因素影响，未来有望保持良好的增长态势。
Q3: 美国基地及马来基地的产能利用率如何？油变、干变、成套等产品的需求情况能否分拆说明？
A3:
马来基地产能利用率接近80%以上，订单充足，与国内形成互补；美国福米达工厂已投产但产能利用率不高，墨西哥工厂产能利用率约80%，弗吉尼亚工厂计划2026年上半年投产，目前处于建设阶段。马来基地主要生产美变，与扬州工厂根据关税政策及成本情况动态调整油变生产分布；公司产能布局综合考虑全球客户需求、排产及经济效益，无固定地点划分。
Q4: 数据中心收入实现翻倍增速，主要是由于新开拓客户的贡献，还是原有客户供货品类增加（如除干变外，新增UPS、开关、配电柜等）导致？
A4:
数据中心收入增长受两方面因素影响：一是新拓客户从零开始合作，未来将逐步放量；二是产品品类扩张，从单一干式变压器拓展至油变、成套、电源模块、方舱等，与主流客户全方位合作。短期来看，品类扩张贡献更大；长期来看，新拓客户的体量贡献占比将逐渐提升。
Q5: 美国232关税调整后，2026年4月发往美国的变压器关税相比调整前是增加还是减少？
A5:
目前未观察到关税明显增长，具体情况需业务部门进一步核实，后续将补充准确信息。
Q6: 铜价及石油下游产品涨价在2026年一季度对公司国内外业务的影响程度如何？后续向客户顺价的情况怎样？
A6:
原材料占成本比重较大，价格波动对公司有一定影响，但公司采用原材料加成模式报价，顺价机制存在一定滞后性，已签订未生产订单可能受影响，但幅度较小，对毛利影响约1个点左右，整体可控。海外客户多约定价格波动调整机制（如2%或5%波动触发调价），国内大部分客户锁定价格，但规模较大客户逐步建立随动价格波动的顺价机制，对毛利率影响较小。
Q7: 海外订单中高压油变和低压干变的占比情况如何？国内订单中油变、干变的占比分别是多少？
A7:
海外订单中油变和干变占比接近；国内订单以干变为主，占比95%以上，油变目前仍处于批量不大的起步阶段。
Q8: 对2026年全年海外新增订单的指引大概在什么水平？
A8:
一季度海外订单高增长趋势在短期内有望延续。
Q9: 固态变压器（SST）二季度向海外发货的进度如何？海外客户是否为大型云厂（CSP企业）？
A9:
固态变压器已于2026年一季度发往海外客户进行测试，后续进度取决于双方沟通及测试情况；海外客户为数据中心类企业。
Q10: 海外AIDC基建进度及客户交付时间是否可能推动交付明显提速？能否看到季度海外收入确认超过10亿元的水平？
A10:
海外客户交付计划性较强，除特殊因素外很少延迟；新拓客户因紧急需求可能通过空运快速供货，推动一季度海外销售收入增长。随着合作常态化及产能扩张，交付节奏或有所缩短。从订单发展及客户信息来看，公司有信心实现季度海外收入超10亿元。
Q11: 非晶合金带材的拓展进度如何？是否有望在未来某个时间点实现非晶带材下线及非晶合金变压器顺利产出？
A11:
非晶新材料已小批量生产，性能达国内第一梯队水平，非晶变压器已对外销售，同时向国内外客户送样测试；海外客户对非晶材料需求较大，公司对其未来发展有信心。
Q12: 固态变压器（SST）最新的技术参数及核心零部件供应情况如何？
A12:
固态变压器已迭代至3.0版，可满足客户使用，目前具体技术参数不便透露；核心零部件供应情况未详细提及。
Q13: 国内和海外数据中心业务在侧重上有何区别？国内、非美地区及美国市场的需求感受如何？资源投入上各区域是否有区别？北美客户对变压器生产地（如墨西哥）是否有要求？是否存在北美客户不接受国内生产变压器的情况？
A13:
国内外数据中心均服务头部客户，但海外方案配套更全（涵盖超高压油变、成套、中低压干变等），国内以干变为主，油变应用较少，完整解决方案相对少，受国内竞争格局影响。需求方面，海外以北美为主，国内及东南亚服务较多。资源投入无明确区域划分，综合客户需求、产能及成本最优布局。部分北美客户希望供应商有海外产能以保障供应链稳定，公司会综合客户需求、成本及产能情况提供组合解决方案。
Q14: 海外订单中的干变、油变、组合电器（GIS）等是否为完整解决方案？不同产品的毛利率水平如何？
A14:
海外订单中干变、油变等产品以整体打包解决方案形式销售，统一计算综合毛利率，不单独拆分各产品毛利率。
Q15: 单一数据中心的订单金额大概在什么水平？
A15:
单一数据中心订单金额取决于其规模大小，需根据干变、柜子、高压/超高压部分等不同产品占比计算，目前无具体数值。
Q16: 订单交付周期大概是多久？
A16:
整体交付周期平均在9到12个月。
Q17: 海外订单目标与原有计划相比是否有上修？是否会发布新的指引？
A17:
公司将按股权激励目标积极努力，实际情况可能优于目标，但未提及发布新的指引。
Q18: 数据中心解决方案的市场份额目标水平大概是多少？
A18:
目前市场份额较小，主要因数据中心市场容量持续增长，且新拓客户订单有从小到大的发展过程；随着客户合作时间及深度增加，市场份额有望进一步提升，暂无具体目标数据。
Q19: 北美市场除数据中心外，在电网及其他行业客户的拓展策略是怎样的？电网领域是否有望进入？
A19:
海外市场拓展已形成风电（地位稳固）、电网（与头部企业建立长期合作）、数据中心（全面开花）三大板块，电网领域2024年已获得订单，目前规模较小；非晶材料的推出将进一步增强海外市场拓展能力。
Q20: 欧洲市场的拓展策略是怎样的？竞争是否更激烈？
A20:
欧洲市场竞争较北美更激烈，公司正组建本地团队积极拓展，目前持续有订单，但业绩贡献暂不如北美，预计需一定时间培育。
Q21: 固态变压器（SST）发货后大概多久能收到客户反馈？除现有客户外，其他客户的意向如何？
A21:
SST客户测试周期及结果取决于海外团队与客户的沟通进度，目前无法确定具体时间；国内有较多客户表达购买意向，部分客户在厂房建设阶段即预定2027年投产后使用该产品，但尚未形成订单。
Q22: 固态变压器（SST）在产能方面有何规划？后续是否会扩产或进行产能准备？
A22:
目前SST拥有一条小产能产线，制造工艺与传统产品不同；若需求明确，公司可通过人工过渡方式快速扩产，智能制造扩产周期较长，整体扩产灵活。
Q23: 除HVDC外，电源模块（如巴拿马电源）的产品端及订单端展望如何？
A23:
巴拿马电源配套订单较多，生产工厂加班赶产；电源模块自2026年3月起承接较多订单，与国内领先大厂建立批量合作，二季度生产将满负荷，工厂正积极准备扩产。
Q24: 随着订单结构优化，2026年二季度及下半年利润率水平预计如何？
A24:
公司将按股权激励目标努力提升利润水平，利润取决于产品结构，公司有信心通过优化产品结构实现利润增加。
Q25: 2026年一季度约10亿元的油变订单中，下游客户主要是哪些地区或领域的客户？
A25:
一季度海外油变订单以北美地区为主，下游大部分为数据中心客户。
Q26: 油变产能是否有新的规划？是否可能出现产能跟不上订单的情况？
A26:
公司正在商讨油变扩产计划，且扩产已提上日程，以应对订单需求。
Q27: 2026年二季度国内AIDC订单签订节奏与一季度相比是否有明显增速？
A27:
二季度国内AIDC订单签订节奏预计会有明显增速。