重庆啤酒 2025 年度业绩说明会（Gangtise 转写）
- 来源: Gangtise / 公司自发业绩说明会导出
- 日期: 2026-03-11
- 类型: 电话会
- 涉及公司: 重庆啤酒（600132.SH）
- 涉及主题: 高档化、O2O、大城市计划、费用投入
- 一句话摘要: 公司称 2025 年高档销量增长 3.2%，2026 年大城市计划覆盖 105 城，O2O 是渠道投入重点。
- 原始链接/文件: Gangtise file-id 4829158
- 数据口径/单位: 本页为会议导出内容转 Markdown，关键数字以 2025 年报复核。
一、业务表现与战略规划
2025年，重庆啤酒在“加速扬帆”战略指引下，凭借强劲执行力与市场洞察，成功应对挑战，实现销量、营收及净利润全面增长1。核心亮点包括：
- 高端化进程：通过产品与消费场景绑定，高端产品组合保持增长势头2。高档啤酒销量同比增长3.2%，其中嘉士伯、风花雪月增速领先，乐堡、乌苏等大单品稳健增长9。
- 渠道拓展：O2O渠道加速扩张，深化与头部平台合作，占据领先市场份额3；非现饮渠道积极布局，结合“大城市计划”提升市场机会10。
- 大城市战略：从2017年少数核心城市拓展至2026年的105个城市，通过城市分类管理（按当前地位与未来潜力）优化资源配置，提升投资效率7。
2026年战略重点包括：拓展高端产品组合、深耕大城市市场、抢占新渠道先机、推进企业数字化及加速碳减排，以驱动可持续增长8。区域表现方面，西北、华南、南区增长良好，华中区受外部环境影响略有承压11。
二、产品与品牌策略
公司通过多品牌差异化运营与场景创新，强化市场竞争力：
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国际品牌：
- 1664以“玩味新法式”定位强化时尚标签，推出“人宠共饮”场景及“幺六六四老狗狗宠物盐汽水”12；
- 嘉士伯绑定足球场景，合作黑珍珠餐厅提升品牌调性13；
- 乐堡夯实音乐DNA，推出“摇摇冻”产品（摇10秒结晶，强调社交属性）18。
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本土品牌：
- 重庆啤酒通过代言人、冠名演唱会及赞助渝超，结合本土文化14；
- 乌苏以“农人+烧烤”场景为核心，推出8.88升大瓶装引发春节社交热议，烧烤体验店超60家15；
- 风花雪月用AI技术推出“古代诗人”主题一升装，按季度提供差异化口味17；
- 大理优化酒液（麦芽汁含量提升20%），结合本地足球联赛与甲马艺术16。
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新品创新：全年推出30余款新产品及包装，重点发展1升罐（针对社交场景），试水滇池能量饮料、天山鲜果庄园果汁等非啤酒品类419。
三、供应链与生产运营
供应链体系通过效率提升与绿色制造强化竞争力：
- 研发与效率：亚洲研发中心全面启用，研发周期缩短30-50%，实验室信息管控系统实现配方集中化管理2526；设备综合效率7年提升10%，释放产能27。
- 资源消耗优化：水耗较2018年下降31%（当前2.03百升/吨），电耗下降9%，热能消耗下降42%28；佛山酒厂采用三星绿色建筑标准，屋面满铺太阳能，地下蓄水池实现雨水回收3031。
- 碳中和推进：碳排放较2018年下降66%，西昌启动电锅炉与储能项目，2026年计划创建首座零碳工厂；热泵技术从博克酒厂推广至5家酒厂以降低热能损耗29。
四、数字化与AI应用
数字化转型与AI赋能成为业务增长关键：
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ERP系统升级：覆盖财务、供应链、人力及销售环节，职能效率提升40%，日均处理百万级业务流程，强化业财一体化分析32。
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AI场景落地：
- 营销端：AI生成广告（如乌苏“龙年走龙运”系列），提升创意效率与精准度20；
- 销售端：图像识别与智能标签技术优化终端执行追踪33；
- 财务端：智能报销、财务报告系统成为行业标杆34。
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未来规划：三年推进“智能数字代理”（数字员工）、全员AI能力培训（AI学院）及企业级AI平台建设3536。
五、ESG与可持续发展
公司持续推进“共同迈向零”目标，ESG表现获多方认可：
- 环境绩效：碳排放较2015年减少78.7%（相当于71万辆车停开一年），部分基地实现100%水资源回馈，修复湿地超3万平方米522；绿电与电动叉车应用率100%21。
- 社会责任：推广零非理性饮酒，连续十几年举办安全日，8家酒厂超10年无损失工时事故23；女性管理层占比超1/3，连续五年获“典范雇主”24。
- 外部认可：连续第二年获MSCI AA评级，入选2025年《财富》中国ESG影响力榜，获中国上市公司协会“可持续发展最佳案例”6。
六、财务状况
2025年财务指标稳健，结构优化支撑利润增长：
- 经营数据：啤酒销量299.52万千升（+0.7%），营收147.2亿元（+0.5%）；高档产品销量增长3.2%，经济产品占比<5%37。
- 盈利能力：毛利率50.9%（+2.3pct），受益于原材料成本下降与供应链优化38；归母净利润同比增长10.4%，扣非净利润同比下降2.8%（受销售费用增加影响）40。
- 费用控制：销售费用26.55亿元（+5.7%），其中广告费用12.95亿元（+6.7%）；管理费用5.98亿元（+15.7%），主要因数字化投入与人员费用增长39。
- 成本管理：通过套期保值应对铝价波动，2026年成本整体可控69。
Q&A
Q1: 如何看待嘉士伯集团加速推进软饮料业务与啤酒以外品类发展举措对亚洲和中国市场的借鉴意义？41
A1:
嘉士伯集团在软饮料及非啤酒品类的发展对亚洲和中国市场具有多方面借鉴意义。首先，集团在东南亚、英国等市场已积累经验，通过更完整的产品组合实现以消费者为中心，满足更多消费场景需求，而非仅局限于啤酒。其次，中国市场已开展相关尝试，如推出滇池能量饮料等产品，开始覆盖啤酒业务未触及的消费场景。最后，品类边界逐渐模糊，消费者对酒精类产品的口味需求更趋多元，风花雪月等产品的加速增长体现了拓展品类和消费体验的潜力。42
Q2: 嘉士伯集团收购Britvic后，是否计划将其产品引入中国市场？双方业务在中国市场预计产生哪些协同效应？4344
A2:
对于中国市场，引入Britvic产品并非重点，协同效应主要体现在三个方面：一是研发专业知识，Britvic在产品研发上的积累可被借鉴；二是品类动态洞察，其对软饮消费者和购物者的深度理解能助力中国市场软饮品类发展；三是强化以消费者为中心的组织策略，结合Britvic的消费者理解，进一步推进中国市场啤酒以外品类的战略。45
Q3: 2026年春节期间及当前，公司非现渠道恢复情况如何？如何看待O2O渠道发展、线上线下是否存在相互蚕食，以及该渠道的费用投入规划？4647
A3:
2026年春节期间，非现渠道中O2O销售表现良好，尽管整体餐饮仍承压，但O2O渠道因消费者即时消费习惯的养成而持续增长，公司在该渠道的市场份额已超过平均水平。线上线下存在一定相互影响，但线下门店积极上线O2O平台以适应消费者需求，整体推动零售发展。公司将持续投入O2O渠道，通过平台曝光提升品牌触达，抓住大城市拓展机遇。4849505152
Q4: 2026年在广东市场的布局考虑（包括费用、产品组合）？哪些一升装新品已显现销量表现，未来在产品创新上有何规划？5354
A4:
广东市场是公司大城市战略的重点，佛山酒厂的建设旨在靠近市场和消费者，应对年轻、活跃的消费需求。费用和产品组合上，将聚焦高端化和创新，如乌苏一升装在广东市场表现突出，其SKU销量领先。未来将持续推进一升装产品创新，结合本土精酿特色，通过佛山研发中心开发多元口味（如茶味、果味），同时针对不同品牌（如乐堡、嘉士伯）推出适配场景的一升装产品，并通过电商渠道提升风花雪月等品牌声量。55565758
Q5: 未来一年及几年，果味和茶味啤酒的发展优先级（相较于传统大单品）如何？过去一年饮料化产品销售情况怎样？2026年费用率规划及投放重点是什么？5960
A5:
果味和茶味啤酒目前处于起步阶段，是传统大单品的辅助，主要作用是增加饮用场景、强化品牌调性，短期内不会取代拉格啤酒等传统大单品。过去一年，饮料化产品（如能量饮料、果味饮料）仍在培育中，处于市场打磨阶段。2026年费用率不会大幅偏离历史水平，将根据市场变化动态调整，投放重点包括高端产品推广、渠道拓展及创新产品研发，以推动结构升级。616263
Q6: 美加墨世界杯年对啤酒销量是否有显著拉动作用？2026年世界杯有何规划？在PPI、CPI好转背景下，如何看待啤酒行业结构升级趋势及重啤吨价上升空间？6465
A6:
世界杯对啤酒销量有一定刺激作用，更重要的是强化品牌调性与消费场景绑定，如嘉士伯通过足球合作（利物浦、本地赛事）深化品牌认知。2026年规划包括结合赛事推出主题活动，提升品牌曝光和消费者互动。行业结构升级趋势持续，公司将通过产品创新（如一升装、果味酒）、渠道拓展（O2O）等举措推动吨价上升，尽管外部环境存在压力，但高端化和结构提升仍具备潜力。66
Q7: 套期保值是否会成为常态化成本管理方式？如何看待2026年铝罐涨价对成本的压力？若铝罐长期上行，是否考虑提价以平滑利润影响？6768
A7:
套期保值将成为常态化成本管理方式，公司已通过持续观察和有效管理控制铝价上涨带来的成本压力。对于2026年铝罐涨价，目前成本整体可控，将根据量价分析判断涨价的长期或短期性质，再制定相应套期保值策略。若铝罐价格进入长周期上行，不排除通过提价平滑利润影响的可能性。69
Q8: 如何评判乌苏新品推出后的效果？针对乌苏产品与品牌后续有何规划？7071
A8:
乌苏2025年销量保持稳健增长，新品表现积极，如8.88升装在2026年春节期间成为爆款，社交媒体讨论度高，有效提升品牌声量。后续规划包括持续深耕品牌调性，通过创新产品（如一升装、延伸口味）和话题营销增强消费者粘性，放大品牌影响力。7273
Q9: 2026年公司在饮料业务上有何规划？滇池和天山鲜果庄园是否会进一步加大推广力度？7475
A9:
2026年将持续加大饮料业务的打磨和培育，作为啤酒以外品类的重要探索。滇池和天山鲜果庄园会进一步扩大推广，重点在核心市场强化品牌调性（如天山鲜果庄园突出新疆水果的天然、健康属性），通过场景打造和消费者教育提升市场认知。7576
Q10: 如何看待啤酒行业新渠道中小品牌增多的变化？对应的竞争方式和费用投放思路有何调整？是否已形成科学方法论？7778
A10:
新渠道中小品牌增多对行业是积极信号，能激发消费者对品类的关注，公司将通过产品创新（如一升装、多元口味）、品质提升和场景绑定应对竞争。费用投放将聚焦高端化和创新产品，注重质价比，确保消费者愿意为产品价值买单。目前已形成以消费者需求为核心，结合渠道拓展、数字化和AI应用的竞争方法论，旨在通过差异化和品质优势脱颖而出。7980