重庆啤酒 2022 年度暨 2023Q1 业绩说明会（Gangtise 转写）
- 来源: Gangtise / 公司自发业绩说明会导出
- 日期: 2023-04-28
- 类型: 电话会
- 涉及公司: 重庆啤酒（600132.SH）
- 涉及主题: 区域份额、高档化、长期策略
- 一句话摘要: 管理层在历史会议中描述区域地位和高档化方向；历史份额表述不外推为当前市场份额。
- 原始链接/文件: Gangtise file-id 4041797
- 数据口径/单位: 本页为会议导出内容转 Markdown，管理层历史陈述仅作背景，非当前第三方验证份额。
一、战略布局与市场洞察：重庆啤酒的多元发展之路
- 市场格局与竞争态势: 近年啤酒市场容量呈下滑态势，年均约降1%，2022年未恢复至疫情前水平。高档啤酒市场增长良好，经济啤酒市场较弱，市场高端化趋势明显，与国外市场相似。重庆啤酒在西部市场份额超80%，全国排第五，2017 - 2022年市场份额提升近8%，竞争聚焦于量和高端化。
- 拓展战略稳步推进: 依托西部大市场，大城市拓展计划有序开展，从2017年的9个城市增至2022年的76个、2023年的91个，未来计划超百城。渠道拓展成效显著，新兴渠道如电商市场份额增5倍，现有渠道涨幅近4倍，线上线下翻1.5倍。
- 高端化战略成效斐然: 公司高端啤酒占比从15%升至24%，高于市场平均的20%，大城市高端化比例更高。2017 - 2022年，公司量增近22%，营收增37%，营业利润较2019年接近翻倍，得益于高端化举措。
- ESG目标引领可持续发展: 公司在ESG方面有4个超越零目标举措，碳排放降75%，相当于88000万辆汽车停开一年；零水浪费降42%，相当于减少1000个标准游泳池水量，部分酒厂水耗低于市场平均。新增零包装浪费和零农业足迹目标，零包装浪费已取得进展，零农业足迹部分原料实现100%本地化采购。
二、经营业绩亮眼，未来前景可期
- 各档次啤酒业绩上扬: 2022年不同档次啤酒均有提升，高档提升1.8%，主流接近3%。西北区域受渠道和消费场景影响较大，中区和南区表现尚可。公司推出多款新产品，如类似香槟瓶的嘉士伯、1664的巴黎之冰、夏日芬多种口味啤酒等。
- 品牌与场景打造提升影响力: 公司在人才、公司治理、品牌营销和酒业产品方面获多项奖项，如国宾纯麦连续两年获冠军奖项。打造场景2.0，通过京a店体验京a啤酒和文化，门店从1 - 2家拓展到11家；打造火锅和烧烤场景，提出“吃重庆火锅就得喝重庆啤酒”“吃烧烤就得喝大乌苏”，提升品牌影响力。
- 一季度业绩良好，全年增长可期: 2023年第一季度销量同比增3.7%，达82.36万吨，营业收入同比增4.5%，达40.006亿元，规模利润增长近14%。展望2023年，公司预计营业收入实现中高个位数增长，期待五一假期和夏天消费提升带动生意增长。
三、财务状况剖析：稳健经营与合理分配
- 2022年财务指标解读: 2022年毛利率为50.5%，同比降0.4个百分点，主要因油价上升和大城市计划扩展致运输费上涨，但价格提价和产品组合优化抵消部分原材料成本上升压力。销售费用为23.26亿元，同比涨5.1%，销售费用率保持在16.6%，同比降0.3个百分点；管理费用为5.35亿元，同比涨3.4%。运营利润达32.99亿元，同比增11.9%，归属上市公司股东净利润达12.64亿元，同比增8.4%，现金流达37.53亿元，同比增5.3%，每股收益达2.6亿元。
- 2023年一季度财务情况分析: 2023年第一季度销量达82.36万吨，同比增3.7%，营业收入达40.006亿元，同比增4.5%。因线下消费场景未完全恢复、产能季节性变化和大宗原材料价格上涨，吨成本偏高，毛利率为45.2%，同比下滑2.5个百分点。营业利润达9.5亿元，同比涨2.3%，归属上市公司股东净利润达3.87亿元，同比增13.6%，经营活动现金流为8.53亿元，同比降24.7%，每股收益达0.8元。
- 利润分配彰显股东回报: 公司拟以2022年12月31日总股本4.8399171198亿股为基数，向全体股东现金分红12.583251148亿元，每股分配现金红利2.60元，不进行资本公积金转增股本，该方案需提交2022年度股东大会审议。
四、投资者关注焦点：发展前景与挑战应对
- 高端化发展目标与竞争态势: 公司高端产品占比约24%，高于市场平均的20%，大城市高端占比超70%，美百胜销售收入在行业内领先。未来高端化进程取决于市场发展速度、消费者需求和产品创新，创新产品如香槟啤酒可推进高端化进程，良性竞争将加速高端化发展。
- 乌苏品牌潜力与营销策略调整: 乌苏品牌发展态势良好，公司将持续提升其影响力，通过完善分销渠道和包装分销，长期投入打造品牌。在市场拓展方面，公司将秉持合理费用率原则，旺季来临有望带动生意增长，竞争加剧但费用率波动不大。
- 新品研发与产品结构升级规划: 公司将陆续推出新品，创新和高端化回归产品线，国际品牌如1664、嘉士伯、乐宝有创新产品，本地品牌如重庆金重庆、纯生、西夏等在升级。高档化不仅靠新品带动，还包括各阶梯产品结构整体提升，如推出风花雪月光学出逃等低醇啤酒满足新场景和新消费者需求。
- 大城市计划布局与发展策略: 2023年大城市计划新增15个城市，部分在原有大城市附近，近一半在沿海地区。大城市分为成熟型、拓展型和培养型，进入大城市前会进行综合考核，公司注重城市质量，希望拓展型城市变为成熟城市，成熟城市进一步深入发展，并拓展新城市。
- 渠道变革与市场拓展策略: 2022年疫情影响下非现饮占比提升，2023年夏天有望恢复正常甚至更高。第一季度现饮渠道1月受损，下旬反弹，部分受损严重渠道在逐步修复。渠道改革和BU调整效果良好，未来会根据业务发展进行调整。乐宝品牌主要在固有市场深入拓展，聚焦音乐、创新和青少年赛道，持续打造品牌调性和体验。
- 成本控制与毛利率走势展望: 2023年第一季度吨成本高，主要因大宗原材料价格略涨约2 - 3个点和产能利用率季节性下滑。展望全年，成本有望因旺季来临改善。部分产品2月已提价，导致第一季度毛利率略降，全年毛利率预计维持良好水平。
- ESG战略升级与重点关注领域: ESG计划从4个零目标升级到6个，新增零农业主机和零包装浪费目标。超越零目标包括以人为本、包容、平等、开放的工作环境等行为指标。未来在零碳排放方面，将关注前链条包括商务环节的碳排放，公司会制定年度目标并分享。
Q&A
Q1: 未来几年公司在高端化产品销量占比方面是否有进一步具体目标，以及如何看待高端化竞争，是否感觉整体啤酒行业高端化竞争有所加剧？
A1: 目前高端市场占比约20%，公司达到约24%，在大城市高端占比达70%以上，美百胜销售收入在行业内名列前茅。过去5年每百升吨酒涨幅达5 - 6%，高于行业平均水平约一倍。高端化是否达到天花板取决于市场发展速度和水平，国外部分市场高端占比达40%，仍有提升空间。高端化进程还取决于消费者需求和产品创新，如推出香槟啤酒等创新产品，能推进市场高端化。随着竞争环境中大家不断创新，高端化进程可能会更快，是良性竞争环境。
Q2: 如何看待乌苏的势能、品牌影响力、未来市场容量和空间，以及在营销策略方面有哪些新举措进行市场拓展，今年销售费用率是否会加大投入？
A2: 乌苏这几年发展良好，未来会逐步做好分销和渠道渗透，放大产品品牌支持和调性，如开展“大乌苏大考”活动，提升乌苏影响力，将品牌植入更多角落。在费用方面，会秉持一贯作风，保持费比合理水平，不会大幅增加投入。随着旺季到来，希望通过旅游带动销售，做好销售、铺货等工作。夏天竞争可能更激烈，但费比不会有太大波动。
Q3: 今年在新品方面和产品结构升级方面会做哪些工作，创新重点会放在哪些产品上，以及整个结构升级的战略考量是怎样的？
A3: 新品会陆续推出，从产品线来看，国际品牌方面，1664有香槟啤酒创新，嘉士伯有大屏不同VC味道啤酒（限量销售），乐宝有纯生推出和品牌创新；本地品牌方面，重庆的金重庆在有序推进，纯生在升级，西夏有星空罐等升级。高档化不仅靠新品带动，也包括各阶梯产品结构整体提升，如推出风花雪月、光学出逃等新品，满足消费者新场景和新需求。
Q4: 公司是否会考虑推出类似于股权激励等激励方案绑定优秀人才，激励员工为长期发展助力？
A4: 公司会全方位聆听意见并参考，每年会对标市场，确保在收入和工资方面有竞争力以吸引人才，对于股权激励等方案会纳入参考。
Q5: 2023年大城市计划90多个城市如何布局，重点布局在哪些地方，以及进入和打造大城市的具体举措是什么？
A5: 2023年大城市计划已布局91个城市，新增15个。布局理念是在之前成功的大城市附近叠加城市，以提高覆盖和投入效率，部分新增城市靠近沿海。大城市分为成熟型、拓展型、培养型，做法不同。进入大城市前会综合考核竞争环境、品牌吸引力、渠道成熟度、经销商能力等。公司不盲目追求城市数量，更注重质量，希望拓展型城市变为成熟城市，成熟城市更深入发展，同时拓展新城市。
Q6: 如何看待县域渠道和非现饮渠道的变化，以及从第一季度情况来看，餐饮渠道和娱乐渠道的恢复情况如何？
A6: 去年非现饮占比有时达55% - 60%，正常情况现饮占比约64%。夏天应恢复到正常状态甚至更高。第一季度1月份现饮渠道受损，下旬开始反弹，渠道整体在修复，部分受损严重的还在逐步修复，希望两月内完全修复，迎接夏天旺季，预计夏天市场会比较旺盛。
Q7: 目前渠道改革和BU调整的整体效果如何，后续是否会进行类似调整？
A7: 公司对渠道改革和BU调整进程相对满意。后续是否进行类似调整取决于业务发展和业务结构变化，会根据实际情况安排资源和调整方式。
Q8: 面对竞争，在接下来对于乐宝进一步的品牌塑造、渠道建设方面有什么样的想法，以及今年在乐宝进一步全国化过程中有哪些不同于往年的举措？
A8: 乐宝尚未完全全国化，主要在固有市场深入拓展，体量已较大。乐宝赛道明确，聚焦音乐、创新和青少年群体，会持续打造品牌调性和体验，如“to the world，换一个角度看世界”等，通过产品差异化和品牌打造引起消费者共鸣。
Q9: 今年一季度吨成本非常高的背后原因是什么，从原材料角度看哪些原材料价格上涨较大影响剧烈，如何展望2023年全年吨成本趋势，面临成本端压力是否会考虑提价，以及展望2023年全年毛利率的趋势？
A9: 一季度吨成本高，一半原因是大宗原材料价格略涨约2 - 3个点，预计今年原材料仍呈上涨趋势；另一半原因是一季度产能利用率下滑，受季节性和疫情影响，固定成本吸收分摊增加。展望未来几个季度，随着旺季来临，成本会得到有效改善。2月份过后部分产品已提价，导致一季度毛利率略微下降，全年毛利率预计维持在良好水平。
Q10: 公司今年发布的ESG报告中提到的两个可持续发展计划有什么不同，公司在ESG方面未来会重点关注哪些领域？
A10: 0目标从4个变为6个，新增零农业主机和零包装浪费两个目标。超越0目标是指还有以人为本、包容、平等、开放的工作环境等行为指标。新征程设定了2030 - 2040年阶段性目标，如零碳排放方面，不仅关注供应链工厂排放，还关注前链条（包括商务）的总碳排放量。公司会制定每年目标并分享。