国联民生策略联合行业__万马奔腾的春季行情

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• 日期: 2026-05-12
• 涉及公司: 良信股份
• 涉及主题: 国联民生策略联合行业 万马奔腾的春季行情
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一、市场整体策略观点

当前市场情绪亢奋，成交量创历史新高（3.6万亿以上），波动率处于低位，整体呈现健康的低波上涨状态12。风格上延续春季行情特征，以成长、TMT等弹性方向为主，预计2026年将维持轮动格局3。短期建议保持积极布局，关注结构性机会，后续需警惕波动率突破后的潜在风险信号4。

二、化工行业观点及投资机会

2026年作为“十五五”开局年，化工行业有望打破过剩格局，迎来景气度持续向上的新周期。核心逻辑包括：碳排放双控政策下新增产能受限、老旧高排放产能逐步淘汰，叠加近2年行业CAPEX及在建工程持续下降，支撑长期景气修复56。

• 重点方向：推荐具备三重弹性逻辑的PTA-涤纶长丝产业链。PTA行业当前处于历史最差盈利区间（全行业亏损且亏现金），2026年有望从严重亏损转向盈亏平衡；涤纶长丝需求稳步增长，而十四五期间新增产能强度仅为过去五年的1/3-1/4，供需格局改善78。

• 推荐标的：恒力石化、荣盛石化、新凤鸣9。

三、计算机行业推荐标的

聚焦AI应用及垂直领域卡位机会，推荐以下标的：

• 卓易信息：A股唯一AI编程软件标的，AI编程为当前变现最快、TOKEN使用最多的AI应用场景，预计2025年业绩表现优异10。

• 美年健康：与阿里阿福深度合作，为大厂重点推进的垂直医疗AI领域标的11。

• 通达海：法院审判系统AI化核心卡位者，司法界“万得”属性，当前市值30余亿，目标市场空间为万得的10倍，弹性显著12。

四、通信行业投资机会及推荐标的

围绕商业航天、算力及AI端侧应用三大主线：

• 商业航天：宏工科技（收购安捷讯），为卫星激光通信、算力调制器等核心部件供应商，单星贡献约200万净收入，净利率超50%，未来卫星放量（预计年发射4-5万颗）下利润弹性大13。

• 算力：关注液冷及AIDC需求，推荐英伟达产业链标的（叶冷方向）14。

• AI端侧：博实结，通过“三软一硬”垂立体能力（垂类模型+物联网+算力芯片+传感器）赋能传统制造业，净利率15%，同比增长40%-50%15。

五、北交所市场分析及投资机会

北交所市场近期放量冲高（北证50涨5%，成交额超400亿），行情较2025年提前1个月，科技牛背景下交易面与估值具备抢跑优势16。2026年为北交所改革大年，政策斜率高，资金吸引力强，重点关注三大方向：

• 政策受益：北证50、专精特新指数成分股及科技主题标的（约20只）17。

• 困境反转：业绩或业务层面具备反转潜力的个股18。

• 滞涨标的：2024-2025年因非业绩因素滞涨、筹码结构良好的个股18。

• 推荐标的：

• 连城数控：北交所最大弹性商业航天标的，光伏硅片设备龙头（绑定隆基，切片环节市占率超晶盛），流通市值70亿，机构配置空间充足，春节前特斯拉、SpaceX审厂催化股价1920。

• 苏州股份：滚针轴承国内市占率第一（替代舍弗勒），军工领域完全替代，苏州市高端制造上市平台，2026年业绩预期差大（目标市值50-100亿）2122。

六、电子及AI板块观点与投资机会

AI板块短期调整，大票回调但长期业绩确定性强，算力及存储设备为核心方向：

• 算力：

• 工业富联：2026年利润预期700亿以上，当前估值便宜，Q4业绩或延后至Q1释放23。

• PCB材料：东材科技（台光核心供应商，单月出货50万吨，PCB材料年利润约10亿）、诚和各地（树脂新玩家）24。

• 智能电源：HVDC及固态断路器，推荐中恒、良信股份、泰永长征（中国移动送样，800V架构领先）2526。

• 光模块：国内厂商已囤足旋转滤光片，国产替代加速（福晶科技），关注光芯片（永鼎、至上）及硅光（罗博特科）27。

• 存储设备：探针国产化率低，推荐长川科技（CP探针龙头，存储厂商导入预期）、林微纳（英伟达FT探针供应商）28。

七、金属板块投资策略及推荐标的

2026年国内外宏观共振，内需定价品种优先于外需，推荐顺序：铝、铜、黄金、钴钨、镍锡。

• 铝：宏观预期改善（中美贸易战缓和、“十五五”政策）、供给受限（国内产能天花板+印尼项目低于预期）、AI及储能需求拉动，推荐创新新材（沙特布局阿尔法）、云铝、神火29。

• 铜：金融属性（全球宽松）+供给紧缺（铜矿减产、资本开支不足）+需求复苏（国内换新政策、AI/储能增量），推荐藏格、洛钼、紫金（配置型），盛存、五矿（弹性型）3031。

• 黄金：美元信用走弱周期，短期催化包括鲍威尔调查、政府关门预期，推荐山东黄金、中国黄金国际、西部黄金32。

• 小金属：钴钨（强者恒强，华友钴业、嘉兴国际资源）；印尼资源民族主义下的镍锡（华锡有色、格林美）3334。

八、医药板块科技创新方向及投资机会

聚焦三大主题及主线赛道，把握弹性与业绩确定性：

• 主题方向：

• 小核酸：未来5-10年主线，2026年催化包括海外商业化、港股IPO及A股BD事件，推荐瑞博生物、前生物、约康、必贝特（小市值、独立知识产权及靶点）3839。

• 脑机接口：市场热度高，关注技术突破及产业化进展35。

• AI医药：AI制药逻辑确定，推荐金泰（独特AI垂直模型，获海外MNC平台化合作）3637。

• 主线赛道：CRO（百奥赛图，前端景气回升）、临床CRO（泰格，2026年产业拐点验证期）40。

九、电芯领域投资机会及推荐标的

围绕固态电池、AIDC、商业航天三大方向：

• 固态电池：夏钨新能（硫化锂龙头，比亚迪/宁德时代/三井客户，CVD法降本至100万/吨以下，2026年扩至千吨级产能）4142。

• AIDC：良信股份（固态断路器国内领先，中国移动送样，800V架构落地，海外维谛/伊顿合作突破）4344。

• 商业航天：运达股份（参股中科院钙钛矿企业，太空光伏应用适配商业航天轻量化、高能量密度需求，全球低轨卫星规划超10万颗）4546。

十、食品饮料板块触底及投资机会

行业处于需求与竞争触底阶段，2026年环比改善确定性强，当前持仓及估值均处历史低位（食品饮料估值分位点<12%）47。

• 短期催化：春节错位（零食速冻、乳业）、外卖补贴持续（餐饮供应链+开店连锁）48。

• 推荐标的：

• 巴比食品：老店边际改善+新店加速（2026年单店稳定），叠加收并购期权，安全边际70亿，目标90-100亿49。

• 安井食品：餐饮供应链龙头，2025Q4收入增10%+，2026Q1低基数下利润增速15%+，餐饮修复下估值有望达20倍4950。

• 新乳业：低温奶+常温奶双轮驱动（2025Q4常温奶率先正增长），原奶周期下减值压力缓解，净利率提升逻辑明确4951。

十一、机械行业投资机会（商业航天、机器人、核聚变）

• 商业航天：

• 3D打印：火箭发动机30%-50%价值量来自3D打印，未来占比或达80%，推荐铂力特、飞沃科技、银邦股份52。

• 能源设备：卫星光伏板需求从10余平米扩至500-1000平米，海外龙头供应链国产化，推荐迈为股份、奥特维、高澜股份53。

• 机器人：特斯拉三代机器人Q1定点定型高峰期，推荐浙江荣泰、恒立液压、立新股份54。

• 核聚变：大堆招标及技术大会催化，推荐核盾、国光电器、今创集团55。

十二、轻工中小盘板块投资机会及推荐标的

• 推荐标的：

• 华宝国际：香精香料龙头，2026年出海战略兑现（净利润4亿），体外苏诺（全球第五大HNB品牌）为英美烟草核心供应链，净现金60亿+，市值100亿，目标翻倍56。

• 宏工科技：3D打印耗材核心供应商（拓竹合作），泰国产能达产（月产值从100万→1500万美元），2026年底目标月产值1000万美元5657。

• 岳阳林纸：双碳概念股，造纸主业减值结束，上游木质素/溶解浆贡献增量，开拓VCS海外碳市场5658。

• 行业主线：2026年出海（美国降息+零售商补库存），关注恒林股份、永益股份、匠心家居59。

十三、农业板块投资方向（牛周期、金针菇困境反转）

• 牛周期：全球牛肉价格上涨带动原奶周期上行，推荐优然牧业、现代牧业（乳业上游），光明肉业（牛肉贸易）、富生股份（肉牛养殖）60。

• 金针菇困境反转：行业毛利率从30%降至负数，产能出清后价格回暖，推荐众兴菌业（转型人工虫草，净利率54.5%；双孢菇市占率40%，技术/资金壁垒高），预计主业净利润3亿+，虫草增量下总利润或达7-8亿61。

十四、建材板块投资机会（传统建材及个股）

• 传统建材：估值底部震荡，关注基本面改善，推荐东方雨虹、北新建材（装修建材格局改善），海螺水泥、旗滨集团（水泥/玻璃政策催化预期）62。

• 个股机会：

• 中财国际：工程出海龙头，基本面拐点+高股息率63。

• 鹏泰股份：2026年活性材料放量确定性高，当前市值70亿64。

• 东鹏控股：瓷砖企业转型AI应用（更换实控人）65。

• 利伯特：核电模块化工程龙头，关联核聚变主题66。

十五、海外市场投资机会（互联网大厂及垂类模型）

• 互联网大厂：

• 阿里：云业务增长+视频大模型（千问3VL系列论文国际领先），平头哥硬件至模型端协同，存在预期差67。

• 腾讯：姚星加入后混元模型更新预期68。

• 垂类模型：快手（可灵流水增长）、哔哩哔哩（中视频语料库+广告受益AIGC）68。

• 其他方向：智能驾驶（小鹏、小米、理想）、医疗AI（京东健康、阿里健康、平安好医生）、广告（多点数字、威盟有在）69。

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