一、行业环境与战略应对

2025年，全球能源绿色转型纵深推进，国内双碳政策与新型电力系统建设加速落地，电力投资结构持续优化，电网升级改造全面加速1。但行业同时面临多晶硅产能过剩、煤炭供需宽松导致的价格持续承压，行业竞争加剧，公司输变电、新能源、能源、新材料四大产业机遇与挑战并存2。面对复杂环境，公司坚持创新驱动发展，持续加大关键技术研发投入，深化精益管理，加快智能化、绿色化、融合化、集成化、平台化转型步伐，强化风险防控体系，推动稳健运行3。

二、财务表现

• 2025年年度业绩：实现营业收入972.27亿元，与上年同期基本持平；利润总额80.52亿元、归母净利润59.54亿元，分别较上年同期增长60.13%、43.69%4。
• 2026年第一季度业绩：实现营业收入249.46亿元，同比增长6.8%；利润总额25.54亿元，同比增长20.79%；归母净利润18.15亿元，同比增长13.40%，为“十五五”开局筑牢根基18。

三、业务运营情况

（一）国内市场

• 输变电产业：巩固核心市场，拓展新兴领域及细分赛道，国内市场签约额约562亿元，同比增长14.47%5；柔性直流换流阀在国网南网藏中直流工程签约超12亿元7。
• 新能源产业：优化布局并稳步推进项目建设，电站装机及发电量双提升；逆变器和储能产品实现国内多个标段入围和中标6。
• 能源产业：煤炭销量保持稳定，火电机组安全稳定运行7。
• 新材料产业：紧贴市场需求，深耕细分领域，各类产品实现稳定销售7。

（二）国际市场

• 系统推进市场准入、国际资质认证和全产业链集成营销，2025年国际市场产品签约超40亿美元8；持续推动重点项目建设，强化境外工程履约能力9。
• 截至2025年末，国际成套工程项目正在执行未确认收入及待履约合同金额超50亿美元10。

四、技术创新与研发投入

2025年研发投入合计47.85亿元，约占营业收入的4.92%，较上年同期增长3.67%13。重点成果包括：

• 成功研制特高压低噪声电抗器、高效节能变压器、环保绝缘电缆、低碳逆变设备等系列产品11。
• 突破智能控制、构网型装备、防腐导线等关键技术，全面提升能效、降低损耗，以碳排放赋能新能源规模化开发，构建全链条绿色低碳解决方案11。
• 深化与重点高校产教融合合作，围绕M3C变频器、智能电弧故障分段器等关键技术领域开展协同攻关，加速前沿技术储备与成果转换12。

五、并购重组与产业链优化

• 战略并购：完成对曙光电缆、赛杰艾迪等优质企业的并购，补全GIL轨道交通用电缆等高端产品链条13；通过发挥协同效应，系统集成能力和技术服务能力全面提升，市场竞争力进一步增强14。
• 智能制造升级：鲁缆公司、德缆公司、恒电公司、省电公司、新电厂、新能源公司等数字化项目相继完工投产，推动智能制造能力迈上新台阶15。
• 产业链延伸：稳步推进氧化铝煤制气项目建设，推动产业链纵深延伸，塑造发展新动能与新优势16。

六、未来发展战略

（一）行业机遇

“十五五”时期（2026-2030年）是新型电力系统建设、能源绿色低碳转型、能源安全保障与新材料产业快速发展的战略窗口期17：

• 输变电领域：国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，特高压外送通道建设加快，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超30%；南方电网2026年计划固定资产投资1800亿元，连续五年创新高，年均增速9.5%；国际市场方面，欧美老旧电网改造、新兴市场新能源送出工程需求旺盛，全球电网投资规模扩大19。
• 新能源领域：沙漠戈壁大基地开发提速，海上风电与分布式项目扩容，源网荷储一体化推进，储能与柔性输电需求增长，绿电与绿证交易机制持续完善20。
• 能源与新材料领域：煤炭向清洁高效利用转型，煤电灵活性改造有序推进；新材料产业被列为“十五五”战略性新兴产业核心领域，重点突破关键材料技术瓶颈21。

（二）公司战略

立足核心优势，聚焦科技创新、产业升级与绿色发展主线，积极抢抓四大产业机遇，提升核心竞争力，以优异业绩回报投资者22。2026年作为“十五五”开局之年，公司将以一季度业绩为基础，推动全年高质量发展18。