一、公司概况
- 公司成立于1996年，主要业务领域为电力电子设备和变换控制，涉及营销研发及生产交付。
- 产品线包括精密测试电源、特种电源和电能质量控制设备，依托高精度高功率密度模块化集成技术平台。
- 公司在精密测试电源领域提供通用测试与中大功率专用测试设备，并结合自主研发软件形成自动化测试系统。
二、市场及战略
- 中国测试电源市场容量约为70亿至100亿，公司及其友商位于市场第二梯队，市场产出规模超过10亿。
- 公司策略旨在加大新能源电动汽车和通用细分领域市场空间拓展。
- 在特种电源领域，公司关注军用轮廓化电源的发展以及民用特种电源中的离子加速器市场。
- 航空保障、轨道交通和加速器板块已由国内品牌主导，离子加速器市场因国家政策支持有较大发展空间。
- 特种电源的未来增长点在特种装备和先进制造，尤其是军工业务和半导体电源。
- 电能质量控制设备市场容量为25亿至30亿，公司目标市场份额不低于10%。
三、产品升级与市场拓展
- 公司在电能质量控制设备领域进行了产品升级，提升性能和降低成本，目标提升通用市场份额至10%，即约3亿。
- 关注新能源接入配电网后产生的电能质量问题，与电力公司合作布局新的增长点。
- 公司3至5年的发展目标是保持50%的增长率，到2026年产出规模突破20亿。
- 业务模式采用直销加经销，重点服务新能源、光储、电动汽车等领域的头部客户。
- 已经随着头部客户出海提供海外业务，以奠定国际化品牌基础，并计划加大力度拓展国际市场。
Q&A
Q1:
艾克赛博四季度哪一个业务增速最快？主要原因是什么？
A1: 特种电源增速最快，主要原因未提及。
Q2:
测试电源的增速与下游行业有何关系？
A2:
测试电源的增速与下游光储、电动车行业的扩产和新产品迭代需求有关。
Q3:
测试电源是消耗品吗？其使用寿命有多长？
A3: 测试电源的使用寿命未提及，不确定是否为消耗品。
Q4:
国内测试电源市场空间大约多少？光储、电动车和科研各占多少比例？
A4:
国内测试电源市场空间为80亿至100亿，其中光储市场约10亿，电动汽车市场约20多亿，其他通用领域占比50亿至60亿。
Q5:
光储和电动车使用的测试电源是否专用？专用测试电源占比较大吗？
A5:
光储市场空间预计将下滑，电动车市场保持平稳增速。艾克赛博过去主要围绕光储市场，但已加大在电动汽车和通用领域的拓展。
Q6:
公司在电动车测试电源领域除比亚迪外有其他客户吗？
A6:
公司在电动车领域合作客户除比亚迪外还包括汇川、维迈斯、新锐等，去年宁德时代也形成了小批量供货。
Q7:
今年电动车测试电源收入目标是多少？毛利率上电动车与光储是否有差异？
A7:
今年电动车测试电源收入目标和毛利率未提及。光储毛利率在42%至45%之间，电动车大约在40%至42%。
Q8:
公司通用产品在技术和价格上与外资品牌相比如何？
A8:
公司产品在精度、动态和响应上与台资外资品牌相比实现弯道超车，用户体验上通过安卓系统APP操作提供优势，价格为外资品牌的7至8折。
Q9:
公司在价格和核心指标方面的优势将如何影响未来的国产化进程和市场占有率？
A9:
公司技术壁垒已突破，但产品系列规格的完善需要时间。预计到2026年测试电源市场占有率达到10亿，通用市场占比目标不低于10%，即至少5亿收入。2026年测试电源收入目标为6.5亿，其中光储3亿，电动汽车2亿，通用领域1.5亿。通用领域毛利率超过65%，预计稳定在60%以上。科威尔介入后市占率较低，竞争主要来自台资和外资。
Q10:
公司的经销商渠道布局现状及未来计划如何？
A10:
目前公司经销商主要分布在华东和华南，今年经销商占比预计达到54%或55%。
Q11:
光储测试电源的主要客户群体是哪些？
A11:
光储测试电源的主要客户包括华为、古瑞瓦特、固德威、阳光、首航景旺等，市占率超过30%，预计每年收入维持在3亿左右。
Q12:
2023年特种电源收入在军工、民用和半导体领域的占比如何？
A12:
军工领域占特种电源收入的2/3，民用领域占1/3，半导体今年没有出货，正在与下游厂商磨合产品。
Q13:
公司是否计划从2025年开始批量供货半导体特种电源？市场空间有多大？
A13:
半导体电源将从今年开始小批量供货，预计国产化渗透率超过40%，2024年和2025年市场空间达到8亿多美元，约合50亿人民币。2025年和2026年半导体业务收入预期为20亿人民币，毛利率目标不低于50%。
Q14:
民用电源业务的增量是否主要来源于加速器？
A14:
民用加速器业务今年订单签订额预计超8000万元，但不属于市场可持续业务。除半导体外的其他民用业务2023年收入预测为1亿人民币，2024年收入指引尚未公布，毛利率预计在40%至45%。
Q15:
公司研发费用率超过10%，未来主要研发方向和产品是什么？
A15:
研发费用主要用于测试电源的小功率产品和军工业务，未来也将继续投入半导体电源领域。2024年第一季度收入增速目标超过50%，全年收入同比增长目标为50%以上，净利率目标不低于18%。公司在手订单接近3.5亿人民币。
Q16:
我国测试电源业务领域的主要竞争对手有哪些？
A16:
国内测试电源市场的主要竞争对手包括科威尔、山东艾诺等。在新能源、光储和电动汽车领域，公司主要面临中大功率产品的竞争。