- 来源: Gangtise 文件中心 / 券商会议纪要
- 日期: 2026-04-30
- 类型: 电话会/调研/会议纪要
- 涉及公司: 法拉电子（600563.SH）
- 涉及主题: 薄膜电容；新能源车；光储；工控；业绩交流
- 一句话摘要: 天风电新_法拉电子2026年一季报交流_2026-04-30，作为法拉电子经营变量和券商交流口径线索；非公司法定披露，需与公告/年报交叉验证。
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title: 天风电新_法拉电子2026年一季报交流_2026-04-30
一、业务表现与下游需求
2026年一季度，法拉电子实现收入同比增长6%+，利润同比增长1%+，主要受上海美新并表剔除及汇兑损失约2000万元影响；若扣除上述因素，薄膜电容业务收入实现双位数增长[92]。下游需求呈现分化：
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新能源汽车：收入占比56%，一季度同比增长2%，主要因国内新能源车销量同比下降20%+，但公司凭借全球市场布局及客户分散策略维持增长；4月出货量预计显著改善，全年增速预计为十几[3][9]。
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工控：收入占比16%，一季度同比增长20%，主要由服务器电源需求驱动，传统业务预计下降；全年增速预计维持20%左右，二季度延续高景气[1][5][51]。
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光储：收入占比21%，一季度同比增长13%（光伏与储能合并统计），增速低于行业主要系拿货节奏影响，份额保持稳定（约60%）；二季度需求预计向好，全年增速预计为十几，产品存在正常年降（2-5个点）[3][29][32][38]。
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其他：风电（3%）及消费类业务基本持平[3]。
此外，柔直项目2026年量及国产化比例预计较2025年提升，但具体招标信息尚未明确[42]；海外市场覆盖广泛，东南亚客户（如VinFast）已纳入合作，新获项目数量较多[28]。
二、成本结构与产品定价
（一）产品调价
薄膜电容器未实施普涨，仅通过与客户协商对部分产品进行价格上调；汽车领域因行业内卷，价格整体稳定，个别低盈利规格存在调整[11]。
（二）成本端变化
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基膜：2026年初以来价格下降几个点，全年预计降幅为几个点（受材料成本上涨限制，原预期降幅可达十几个点）；供需格局已从紧张转为宽松，长期存在降价空间[13][25]。
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化工材料：树脂等化工类原材料存在涨价压力，成本通过与客户协商共同承担[14]。
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铜箔：自制率约80%，铜价自2025年底上涨后趋于稳定，产品定价基于去年年底，对成本影响有限；公司采购压好的铜卷而非直接采购铜板[21]。
三、行业竞争与竞争格局
（一）竞争策略
公司聚焦盈利性，自2025年下半年起放弃无盈利贡献项目；汽车领域因内卷严重，优先调整低盈利规格价格[18]。
（二）行业趋势
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价格竞争：行业整体或出现部分产品涨价，但普遍涨价可能性较低；英飞凌通过减少低价订单改善利润，江海薄膜电容增速较快，但法拉份额保持稳定[17][19]。
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供需格局：薄膜电容行业整体产能过剩，仅头部企业（如法拉）维持满产，中小厂商产能利用率较低[89]。
四、产能布局与扩产计划
（一）产能利用率
2026年一季度工控、光储产能利用率满产，汽车略低；二季度预计全品类满产[58]。
（二）扩产与资本开支
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国内扩产：重点布局新产线、工控（电源、电网）及汽车领域，2026年资本开支计划3-4亿元，各方向投入较为平均[60][62]。
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海外布局：马来西亚工厂已签订土地协议（吉大洲，靠近槟城机场及码头），计划买地自建，总投资约2亿元，2027年底投产，预计产值4-5亿元；成本端效率低于国内，产品价格将与客户协商上调[66][70][71]。
五、技术创新与产品升级
研发聚焦三大方向：
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高压化：1000V产品已开发，但当前需求量较少[78]。
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集成化：相关项目占比不大，处于推进阶段[78]。
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高能量密度：通过使用更薄基膜实现更高电压、小体积及减重[79]。
此外，贴片电容因成本显著高于MLCC，应用场景有限；暂未开发其他类型电容[80]。
供应链管理
基膜采购中，进口占比约10%-20%，国内采购较为分散，单个供应商占比不足30%；石油涨价未引发海外供应商提价[83]。
Q&A
Q1: 各下游业务的占比情况如何？[2]
A1: 法拉电子各下游业务占比情况如下：新能源汽车占比约56%，光储占比21%，工控占比16%，风电占比约3%，剩余为消费类业务。[3]
Q2: 工控业务增长20%的主要原因是什么？[4]
A2: 工控业务增长主要由电源领域贡献，尤其是服务器电源类需求的增长；传统业务预计呈下降趋势，柔直业务虽有部分贡献，但并非主要增长来源。[5][6]
Q3: 汽车业务后续趋势及大客户提货节奏如何？[7][8]
A3: 从行业层面看，2026年一季度国内新能源车销量下降20%以上，但法拉电子因布局全球市场且不依赖单一客户或市场，汽车业务仍实现略有增长；4月份出货情况显示汽车业务将比一季度显著改善。[9]
Q4: 2026年各品类产品价格及调价情况如何？[10]
A4: 法拉电子薄膜电容器产品无法实现全品类普涨，仅部分产品通过与客户协商进行价格上涨。[11]
Q5: 成本端主要构成及各类材料价格变动情况如何？[12]
A5: 成本端主要包括基膜、金属（铜、锡、锌）及树脂等材料。其中，基膜价格预计将下降，因前几年价格高位且供需已反转；树脂等化工类材料价格确有上涨，公司将与客户协商共同承担成本压力。[13]
Q6: 一季度单品类（如工控）毛利率同比是否提升？[15]
A6: 一季度单品类（如工控）毛利率同比基本无变化，保持稳定。[16]
Q7: 公司对价格敏感客户是否计划提价？[17]
A7: 公司策略为不承接不盈利订单，自2025年下半年以来已放弃部分无盈利贡献的项目；汽车行业因内卷严重，价格整体稳定，但个别盈利较差的规格产品将进行价格调整。[18]
Q8: 薄膜电容价格竞争格局如何？后续是否会普遍涨价？[19]
A8: 当前薄膜电容竞争格局有所改善，部分产品可能涨价，但整体全品类普遍涨价的可能性不大。[20]
Q9: 铜箔自制率及铜价对公司的影响如何？[21]
A9: 目前铜箔自制率约为80%，且该比例将维持稳定；铜价自2025年底上涨后，当前价格与彼时基本持平，由于多数产品定价于2025年底确定，因此铜价对公司影响不大。[22]
Q10: 年初至今基膜价格是否下降？降幅如何？[23]
A10: 年初至今基膜价格有一定下降，不同品类降幅存在差异，整体约为几个百分点。[24]
Q11: 2026年基膜价格预计降幅水平如何？[25]
A11: 若不考虑材料成本上涨因素，基膜价格可能下降十几个百分点，但受材料成本上涨影响，2026年实际降幅预计为几个百分点。[26]
Q12: 汽车业务出海情况如何？东南亚电动化客户是否为公司客户？[27]
A12: 汽车业务覆盖品牌广泛，每年新增项目数量众多；东南亚电动化客户（如VinFast）已在公司客户覆盖范围内。[28]
Q13: 光储业务增速13%低于行业增速的原因是什么？[29][30]
A13: 光储业务增速13%为光伏与储能合并统计的同比增速，主要受客户拿货节奏等因素影响，属于正常现象。[31]
Q14: 光储业务份额是否稳定或有提升？[33]
A14: 光储业务份额保持稳定，提升可能性不大。[34]
Q15: 2026年光储产品是否出现降价？[35]
A15: 光储产品存在正常年降。[36]
Q16: 光储产品正常年降幅度是多少？[37]
A16: 光储产品正常年降幅度约为2-3个点至5个点。[38]
Q17: 光储业务发货趋势及二季度（4-5月）展望如何？[39]
A17: 二季度光储业务发货情况预计较好，主要因下游需求良好。[40]
Q18: 柔直业务2026年启动节奏、国产比例变化及公司份额预估如何？[41]
A18: 2026年柔直业务量及国产比例均将较2025年增加，但具体招标量尚未明确。[43]
Q19: 电源客户拿货是否持续？订单趋势如何？[44]
A19: 电源客户拿货持续，2026年二季度包含电源的工控业务整体情况良好。[45]
Q20: 电源类客户集中度是否较高？[46][48]
A20: 电源类客户覆盖范围广，包含低压、高压等各类电源，因无法单独拆分数据中心电源客户，故客户集中度难以明确，但整体覆盖分散。[47][49]
Q21: 2026年工控业务全年增速预计多少？[50]
A21: 2026年工控业务全年增速预计约为20%。[51]
Q22: 工控业务利润率是否稳定？会否因产品结构升级而提高？[52]
A22: 工控业务利润率保持稳定。[53]
Q23: 2026年汽车业务全年增速预计多少？[53]
A23: 2026年汽车业务全年增速预计约为十几%。[54]
Q24: 2026年光储业务全年增速预计多少？[55]
A24: 2026年光储业务全年增速预计约为十几%。[56]
Q25: 汽车、光伏、工控业务的产能利用率情况如何？[57]
A25: 2026年一季度工控和光储业务产能利用率较高，汽车业务略低；二季度整体产能利用率预计均将处于较高水平。[58]
Q26: 公司是否计划继续扩产？若三季度需求环比增长，产能能否支撑？[59]
A26: 公司正在扩充新产线产能，重点包括电源类产品、电网及工控业务，可支撑后续需求增长。[60]
Q27: 2026年资本开支计划金额是多少？[61]
A27: 2026年资本开支计划约为3-4亿元。[62]
Q28: 2026年3-4亿元资本开支的侧重点是什么？主要投向哪些领域？[63]
A28: 资本开支投向较为平均，主要包括汽车、工控、电网等业务。[64]
Q29: 海外工厂的选址及布局情况如何？[65]
A29: 海外工厂选址马来西亚吉大洲（靠近槟城），已签订土地协议，即将开工建设，该地点距机场和码头均约50公里，交通便利。[66]
Q30: 欧洲工厂是否同步推进？是否优先聚焦马来西亚工厂？[67]
A30: 公司当前精力主要放在马来西亚工厂建设。[68]
Q31: 马来西亚工厂的投入金额约为多少？[69]
A31: 马来西亚工厂投入金额约为2亿元。[70]
Q32: 马来西亚工厂预计何时投产？[71]
A32: 马来西亚工厂预计2027年底投产。[72]
Q33: 马来西亚工厂规划产值是多少？[73]
A33: 马来西亚工厂规划产值约为2亿元（或4-5亿元）。[74]
Q34: 马来西亚工厂成本端是否高于国内？[75]
A34: 马来西亚工厂成本端高于国内，主要因整体效率较低。[76]
Q35: 海外薄膜电容产品是否有升级迭代？新车型是否有新方案升级？[77]
A35: 海外薄膜电容产品升级方向包括高压化（如1000伏产品，目前量较少）、集成化（占比不大）及高能量密度（通过使用更薄基膜承受更高电压实现减重和小体积）。[78]
Q36: 公司是否在开发其他类型电容？[81]
A36: 公司目前未开发其他类型电容。[82]
Q37: 基膜采购的国产化程度及供应商集中度如何？[84]
A37: 基膜采购中进口占比约10%-20%，国内采购较为分散，单个供应商占比约20%-30%。[85]
Q38: 海外供应商是否因石油涨价而提价？[86]
A38: 海外供应商未因石油涨价而提价。[87]
Q39: 2026年薄膜电容是否会出现紧缺及涨价情况？[88]
A39: 2026年薄膜电容行业整体产能过剩，不会出现紧缺及涨价情况，公司自身产能紧张为个例。[89]
Q40: 2026年二季度整体业务趋势是否仍以工控为最佳？[90]
A40: 2026年二季度工控业务增速预计仍将保持较高水平。[91]
Q41: 财务费用中汇兑及其他部分的构成情况如何？[93][94]
A41: 2026年一季度汇兑损失约2000万元，财务费用还包括其他差额部分。[92][94]