一、业绩表现

• 电网设备公司在2022年及2023年业绩超预期，利润和盈利显著提升。
• 自2023年开始，公司利润端明显修复，技术层面表现提升。

二、增长原因

• 公司增长主要得益于高压板块，2022年和2023年高压板块利润增长迅速。
• 国内主网快速招标建设，高压设备招标量增长，变压器需求持续增长，2023年国网输变电设备金额约700亿，同比增长近30%。
• 特高压设备需求强劲，公司在特高压和超高压开关产品市场份额领先。
• 电源端景气拉动，2020年起电源装机容量加速增长，主要由新能源建设并网驱动。
• 2023年国网输变电招标中，公司中标金额超50亿，同比增长超40%。

三、盈利能力

• 公司内部降本增效带来盈利弹性，毛利率、净利率提升，费用率下降。
• 人均创收能力提升，生产效率提升，管理费用率下降。
• 收入高增长、产品结构改善、成本费用控制下，过去两年业绩大幅增长。

四、未来展望

• 公司将持续内部增效、降本降费，配网和海外业务预计将形成增量贡献。
• 十四五规划预计2023年有4至5条直流招标，数量支撑强。
• 特高压交付开始，预计产品结构将进一步优化，毛利率有望提升。
• 配网需求由分布式新能源接入所增加，政策指导下高质量发展将加大配网压力。
• 海外业务预计将加速，2023年海外收入翻倍增长，国际工程公司扭亏为盈。

五、市场表现

• 预计2024年和2025年，整体利润将继续保持高速增长。