一、公司整体情况
- 公司成立于70年代，2001年在上交所上市，是高压开关行业的第一家上市公司。
- 通过引进法国和日本技术，逐步实现自主研发，填补了国内多项空白，成为国家电工行业重大技术装备支柱企业。
- 目前公司拥有14家全资和控股子公司，业务覆盖多个经济区。
- 2021年重组后成立了中国电气装备集团，2023年股权上划至中国电气装备，实现深度融合。
- 公司业务分为高压板块、中加配网板块、国际业务板块和运维检修板块，满足我国电网对开关设备及配套服务的需求。
二、2024年上半年业绩
- 2024年上半年实现收入50.42亿元，较同期增长4.5%。
- 实现归母净利润5.34亿元，较同期增长60%。
- 单季收入近30亿元，净利润3亿元，增幅66.12%。
- 综合毛利率23.53%，较去年同期增长4.32个百分点。
- 高压板块收入30.3亿元，增长16%，毛利率27.59%。
- 配网板块收入13.9亿元，略有下降，但毛利率15.85%。
- 国际板块收入4111万元，下降64%。
- 新增合同83.3亿元，同比增长4.74%。
三、网外业务发展
- 去年整体网外业务收入约为22亿元，今年上半年高压板块已达20.4亿元，配网板块合同业务为5.5亿元，同比增长近50%。
- 天津平高公司上半年合同金额达到9.2亿元，同比增长50%，网外业务增长200%。
- 公司在天津平高的投资达到14亿元，尽管前几年亏损，但随着市场拓展能力的提升，其业绩逐步改善。
四、期间费用及研发投入
- 期间费用总计为4.75亿元，同比增加约10%，主要由于销售费用和管理费用的增长。
- 销售费用增长的原因是网外业务的拓展。
- 管理费用增加是因为管理提质增效的措施。
- 财务费用增长3000多万元，主要由于汇率变动。
- 研发投入增加，国际业务今年有一定亏损，收入为4000多万元。
- 公司正在推进国际业务的战略转型，加快单机市场的全球化布局，并在欧盟和沙特等地进行市场拓展。
五、行业背景及政策影响
- 上半年全社会用电量为4.66亿万亿千瓦时，同比增长8.1%。
- 新增非化石类能源装机容量为1.36亿千瓦，风电装机同比增长12.4%，太阳能发电装机同比增长30.7%。
- 国家出台的政策推动了能源清洁低碳转型，国家电网宣布电网投资达到6000亿元，比年初计划增加711亿元。
- 南方电网也宣布推进电网大规模更新，预计2024年至2027年设备更新投资将达到1953亿元。
- 2024至2027年的行动方案将打造清洁低碳安全高效的智慧融合配电系统。
- 国家政策加速电网发展，新型电力系统建设和清洁能源外送通道的需求推动了特高压项目建设。
- 第一批风光大基地建设97吉瓦，第二批455吉瓦，其中十四五期间将建设3交九直特高压项目，外送150吉瓦。
- 公司在交流和直流电力设备领域获得了良好发展机会。
六、配网板块与高压板块情况
- 配网主要作用是分配电能，分布式光伏和充电桩的广泛接入催化了配电网的扩容和智能化改造需求。
- 十四五前期电网投资侧重于输电端，未来将逐渐向配电网侧倾斜。
- 配网设备需求增加，公司在2018到2021年做了很多国网的租赁业务，毛利率较低。
- 近两年公司调整战略，配网单机国网投标取得良好效果，毛利率从7%提升到15%以上。
- 随着管理效能的提升，公司每年对配网板块的毛利率提出目标，每年按一个百分点左右逐步拓展。
- 通过产品标准化设定、销售协同和采购压控，奠定了配网板块的协同和差异化发展路线。
- 系统外业务也逐步发展，大型电厂接入特高压网架，提高了整体效率。
- 高压板块的20亿收入中，发电侧占60%以上，电压等级较高的550和750设备有所增长，整体毛利率提升。
- 高压板块的单价对净利润的贡献较大，550和750的价格差异显著。
- 价格在这几年比较稳定，从1,200万到8,200万不等。
- 网内价格在7,600万到8,200万之间，系统外价格在7,200万左右。
- 750设备价格区间较大，1,200万到3,300万。
- 百万伏和750及以上产品的毛利率较高，但公司在110和330产品上通过提质增效和精益生产，毛利率提升到16-20%。
- 去年前三季度利润贡献最大的是110和220产品。
七、招标与订单情况
- 上半年招标量不多主要是由于审批进度和电网建设的安全要求。
- 未来项目包括大同怀来和阿坝到成都的线路招标，特高压项目的储备较多，西北电网的主网架建设以750设备为主，匹配度高。
- 公司在交流特高压和直流特高压的产能情况良好，但需扩展产能以满足未来项目需求。
- 历史上曾出现过产能不足导致价格波动的情况，08年价格较高，当时厂家的年产量有限，现在产能提升，价格受市场情况影响。
- 08年09年第一批价格在一个亿左右，平均价格在9500万以上。
- 截止到6月底，整体在手订单总额约为160到170亿，剔除国际业务后为115亿左右，其中高压板块约为95亿，配网板块约为20亿。
- 高压板块百万伏的订单约为15个间隔，已实现7个，剩余约20个间隔。
- 750的订单去年结转约100个，今年新增50多个。
- 上半年河南平均利润下降主要是交付节奏的问题，今年整体利润与去年基本持平。
八、公司战略与未来展望
- 公司在国网招标中的分工和策略明确，威海主要覆盖山东及周边省份，生产常规产品。
- 平之公司和平高电器协同生产550产品，近年来协同投标资质。
- 750和百万伏的产品由高电压等级事业部负责，平之公司协同投标。
- 平高电气取得了1.8亿的合同，750的订单去年结转到今年的量很大，今年新招的量也很大。
- 国网招标的环保气体替代产品包括氮气和完全真空的产品，芜湖环保产品在2023年第三批招标中中标。
- 欧盟对环保产品的需求量较大，公司也在加紧研制252产品。
- 今年的交付目标为120亿至130亿，百万伏项目年初有1414个间隔，最低线为10至14个间隔，750项目主要看新疆的冰冻情况和基建情况。
- 110和20产品可能比去年少一点，总体交付进度在120亿至130亿之间。
- 配网板块预计交付将提升至20至30亿左右。
- 网外业务的交付周期较短，网外产品毛利率比网内低5%。
- 大型火电和核电厂具备直接并入特高压交流电网的能力，催生了特高压项目的延展。
- 火电和核电机组的装机容量可达1G瓦，大型电厂总装机容量约为4G瓦，特高压交流传输功率为5G瓦。
- 未来十五五期间将有40条特高压项目建设，新能源和非化石类能源占比增加，发电侧和用电侧设备需求量增长，公司将以更好的业绩回报股东。
Q&A
Q1:
如何判断配网板块未来需求的景气拐点，毛利率提升空间有多大？上半年网外业务订单约20亿元，发电侧和用电侧的分布及电压等级如何？
A1:
配网主要用于分配电能，分布式光伏和充电桩的广泛接入催化了配电网的扩容和智能化改造需求。十四五前期电网投资侧重输电端，未来将逐渐向配电网侧倾斜。公司2018到2021年做了很多国网租赁业务，毛利率较低。近两年公司调整战略，配网单机国网投标效果良好，毛利率从7%提升到15%以上。通过产品标准化设定、销售协同和采购压控，公司每年对配网板块毛利率提出目标，每年提升一个百分点左右。系统外业务逐步发展，大型电厂接入特高压网架，提高整体效率。公司高压板块20亿收入中，发电侧占60%以上，电压等级较高的550和750设备有所增长，整体毛利率提升。
Q2:
高压板块单价对净利润的贡献如何？550和750的价格差多少？
A2:
价格这几年比较稳定，从1,200万到8,200万不等。网内价格在7,600万到8,200万之间，系统外价格在7,200万左右。750设备价格区间较大，1,200万到3,300万。
Q3:
750和百万伏的贡献是否更大？
A3:
百万伏和750及以上产品毛利率高，但公司在110和330产品上通过提质增效和精益生产，毛利率提升到16-20%。去年前三季度利润贡献最大的是110和220产品。
Q4:
上半年招标量不多的原因是什么？后续招标的整体状态如何？
A4:
上半年招标量不多主要由于审批进度和电网建设的安全要求。未来项目包括大同怀来和阿坝到成都的线路招标，特高压项目储备较多，西北电网主网架建设以750设备为主，匹配度高。
Q5:
公司在交流特高压和直流特高压的产能情况如何？
A5:
由于产能问题，我们不仅关注当前的生产能力，还需考虑未来项目需求。特别是十四五期间，特高压项目建设量大，因此需要扩展产能以满足电网建设需求。
Q6:
历史上是否出现过产能不足导致价格波动的情况？
A6:
08年价格较高，当时厂家的年产量有限，现在产能提升，价格受市场情况影响。08年09年第一批价格在一个亿左右，平均价格在9500万以上。
Q7:
当前手头订单和交付节奏如何？
A7:
截至6月底，整体在手订单总额约160到170亿，剔除国际业务后为115亿左右，其中高压板块约95亿，配网板块约20亿。高压板块百万伏订单约15个间隔，已实现7个，剩余约20个间隔。750的订单去年结转约100个，今年新增50多个。
Q8:
上半年河南平均利润下降的原因是什么？
A8: 主要是交付节奏的问题，今年整体利润与去年基本持平。
Q9:
三家公司在国网招标中的分工和策略是怎样的？
A9:
威海主要覆盖山东及周边省份，生产常规产品。平之公司和平高电器协同生产550产品，近年来协同投标资质。750和百万伏的产品由高电压等级事业部负责，平之公司协同投标。平高电气取得了1.8亿的合同，750的订单去年结转到今年的量很大，今年新招的量也很大。平之公司在750上也做协同。
Q10:
国网招标的环保气体替代方面的节奏和空间展望如何？
A10:
国网招标的环保气体产品包括氮气和完全真空的产品，芜湖环保产品在2023年第三批招标中中标。欧盟对环保产品的需求量较大，我们也在加紧研制252产品。
Q11:
今年的目标情况如何？高压板块分产品的交付目标是否有上调的想法？配网板块有没有制定年度增速目标？
A11:
今年的交付目标为120亿至130亿，百万伏项目年初有1414个间隔，最低线为10至14个间隔，750项目主要看新疆的冰冻情况和基建情况。110和20产品可能比去年少一点，总体交付进度在120亿至130亿之间。配网板块预计交付将提升至20至30亿左右。
Q12:
网外业务的交付周期是否更短？网外产品的毛利率或价格水平如何？
A12:
大型火电和核电厂具备直接并入特高压交流电网的能力，催生了特高压项目的延展。网外产品毛利率比网内低5%，未来电网技术迭代更新将带来更多变化。
Q13:
能否举例说明火电或核电项目需要多少个百万伏和750的产品？有没有统计数据？
A13:
火电和核电机组的装机容量可达1G瓦，大型电厂总装机容量约为4G瓦，特高压交流传输功率为5G瓦。
Q14: 预祝公司后续业绩长虹。
A14:
未来十五五期间将有40条特高压项目建设，新能源和非化石类能源占比增加，发电侧和用电侧设备需求量增长，平高电气将以更好的业绩回报股东。祝愿平高电气保持业绩持续高速增长，推荐投资机会，电话会到此结束。感谢大家参加本次电话会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。