一、2025年业绩预告情况

2025年业绩预告区间为3.83亿至4.32亿元，该数据未经审计，公司往年业绩通常在预告中值上下波动1。

二、各业务板块收入及增长情况

三、激励熔断器业务进展及展望

四、数据中心及HVDC业务情况

五、海外业务拓展及产能规划

六、BDU集成产品进展及竞争优势

七、原材料成本及毛利率影响

Q&A

Q1: 请介绍公司各板块收入占比及增速情况。2

A1:

目前详细数据需待年报披露，参考2025年三季度报，新能源汽车板块收入占比约60%以上，风光板块约20%以上，其他板块约10%以上。新能源汽车和风光板块为主要收入来源，其他板块虽同比增长较高，但因基数较小，对整体收入贡献有限。

3

Q2: 新能源汽车及风光储板块在2025年三四季度是否有更快增长？储能交付是否显著拉动下半年收入？6

A2:

风光储板块中储能表现突出，符合行业趋势；新能源汽车板块销售额同比增长50%以上，高于行业车辆销量增速（约28%-30%）。

7

Q3: 通信业务2025年增速如何？下半年是否延续上半年增速？9

A3:

2025年上半年通信业务同比增长约55%，全年预计保持较高增长，但因基数较小，在总营收中占比不高。

10

Q4: 激励熔断器2025年规模是否超预期完成年度目标？增速如何？12

A4:

2025年激励熔断器目标为2.5亿元左右，目前基本达成，增速较快。

13

Q5: 对2026年激励熔断器业务增长及生产率提升的展望如何？14

A5:

预计2026年激励熔断器业务将保持良好增长，主要受益于800伏车型逐步成为主流平台。

15

Q6: 2026年储能业务增速能否匹配或快于行业整体增速？16

A6:

公司对储能业务有信心，若行业发展良好，有望实现与行业匹配或更快的增速，因公司在头部客户中占比较高。

17

Q7: 储能业务在国内外的市场份额大概是多少？18

A7:

公司未单独拆分储能业务份额统计，因客户群统一且统计口径存在差异，第三方数据可能更客观。

19

Q8: 数据中心业务中传统HVDC系统的应用情况及占比如何？2021

A8:

传统HVDC（如240伏系统）已在通信或UPS/工控板块应用，但未单独统计占比；客户包括台达、维谛等，行业发展节奏影响放量。

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Q9: 800伏高压产品的研发及进展情况如何？24

A9:

800伏产品已有定点和测试，但行业尚未进入大批量供应阶段，需等待行业爆发期。

25

Q10: 800伏产品的定点客户类型（如中资、外资）有哪些？27

A10:

800伏产品定点客户涵盖中资和外资企业，如维谛（原艾默生）等老客户。

28

Q11: 800伏产品验证通过后规模化放量的时间节奏如何？29

A11:

预计2026年下半年或四季度可能有少量供货，2027年有望真正起量。

30

Q12: 通信业务50%左右的增速主要来自哪些需求？是否为传统运营商需求？32

A12:

通信业务增长不仅来自传统通信（如2G/3G/4G），还包括IDC、UPS等站点需求，传统通信单独增长不会达到该水平。

33

Q13: 公司在通信行业的市场份额大概是多少？34

A13:

无准确数字，通信是公司成立首个行业，早期市占率较高，近年重心转向新能源，目前正重新加大投入。

35

Q14: 高压产品推出后，单品价值量及毛利率是否有提升预期？36

A14:

800伏产品属于迭代升级，预计单品价值量和毛利率将有所提升，但目前未批量供应，具体数值需进一步观察。

37

Q15: 新能源汽车领域激励熔断器的渗透率大概是多少？38

A15:

2025年激励熔断器目标约2.5亿元，公司总销售额约20亿元出头，新能源汽车占比60%以上，测算激励熔断器占汽车销售额约20%。

39

Q16: 2026-2027年激励熔断器渗透率是否会保持快速增长？40

A16:

预计2026年激励熔断器渗透率将保持较高增长，具体目标计划尚未确定，但整体持乐观态度。

41

Q17: 储能业务是否已切入客户项目？应用比例如何？42

A17:

储能及光伏领域已有部分客户项目开始应用激励熔断器，处于行业应用前端，但用量相对较少。

43

Q18: 2026年光储领域激励熔断器是否会进一步放量？下游客户是否倾向采用高价值量产品？44

A18:

光储领域激励熔断器放量将是逐步过程，类似新能源汽车早期阶段，不会像汽车那样快速大规模渗透。

45

Q19: 激励熔断器在光储领域的核心优势是什么？46

A19:

激励熔断器在主动保护、FCT（故障电流限制）及响应速度等方面具有优势。

47

Q20: 海外产能（泰国基地）2025年投产情况及2026年产线增设计划如何？48

A20:

2025年泰国基地逐步增加至6条产线，已通过客户审核；2026年预计逐步起量，可能新增产线，客户覆盖美洲、欧洲及大客户出海需求。

49

Q21: 若2026年需求良好，海外产能放量时间点是否在下半年？51

A21:

预计2026年上半年部分产线开始供货，下半年放量更稳定。

52

Q22: 2026年海外定点项目是否有新进展？能否期待更多一级订单落地？53

A22:

海外定点项目每年均有，但未单独披露；2026年将按正常节奏推进，覆盖美洲、欧洲、韩国等市场，日本进展较慢。

54

Q23: 2026年是否会有更大额的海外定点项目落地？56

A23:

大额定点落地取决于下游客户销量，公司作为零部件供应商，依赖行业及客户车辆销售情况。

57

Q24: 海外储能及数据中心业务是否有新客户或进展？58

A24:

公司正对接海外储能客户及美国数据中心客户，激励熔断器在数据中心的应用也在考虑中，需行业及产品发展过程。

59

Q25: BDU产品的研发历程、导入进度是否符合预期？与宏发、国力电子的竞争关系及收入贡献时间如何？6061

A25:

BDU产品非简单组装，而是集成设计（如IBDU），已有定点但未披露客户；2026年可能小批量供货，大批量需时间；行业容量大，多家竞争，公司目标是获取较大份额。

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Q26: BDU产品的核心竞争优势是什么？是否会面临市场份额较小的风险？6869

A26:

公司早期投入研发，引进人才，具备传感、继电器等技术能力，客户已审核；目标是国内外市场获取较大份额，非仅小份额，与竞争对手处于同一起跑线。

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Q27: 银价大幅上涨是否会导致2026年毛利率承压？公司如何应对？72

A27:

银价上涨对毛利率有压力，公司通过组建专业团队扩大套保、与客户沟通成本分摊、内部降本增效等措施应对。

73

Q28: 2026年毛利率能否保持稳定？77

A28:

公司目标是通过措施维持毛利率稳定，但银价涨幅超预期，需观察国际资本及工业需求影响，暂无法确定具体毛利率数值。

78

Q29: 公司对2026年新能源汽车销量趋势的判断如何？对应熔断器业务是否乐观？7980

A29:

行业预计2026年新能源汽车增长10%-20%，公司将通过800伏平台、激励熔断器应用及海外拓展提升份额，整体持乐观态度，但依赖行业发展。

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Q30: 海外业务占比目标（40%-50%）预计几年实现？8283

A30:

公司希望五年内实现海外业务占比40%-50%，具体取决于行业发展。

84

Q31: 2025年及2026年股权激励费用大概是多少？是否如期完成？85

A31:

2025年股权激励费用约3600万元，2026年约2000多万元，实际金额可能略低于理论值，差异不大。

86

Q32: HVDC业务的目标方向是什么？熔断器在HVDC架构中的投入占比大概是多少？8788

A32:

HVDC应用包括整流模块、直流配电柜、电池开关箱、列头柜等，正拓展电子熔断器；熔断器投入占比无准确数据，需行业定型后测算。

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Q33: 是否计划涉足HVDC柜内EFU（自动化熔断器）？92

A33:

有部门研发EFU，初期针对新能源汽车低压部分，HVDC领域目前未批量供应，需关注行业进展。

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Q34: 公司在HVDC熔断器领域是否有信心获得30%-50%的市场份额？94

A34:

公司有信心在HVDC熔断器领域获取较大份额，因早期在通讯行业市占率高，目前已组建专人团队深耕该领域。

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