- 来源: Gangtise / 公司自发
- 日期: 2025-03-20
- 类型: 电话会
- 涉及公司: 中国生物制药
- 涉及主题: 业绩会; 研发进展; 创新药; 出海; 礼新医药
- 一句话摘要: 2025-03-20 中国生物制药2024年年报业绩会 的 Gangtise 会议纪要/AI摘要，供中国生物制药公司页与研究 memo 引用。
- 原始链接/文件: Gangtise file-id 3866020; 本地原始文件 中国生物制药年报业绩会.txt
2025-03-20 中国生物制药2024年年报业绩会
一、2024年财务业绩表现
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整体业绩增长显著 ：2024年公司实现高质量快速发展，全年收入同比增长10.2%，归母净利润同比增长50.1%，经调整的HKSSRS的规模净利润同比增长33.5%，这得益于创新产品周期的到来，且上半年首次回到双位数增长，此次年报验证了扎实发展根基与稳健增长潜力，q1也呈现良好趋势。
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调整口径保持一致 ：为准确反映经营状况，经调整的规模净利润剔除已终止经营业务以及联营公司合营公司等非经常性因素干扰，还原核心业务真实盈利能力，且今年调整口径和去年完全一致，确保数据披露连贯性和可比性。
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毛利率提升因素 ：2024年整体毛利率提升0.5个点，一是集团采购整合，覆盖超95%，采购规模扩大使议价能力提升，保证物料质量同时获取更优价格；二是精细化管理，打破子公司部门间壁垒，最大程度利用产区和产线产能，优化排产计划，提升产能利用率；三是技术突破，攻克技术难关，率先部署1万升生物反应器，现有6个且是行业内唯一1万升生产放大一次性成功企业，通过规模效应降低生产成本，未来更多产品转至1万升大罐子商业化生产有望进一步提升毛利率。
二、研发投入与成果
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研发投入与财务处理 ：2024年整体研发费用提高至17.6%，其中仅7%的研发投入被资本化，这一谨慎的财务处理极大降低财务风险，减轻未来摊销压力，为业绩持续稳定增长奠定基础。
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创新产品数量增长 ：公司已步入创新收获期，2018年创新产品仅有3个，到2024年底攀升到17个，2024年就有4款一类创新药上市，占全国当年创新药上市品种超10%，成为获批一类创新药数量最多的药企，引领行业创新发展。
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研发资源投入与效率 ：聚焦四大治疗领域，78%的研发费用投入在创新药，85%投入到四大治疗领域，通过对研发项目分级分类，优先推进潜力核心项目，提高研发效率，同时更关注产品全球权益，以满足全球未满足的临床需求。
三、销售板块状况
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人均产出与销售费用率 ：2024年企业营销人均产出率强势攀升17%，为过去几年攀升最多的一年，整体销售费用率微降至42.1%，自2020年以来持续下降，共下降7个百分点，这得益于数字化战略深入推进。
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数字化营销与合规管理 ：公司借助智能化工具精准赋能营销，强化合规管理水平，全方位提升智能营销效能，在合规方面没有负面情况，在对标行业同行中销售管理费用率处于领先水平，体现出公司在数字化组织整合等战略管理上的卓越成效。
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未来销售方向 ：未来将持续专注于人均产出的提升，在重点市场更加聚焦，依据提出的四大战略和四大核心领域，目前营销数据已有更好反馈，随着进一步聚焦，在专业领域的人均产出和影响力将进一步扩大。
四、资金管理与股东回报
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资金管理健康 ：2024年末公司资金储备达241亿人民币，融资性负债和融资成本持续下降，资金结构不断优化，现金储备能力强，同时在不断寻找机会。
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股东回报丰厚 ：公司连续多年核心派息率达30%以上，2024年派发四港先每股的末期股息，全年派息达11.7亿港币，较2023年增长39%，此外，2024年进一步加大股票回购能力，通过盛大天晴的esop终生的esop回购注销等方式，全年股票购买金额超13.5亿元，以实际行动回馈股东，彰显对股东回报的重视。
五、业务进展与产品展望
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产品获批情况 ：2024年公司聚焦肿瘤、肝病、呼吸、外科镇痛四大创新领域，共有六款创新产品和28款仿制药获批上市，是全国年内获批一类新药数量最多的企业，创新药收入突破120亿元人民币，同比增长21.9%，占总收入比重从37.8%上升到41.8%，这主要得益于2023年获批的五个产品，如益力舒是国内唯一获批上市的三代长效升白且纳入医保，还在美国、欧盟和中国三地获批上市并被权威指南推荐。
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创新产品表现与展望 ：2024年上市的创新产品各有亮点，如安德卫（PD - L1）上市首年获批两大适应症，联合疗法疗效显著；安方宁（KRAS的G12C）上市后填补市场空白；安博尼是首个用于RS one阳性非小细胞肺癌的国产靶向药且纳入医保；安诺平二代ARC抑制剂延长患者PFS且纳入医保；帕妥珠单抗是国内首个获批上市的生物类西药且联合曲妥珠单抗有望增长；利拉鲁肽是国内获批上市的生物类似药。未来三年将进入创新成果收获爆发期，预计近20款创新产品获批上市，覆盖双抗ABC等前沿疗法，到2027年创新产品数量将突破30个，收入占比将攀升至60%。
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重点产品进展 ：如JAK抑制剂5105是全球首个兼具JAK双重抑制剂的小分子口服药，已在中国递交上市申请，在美国获批二期临床，在多种疾病中展现治疗潜力，预计今年在中国获批上市且集团将加速全球开发；PDE3/4的抑制剂3721具备全球创新实力，与已上市产品相比有多种优势，有望在疗效与安全性上取得突破，也将加速全球开发进度。
六、BD合作项目
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早期布局与多元合作 ：自2018年起通过战略合作投资及本地化应用等多元渠道积极布局AI及AI赋能企业发展，如2018年正大天晴和阿里云签订战略合作，2020年与思科达成深度合作探索肿瘤领域创新药物开发，后续与金泰拓展AI在多个治疗领域的运用，还通过直接投资投入多个全球AI驱动的初创研发公司，覆盖老年痴呆症、CNS、代谢和肿瘤领域的早期分子探索和开发。
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近期成果与内部应用 ：2025年初成功实现DPT本地化部署，目前除DPC外，HRGPTTI等5款AI模型在公司内部广泛运用，提升各部门效能和智能化管理水平，达到降本增效的效果。
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未来规划 ：未来将继续加大对AI领域的关注和投入，深层次拓展AI在研发、生产、销售以及职能管理等各板块的运用，加速企业发展，引领行业创新升级。
七、AI布局与应用
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年业绩增长来源 ：2025年公司有望继续保持双位数增长，业绩增量主要来自创新药和生物类制药，预计合计贡献超30亿元以上，增速达25%，三代升白药、PD - 1、帕妥珠等23 - 24年上市产品是核心驱动力，同时仿制药板块有望平稳增长，公司有稳定基本盘且新品将带动业绩增长。
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毛利率趋势与费用率平衡 ：2024年毛利率较前年增长0.5个点，2025年预期因部分产品转至1万升生产解决产能问题并大幅降低成本，以及转产BD和买回产品降低获取成本而进一步提升；研发费用率目前处于较高水平，2025年有望在现有水平左右徘徊，绝对值预期上浮但因销售双位数增长研发费用率不会超现有水平；销售和管理费用率不会有大幅下降，因新产品上市较多且未来三年创新药上市计划较多，目前已处于行业领先水平并希望维持。
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行业政策影响与展望 ：从中央到地方有全链条医药产业支持政策，如中央推动品类目录，地方有先行试点政策，上海在全产业链条政策推动方面表现优秀，其他省份也在看齐；国家和地方设立产业支持基金和引导基金，上海将联合建设10亿人民币早期孵化基金；政策解决审批问题，加速研发成果转化，如阿诺替尼和KRG102c新适应症申报后快速获批；1+3+n多层医疗保障系统优化，包括创新药定价、商业健康保险发展等方面有行动；公司创新药收入占比稳步提升，集采风险基本出清，在三重利好下有信心与行业共振向上，继续贯彻创新战略，加大研发投入提升产品质量和创新能力并布局国际市场。
八、ESG管理工作
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ESG工作方针与重点任务 ：2024年公司以逐步加精进为ESG工作整体方针，聚焦碳中和目标及路径规划、产品质量安全管理、人才吸引与发展、负责任供应链建设、ESG理念文化建设等重点任务，推进ESG管理与企业运营深度融合，让可持续发展理念贯穿企业各环节。
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ESG管理成果与认可 ：2024年公司在ESG管理方面成绩显著，MSCI ESG连续两年获a评级且评分稳步上扬达到中国医药行业a评级最高分，S&P Global CSA评分跻身全球前4%，连续三年入选年鉴，CDP气候变化评级连跨两级达到国内行业领先水平，旗下多个工厂荣获国家级或省级绿色工厂称号，充分展示在绿色发展领域的突出实力。
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未来发展规划 ：2025年公司将朝着业绩加速增长目标前进，在对外合作与国际化方面积极探索和落地国内外合作以丰富创新管线和优化业务版图，预计有5个创新产品获批上市并有多项重磅临床数据发布以提升创新实力，同时致力于促进企业、员工、社会与环境的和谐发展，为各方创造长期价值。