- 来源: Gangtise 文件中心
- 日期: 2025-03-27
- 类型: 会议纪要/AI摘要
- 涉及公司: 东方电缆（603606.SH）
- 涉及主题: 东方电缆业绩会、电话会、海缆订单、海外业务、毛利率
- 一句话摘要: 2024年度业绩交流会：东方电缆业绩、订单、交付节奏与管理层口径。
2024年度业绩交流会
一、2024年度经营成果与财务状况
- 营业收入与净利润：2024年实现营业收入90.93亿元，同比增长24.38%；实现归属于上市公司股东的净利润10.08亿元，同比增长0.81%。
- 各业务板块营收：
- 海缆系统及海洋工程：营业收入合计36.66亿元，同比增长5.49%，占公司营业收入比重约40%。其中，海缆系统全年的毛利率水平为39.57%，海洋工程的毛利率为21.93%。
- 陆缆系统：营业收入54.16亿元，同比增长41.52%，占公司营业收入比重为59.57%，毛利率为7.59%。
- 国际业务：国际业务收入同比增长480.54%，品牌国际化有新突破。
- 财务数据：实现经营活动产生的现金流量净额11.13亿元，公司总资产121.74亿元，归属于上市公司股东的所有者权益68.62亿元，每股净资产9.98元，净资产收益率15.3%，每股收益1.47元。
- 预算完成情况：公司管理层未完成董事会及股东大会通过的2024年度财务预算的部分数据，但在全体员工努力下，在综合能力、核心竞争力及实现高质量发展方面取得了一些成绩。
二、公司荣誉与社会责任
- 荣获多项荣誉：线缆行业最具竞争力企业10强、2024年中国电线电缆行业十大领航品牌、2024年中国海缆首选品牌、中国线缆行业领军品牌企业，入选国家级绿色供应链管理企业，工厂被评为浙江省5g全连接工厂，宁波市零碳工厂，入围宁波市海洋经济十佳企业。
- 文化与人力：公司以人为本，企业文化基因深入员工心中，持续打造核心团队，推进青年东方建设，开展具有东方特色的文化活动。
- 履行社会责任：积极履行社会责任，持续开展教育教学工作，涉及两山环保资金、乡村建设、未来公益等工作，相关情况在年报社会责任及ESG报告中有详细描述。
三、产业布局与建设
- 资本与产业融合：明确提出十四五“3+1”产业体系布局。
- 东部产业基地：未来工厂设备技术改造及二期产能提升已基本完成，部分陆缆产能增加将在今年上半年完成，二期产业链延伸部分预计今年年底及明年正式投产。
- 南部产业基地：广东阳江产业基地已建成并开始投产，今年将陆续达到满产，总体设置产能海加上陆在30亿左右。
- 北部产业基地：在山东烟台、莱州设立，已完成全资子公司设立及土地摘牌等前期工作，正在进行开工前建设工作。
- 海外布局：2024年底完成香港公司及英国公司注册，将提升国资品牌效应，积极开发国际市场，具体产业布局地点仍在调研中。
- 广西产业基地：今年年初董事会及2月份股东大会审议通过相关决策，已与当地签订投资协议，后续将根据当地海风规划及项目推进情况进行产业布局。
四、业务发展与技术创新
- 市场与项目拓展：推动重大市场及重点项目的海缆业务发展，依托“3+1”产业布局，开拓东部、南部、北部及高端和国际海缆市场。
- 中标项目：成功中标国内首个500KV直流海缆项目（青州5和7项目），交付首个欧洲海上风电超高压海缆项目（荷兰HK
WB项目），以及国内首个1500米超深水磁带缆项目。 - 技术突破与应用：
- 持续推动核心关键技术突破及产业化示范应用，保持科技领先优势，成功牵头国家重点研发计划项目。
- 研发3000米水深的超深水磁带缆光接光连接器，并在工程中实现应用，为客户提供卡脖子技术系统解决方案。
- 在新材料、新技术及深水系统装备等关键领域取得创新发展。
五、生产管理与运营优化
- 生产管理模式：海缆系统以项目制管理为主，陆缆系统以批量化生产管理模式为主，提高高端制造水平，降本增效，推进工艺优化及产品瓶颈问题改革，推动精益管理。
- 内部运营成本管控：
- 完善公司内部体系，以QHSE整套管理体系及数字化手段有效支撑公司业务，助推企业高质量发展。
- 积极开展ESG工作，发布2024年度可持续发展报告，完成CDP环境信息披露，设定科学减排目标并通过SBTI验证，实现工厂100%绿电供应，获得国家级绿色供应链管理企业称号，建设国内首个全绿电供应虚拟电厂。
六、在手订单与近期事项
- 在手订单情况：公司在手订单数据达到179.75亿元，接近180亿，同比增长130%多。其中，海缆系统在手订单数为88.27亿元，陆缆系统为63.53亿元，海洋工程为27.95亿元，为未来生产经营提供保障。
- 产业基地建设：
- 东部基地：未来工厂设备技术改造及二期产能提升已基本完成，部分陆缆产能增加将在今年上半年完成，二期产业链延伸部分预计今年年底及明年正式投产。
- 南部基地：广东阳江产业基地已建成并开始投产，今年将陆续达到满产。
- 北部基地：在山东烟台、莱州的产业基地正在进行开工前的手续办理。
- 广西基地：今年年初董事会及2月份股东大会审议通过相关决策，已与当地签订投资协议，后续将根据当地海风规划及项目推进情况进行产业布局。
- 中央研究院总部项目：2024年底启动建设，将为公司新技术研发提供支撑。
- 回购事项：2024年1月的回购方案在今年1月30日完成，共回购2249766股，总回购金额1.07亿元，达到最低回购金额。回购股份将用于员工持股计划及股权激励。
- 利润分配方案：2024年利润分配为每10股派发现金红利4.5元（含税），以公司总股本减去回购账户中的224万多股为基数进行分配。该方案将在4月22日年度股东大会审议通过后实施分派。
七、年报疑问解答
- 四季度营收毛利率情况：
- 陆缆：四季度营收增长较多，交付大量陆缆，但因产品结构、电压等级、项目情况及报价等因素，毛利率较低，且铜价上涨对部分订单毛利率有一定影响。
- 海缆：四季度海缆海洋工程交付较少，确收相对较少，但毛利率水平较为正常。
- 海洋工程：四季度海洋工程营收较少，且因费用确认等因素，毛利率较低。
- 财务问题：
- 信用减值：主要为应收账款的减值。
- 资产减值准备：主要为存货的跌价准备以及合同资产的减值准备。
- 合同资产：指具有收款权利的应收款，如质保金，会根据账龄提取减值准备。
- 分季度净利润：2024年前三季度，公司因享受先进制造企业增值税加计扣减政策，从谨慎性原则考虑，将其放在非经常性损益。在年度报告中，根据相关规定及与审计机构沟通，将其改列到经常性损益中进行披露。
- 其他问题：
- XLCC公司及x link项目：公司参股XLCC及x
link项目，参股比例不高。x
link项目为推进摩洛哥到英国的新能源电力输送项目，目前合约电价还在洽谈中。XLCC公司主要进行直流海缆工厂建设，公司与其签订合同，为其提供技术支持。目前该项目处于筹资阶段，2024年度公司与其有技术交流。 - 海外建厂预期：公司十四五“3+1”产业布局中包括海外产业布局，目前正在做调研，如有进展将进一步披露。
- 陆缆相关问题：
- 铜价影响及应对措施：陆缆不能做到100%套保，个别项目因交付周期短或有库存等情况可能不做套保。短期内铜价波动对个别订单可能有影响，重大订单一般会做套保。公司会做铜现货库存，保证1 -
2个月生产周转，同时通过成本管控和经营管理降低陆缆综合成本。 - 海缆确收标准：海缆确收以安装敷设完成并验收合格为标准，完成后具备并网基本条件，但不一定是整个风场全容量并网。风机吊装时可辐射阵列缆，升压站建完可敷设主缆。
- 陆缆市场布局：公司考虑在中西部重点省会城市或经济较发达城市布局陆缆市场，主要通过布局分销商或业务员深入当地，与电网及重大工程业主进行市场开拓和对接，收并购方式需视是否有合适标的而定。
- 海缆技术优势保持时间：目前海缆竞争格局相对稳定，第一梯队的海缆企业在技术、研发及订单方面已领先第二梯队企业，虽不排除第二梯队企业的技术研发进展，但公司的领先优势较为明显。
- 不同电压等级海缆项目毛利率：不同电压等级的海缆项目毛利率因项目不同而各异，需具体项目具体分析，高低压等级技术含量较高，相对毛利率会高一些，但不是固定的。
- 海工船安排与海洋工程战略规划：公司目前有三艘海工船，海工01、海工02为具备辐射功能带有动力的海洋施工辐射船，海工07为2万吨的特种适合国际运输的平板运输船。公司可使用自身海工船或联合参股分公司的海工船参与招投标，未来可能会进行更大吨位更先进的海缆敷设工程，如ROV水下机器人及更大吨位海工船的打造或改造，如有重大进展将做披露。
- 政府补助：政府补助根据当地财政及项目情况而定，不固定，公司并非依赖政府补助，更多是享受科技研发、先进制造业或国家重点项目的补助，补助时间不固定，视政府或当地项目情况而定。
- XLCC公司及x link项目：公司参股XLCC及x
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Q&A
Q1: 去年四季度以来中标广东地区高电压等级项目,如32、新舟武器和31,这些重点项目建设进度推进情况如何？
A1:
关于去年四季度以来在广东地区中标的高电压等级项目（如32、新舟武器和31等）的建设进度推进情况如下：从去年四季度到目前，这些重大项目都已进入前期排产阶段。
不过，由于每个项目情况不同，有些项目处于比较前期的状态，而有些项目在过年前就已经开始生产了。
具体的时间节点要依据合同要求以及项目原本的计划（例如这些项目按计划要在25年底并网），公司会根据项目进度进行产品的生产和交付，所以无法给出非常明确的如6月、7月或者8月这样的时间点。
同时，公司也会积极与业主方沟通，及时交付产品。
最终在25年交付了哪些项目或者交付量多少，要以实际后续披露的财务数据为准。
Q2: 去年海缆新增订单较多,公司对今年国内新增订单有何展望？
A2:
关于公司今年国内新增订单的展望如下：首先，从去年四季度到目前，公司重大项目中标情况已做公告，这些项目基本进入前期排产阶段，但具体的生产和交付时间要依据项目进度，难以明确到某个具体月份。
公司会根据项目进度进行产品生产和交付，最终以实际披露的财务数据为准。
对于25年公司内部有相关指标考核，但具体内容不做分享。
公司一直坚持重点项目重点保障，所有海缆项目（不管高低压等级、普通与否）以及缆和施工服务方面的项目，公司都有资格参与招投标，会积极争取重点项目。
后续可以关注公司的中标公告以及定期报告中的披露情况。
需要注意的是，如果个别项目金额未达到净资产10%，可能不会单独披露，而是在定期报告中披露，不过定期报告披露有时会相对延迟。
Q3: 因式k和SS1在手海外项目的交付排产情况以及大的海外订单落地情况如何？
A3: 关于因式k和SS1在手海外项目的交付排产及大的海外订单落地情况如下：
去年交付的海外项目主要是荷兰核电的HK WB项目，已于20年交付完成。
在去年7月披露的英国HK项目，将在今年和明年分批生产和交付。
另外，sse和沃旭能源的项目也会在今年陆续安排生产和交付。
从十四五开始，公司海外国际化一直在持续推进，例如在22年于荷兰设立全资子公司，26年在英国设立子公司，这些都是为了服务当地重点项目以及未来国际重大项目的前期洽谈。
目前公司在欧洲和英国都有常驻员工，总部国际部同事也会不定期前往交流。
海外项目是公司十四五重点推进项目，具体的预期以实际中标的公告为准。
由于国际上三大电缆制造企业产能饱满，在交流海缆项目方面，公司后续参与重大项目的机会较大；在直流海缆项目方面，公司去年年底拿到国内第一个直流项目，虽然还未完成交付，但有中标情况，这有助于公司更快切入海外直流项目的招投标。
Q4: 从四季度到今年,陆缆行业竞争是否明显变得更加激烈？
A4: 陆缆行业竞争一直较为激烈。
陆缆市场体量规模非常大，国内能够生产陆缆的规上企业至少有三四千家，不同区域都有生产陆缆（低压、中压、高压）的企业。
而且陆缆存在运输半径的限制，更多是在运输半径范围内进行市场份额的提升和拓展。
虽然公司以沿海省份（如粤港澳、京津冀）为主，但也在拓展中西部重点城市的陆缆市场。
陆缆技术含量目前多数企业都能达到，所以竞争比较激烈，很多时候会涉及价格竞争，例如低价竞争的情况。
从毛利率来看，陆缆毛利率大概在9 - 10个点，已经不高。
如果在个别项目中为获取项目进一步降低价格，可能会导致毛利率更低。
公司希望保持相对稳定的陆缆毛利率水平，不会无限降低价格获取市场，而是在后续开拓高电压等级陆缆市场方面做提升。
另外，公司也在进行超高压（如750 -
800）陆缆的技术储备，这部分市场格局相对中低压陆缆市场会更好一些。
Q5: 从海外业务拓展视角看,未来几年海外（尤其欧洲）海风海缆相关市场空间会释放多少订单,公司内部有无份额或数额指引？
A5:
从海外业务拓展视角来看，虽然目前能看到海外（尤其欧洲）有海风工厂拍卖情况，例如去年有小30个g瓦的差价合约拍卖，这些后续可能会转化为招标，但目前难以确切统计未来几年海外（尤其欧洲）海风海缆相关市场空间会释放出多少订单。
对于公司内部是否有份额或者数额的指引，目前还无法给出明确信息。
之前公司更多是在阵列网方面与其他公司竞争，在取得国内第一个直流项目之后，有机会与海外（特别是欧洲）的电缆企业竞争直流项目，但目前还处于比较前期的阶段，具体份额还难以确定。
Q6: 青州5期项目助力后,何时能与普利斯坦耐克斯曼竞争海外最高附加值直流喇叭？
A6: 首先，海外确实存在个别分厂拍卖、项目延期等情况，但这并非主流情况。
有些海外海风开发前期由投资机构进行，建成后会转让股权给实际运营的业主，包括能源企业也会有部分股权转让的情况。
公司在24年年初有英国项目投资，在与业主交流过程中也了解到这些情况，但总体上国际能源开发和海上风电发展前景较为乐观。
关于青州5期项目助力后何时能与普利斯坦耐克斯曼竞争海外最高附加值直流喇叭的问题，在去年取得国内第一个直流项目之后，公司有机会与海外（特别是欧洲）的电缆企业竞争直流项目，但目前还处于比较前期的阶段。
从核心项目交付中形成的技术或资料文件可作为参考，从而有机会进入直流项目的洽谈或前期洽谈。
而且很多能源企业在与公司交流海缆项目时，对公司的验厂以及质量管理体系考察是认可的，但还需要后续直流项目相关资料做支撑。
Q7: 是否统计过可能的订单招标规模,公司内部有无份额,何时能拿到500千伏的柔直项目？
A7: 关于是否统计过可能的订单招标规模，目前难以确切统计。
从合约差价来看，去年开始特别是英国以及法国、德国等都有不少合约差价情况，在取得国内第一个直流项目之后，公司有机会与欧洲的电缆企业竞争直流项目，但目前处于比较前期的阶段。
对于公司内部是否有份额，目前还为时尚早，无法确定未来10个项目能拿到几个。
Q8: 未来时间窗口内,公司对陆缆每年预留的最大产能是多少？下游陆缆的收入流向、是否统计过客户结构对应的毛利率？
A8:
关于公司在未来时间窗口内对陆缆每年预留的最大产能，目前没有明确给出具体数值。
陆缆的主要客户以电网、5大四小发电集团、重大项目开发商（如上市公司项目建设、政府项目开发建设像轨道交通或地段开发建设等）为主，其中以电网为主。
零售方面主要是分销商，在浙江为主，也涉及中西部个别分销商。
从毛利率来看，以电网或央国企为主的陆缆客户对应的毛利率相对比较稳定，而工程类客户由于价格竞争更激烈，会对毛利率有一定影响。
总体而言，公司希望在陆缆市场扩大规模、提升品牌效益，同时通过应收账款管理和开拓更高电压等级市场等方式来提升陆缆总体毛利率水平。
Q9: 阳江后续产值提升规划如何,烟台前期手续已办完,阳江和烟台规划的未来产值是多少？去年广西签5亿装备投资项目,广西的定位和产值布局如何？
A9:
关于阳江后续产值提升规划，阳江的南部产业基地（广东阳江产业基地）今年开始产能已经逐步释放，并且有产品开始储运供应。
该产业基地占地230亩，土建已完成，大部分设备安装调试完成并投产，后续个别陆缆产能增加会在今年上半年完成，今年会陆陆续续达到满产，目前处于爬坡期。
其总体设置的海缆加陆缆产能在30亿左右。
烟台的北部产业基地目前在做开工前手续，由于土地面积与阳江的南部产业基地差不多，总体的可研还在确认当中，大概可参考阳江的产能。
关于广西，去年年初董事会审议、2月股东大会决策通过，并在2 -
3月与北海当地签了投资协议。
之后要与当地政府进一步沟通，完成土地招拍挂后进行产业布局。
广西的产业是与战略合作伙伴三峡一起推进深远海产业开发，其产业基地的推进将根据当地海风规划、项目推进情况稳步落地。
Q10: 对于浙江温州、上海、山东等地首批生态示范项目中开工较快项目,公司在浙江等区域布局情况及拿到订单的信心如何？
A10:
对于浙江温州、上海、山东等地首批生态示范项目中开工较快的项目，公司在浙江等区域已经有首个项目的示范应用，后续参与深远海项目招投标时具备领先优势。
Q11: 能否介绍四季度海缆和海工的营收情况？
A11:
我们不具体拆分四季度海缆、陆缆以及海洋工程的营收和毛利等数据。不过，在之前的回答中大概有所提及，总的来说四季度主要是陆缆的营收增长较多，海缆和海洋工程的营收相对较少。
Q12: 20年入股英国XLCC公司的具体情况以及x link项目进展如何？
A12: 2024年我们参股的XLCC公司以及x link项目，由于参股比例不高，x
link作为项目公司主要推进摩洛哥到英国的新能源电力输送项目。目前其合约电价还在洽谈中，尚未签订完成。XLCC有较多股东重叠，主要进行直流海缆工厂建设，我们与XLCC签订的合同是为其提供技术支持并助力工厂建设，2024年度的关联交易中已有技术交流，后续会根据摩洛哥项目及其他项目推进情况而定，目前x
link更多处于筹资阶段。
Q13: 公司海外建厂的预期是什么,会在海外哪个地方建厂？
A13: 按照公司十四五“3 +
1”的产业布局，其中“3”为国内布局，“1”为海外布局，未来公司会考虑海外的产业布局。但目前关于在海外具体哪个地方建厂还在调研阶段，如果有进展会进一步披露。
Q14: 公司对于陆缆铜价波动有哪些措施来平滑影响？
A14:
陆缆不能做到100%套保，海缆是100%做套保的。对于陆缆而言，个别交付周期短或者有库存的项目不需要做套保。如果短期内铜价波动较大，个别订单可能会受影响，但重大的框架订单一般会做套保。公司会做铜的现货库存，目前能保证1 -
2个月生产周转的现货铜，并且在不断优化铜的储存。同时，陆缆采用批量化生产安排，后续会进行成本管控和经营管理，从而降低陆缆的综合成本。
Q15: 海缆安装敷设完成时,风场项目是全容量并网还是首批风机并网,具体节点状态如何？阵列缆是否要等所有风机建完才能确认？
A15:
海缆确收是以安装敷设完成作为标准。当所有海缆（如正电缆、送出缆）安装敷设完成时，风场就具备了并网的基本条件，但这并不意味着风场已全部验收合格，此时可以进行部分并网，具体要看风场项目的建设进度。例如可以先让部分风机并网，全容量并网是指整个风场都建成的情况。对于阵列缆，风机吊装完就可以敷设，部分风机吊装时也可同时进行海缆敷设，主缆在升压站建完就可以敷设，并不需要等所有风机建完才能确认。
Q16: Inch Cape一季度是否有确收贡献,是否已发货？上半年国内海风项目排产情况,是上半年多还是下半年多？
A16: Inch
Cape一季度是否有确收以财务数据核算为准，项目已开始陆续做交付或交付准备，上半年肯定会有交付安排。关于上半年国内海风项目的排产情况，是根据海上风电项目的建设进度来交货、安装敷设的，所以上半年和下半年都会有项目的交付和安装敷设。
Q17: 能否大概猜测一下在手海缆订单中脐带缆的规模水平、占比？
A17:
目前在手订单中脐带缆占比不是很高，其金额体量大概在一亿上下或者几千万，不像之前临水的55亿多那种较大金额的订单。不过目前仍有不少脐带缆的在手订单，其他订单也在陆续生产、交付或即将交付。
Q18: 公司在深海通信光缆方面是否有产品储备或技术？未来山东、浙江等项目是否以柔直为主？
A18:
在深海通信光缆方面，公司具备生产能力但目前未进行生产，技术是有储备的。对于山东、浙江等未来的深远海项目，如果是深远海项目则柔直会更多，因为离岸较远，但具体还是要看项目的招投标情况，像三峡的青岛项目属于直流的深远海项目，广西的深远海海风规划比较明确，公司在广西布局也是考虑到未来可能的深远海项目。
Q19: 东部基地海缆产能交付的最大能力是多少？
A19:
东部产业基地有两个工厂，总共6条VCD生产线，基本上可以达到百亿的产能规模。不过要注意产能是根据标准铜价测算的，而营收数据会根据不同时间签订合同中的价格（如铜价不同）而有所不同。
Q20: 如果钦州五期31 - 2等项目集中交付,短期阶段性产能是否会紧张？阳江三山岛1234柔直海缆项目目前到什么阶段了？
A20:
目前的产能能够与在手订单相匹配，南部产业基地广东阳江今年开始陆续投产也可进行海缆生产。后续如果二季度或下半年有大量海缆订单中标，产能可能会更饱满，但中标项目不一定都在今年交付，会根据合同交付要求做统筹的生产安排，不会局限于订单来源地进行生产安排。阳江三山岛1234柔直海缆项目目前招投标文件已递交，但还未开标，2月份招投标应该已经完成，现在只需等待中标结果。
Q21: 公司海缆技术优势能保持多久？第二梯队企业何时能做高低压等级产品、何时能中标？
A21:
公司海缆技术目前在行业内处于领先地位，从技术和研发层面以及已获取的重大订单情况来看，与第二梯队企业相比已形成明显的领先优势。就目前整个海缆竞争格局而言，是比较稳定的。然而，第二梯队企业也在不断进行研发和突破。至于公司海缆技术优势能保持多久难以确切预估，因为这受到众多因素影响，如行业技术发展速度、公司自身研发投入等。对于第二梯队企业何时能够做高低压等级产品以及何时能中标，这取决于他们自身的研发进度，无法确定是一年还是两年能够达成，只能以他们的实际进展为准。
Q22: 不同电压等级海缆项目的毛利率水平如何？公司两艘海工船目前安排怎样,海洋工程未来战略规划是什么？
A22:
不同电压等级、不同项目的海缆，其毛利率各不相同。通常来说，高低压等级海缆的技术含量相对较高，毛利率也会高一些，但不能一概而论，因为每个项目都是独特的，需要具体分析，例如项目使用的产品结构设置方案不同，在做报价时毛利率就可能存在差异，不能确定66千伏一定是某个固定的毛利率数值，220千伏、500千伏等也是如此。
公司目前有三艘海工船，分别是海工01、海工02和海工07。海工01和海工02是具备辐射功能带有动力的海洋施工辐射船，可用于35千伏、66千伏以及220千伏项目的运输和安装敷设；海工07是2023年打造的2万吨特种平板运输船，适合国际运输，去年承接了HAWB的国际运输，今年将承运HK项目。此外，公司参股了上海福来工程有限公司，该公司有三艘海洋施工船只，部分船只可进行国际海缆安装敷设。在海洋工程招投标方面，如果采用epc方式，公司可以使用自己的海工船，也可以联合参股公司的海工船参与。在海洋工程未来战略规划上，公司可能会进一步开展更先进的海缆敷设工程，例如涉及ROV水下机器人方面，也可能打造或改造更大吨位的海工船，若有重大进展会通过公告披露。
Q23: 报表上q4末累计收到政府补助比q3少,是看错了还是什么原因？
A23:
公司收到的政府补助是根据当地或财政相关规定，按照项目进行补助的，并非固定发放。公司主要享受科技研发、先进制造业或国家重点项目等方面的补助，并非依靠固定的月度或季度政府补助。所以，政府补助没有固定的时间，不是一定会在三季度、四季度或者二季度发放，而是取决于政府或者当地、国家层面省部委是否有相关项目，公司参与这些项目时才可能涉及政府补助或科研经费津贴。因此，Q3可能因有项目补助而数额较高，Q4若没有享受到补助，就会出现Q4末累计收到的政府补助比Q3少的情况。
Q24: 陆缆要对西部哪些重点城市布局,是通过收并购还是其他方式？
A24:
陆缆布局的西部重点城市主要是中西部的省会城市或者经济较发达的城市。布局方式上，目前更多考虑通过分销商或者业务员深入当地，与当地主要电网或者重大工程的业主进行市场开拓和对接。当然，也会考虑布局代理商。对于收并购方式，需要看是否有合适的标的，会根据实际发展情况推行。
Q25: 陆缆四季度下滑是否因为产品结构和低价单集中交付,铜价影响是否较小？低价单去年底集中交付是否完成,今年上半年一二季度陆缆能否回到去年上半年水平？
A25:
陆缆四季度下滑的原因主要是产品交付结构、项目不同以及电压等级不同。四季度交付的陆缆量较大，其中可能存在个别产品结构、电压等级或者项目是低价中标，在四季度交付时就会拉低整体毛利率。铜价有一小部分影响，但不是主要原因。
关于低价单去年底是否集中交付完成，目前没有非常明确的数据表明是否全部交付完成。对于今年上半年一二季度陆缆能否回到去年上半年水平，公司希望陆缆未来能保持相对稳定的毛利率水平，不会一直依靠低价单获取市场订单，个别特殊原因低价获取的项目只是少数情况，公司会综合考虑整体毛利率水平。
Q26: 套保中,现货采购前浮盈浮亏计入其他综合收益,采购后现货买入计入主营业务成本是否正确？套保合约平仓是否有公允价值变动计入公允价值变动损益,现货买入计入主营业务成本？若套保价格80000,现货采购70000,主营业务成本按哪个计,合约差价是否提供公允价？
A26:
在套保操作中，拿到订单先做套保，现货采购前浮盈浮亏是计入其他综合收益的。当实际生产采购现货铜时，期货铜做平仓，如果有盈利或亏损就直接在成本中平掉。对于套保合约平仓是否有公允价值变动计入公允价值变动损益，以及现货买入计入主营业务成本的理解部分正确。具体来说，如果套保价格为80000，现货采购为70000，关于主营业务成本按哪个计以及合约差价是否提供公允价的问题，需要进一步向财务请教，印象中是现货和期货直接成本抵掉，如果有差异可能体现在公允价值上。
Q27: 公司对股权激励是如何考虑的？
A27:
公司已经完成回购，回购的股份明确用于员工持股计划和股权激励。公司的回购方案规定，回购的股份需要在三年之内用于股权激励和员工持股计划。后续公司的管理层和董事会会根据整体情况考虑启动相关的股权激励，具体情况请关注公司公告。