2024-04-28 招商证券｜万辰集团2024一季报业绩交流会
- 来源: Gangtise 文件中心 / 招商证券
- 日期: 2024-04-28
- 类型: 会议纪要
- 涉及公司: 万辰集团(300972.SZ)
- 涉及主题: 量贩零食；业绩会/交流；店效；净利率
- 一句话摘要: 2024Q1 量贩零食收入、净利率、竞争和单店模型 Q&A。
来源：Gangtise 会议纪要
file-id：1251874
文件时间：2024-04-28
机构：招商证券
覆盖周期 / 用途：2024Q1
原始文件：2024-04-28_招商证券_万辰集团2024一季报业绩交流会_file-1251874.txt
入库时间：2026-05-18
一、财务概况
- 2024年一季度实现营收48.3亿元，同比增长534.03%。
- 净利润为6,907万元，同比增长50.4%。
二、业务板块表现
- 量化零食业务营收46.95亿元。
- 剔除股份支付费用后，量化零食业务的净利润约为1.2亿元，净利率达到2.5%，且净利润率较过去季度持续提升。
- 食用菌业务因市场行情变动和金针菇销售价格波动大，收益同比下滑。
三、运营优化措施
- 公司持续优化供应链和物流能力。
- 强化品牌建设。
- 实施精细化管理和数字化能力建设，以增强竞争优势。
Q&A
Q1: 量化零食业务一季度净利率提升的主要原因是什么？
A1:
净利率提升主要由毛利率提升和部分费用率下降所驱动，商品采购成本降低以及销售策略的改善提升了毛利率，同时运营效率的提升和费用控制导致了费用率下降。
Q2: 目前量贩零售行业的竞争态势如何？
A2:
量贩零售行业竞争主要集中在区域争夺上，头部品牌的优势逐步体现，规模效应和数字化投入提升了运营效率。公司在多个区域实现了门店数量和销售额的提升。
Q3: 万辰集团单店收入高于同行的主要竞争优势是什么？
A3:
万辰集团单店收入较高的原因在于优选的店址、良好的购物体验、强大的商品选品能力和高性价比商品，这些因素促进了消费者的初次购买和持续复购。
Q4: 今年量化零售业务的工作重心和全年业务发展规划是什么？
A4:
今年的工作重心包括店铺加密和新开店，提升单店水平，通过专业化和精细化管理提升公司效率，以及尝试运营、选址、商品和营销的创新。业务指引保持谨慎，但营收、门店数、毛利率和净利率的逐步改善是公司业务发展的趋势。
Q5: 股权激励费用的扣减情况如何？24年第一季度销售环比下滑的原因是什么？IP门店拓展计划和重点区域有哪些？
A5:
股权激励费用的具体扣减情况将根据公司的实际情况进行考虑。24年第一季度单店零售额同比和环比去年实际上有所提升。公司全国发展，重点区域包括长三角和华北地区，如河南、河北、山东、东北等，其中长三角消费力强，华北市场人口基数大。
Q6: 公司对股权激励及团队能力迭代的看法是什么？
A6:
公司对股权激励非常审慎，认为它是提升公司整体实力和发展速度的有效工具。目前团队对业务有深度理解，公司也在引进世界级零售企业的高职级人才，以提升专业度和运营能力。
Q7: 公司是否有股票回购的计划？目前并表门店数是多少？
A7:
公司会综合考量投资者建议和业务现状来决定是否进行股票回购。目前公司正处于业务高速发展期，具体的并表门店数将在适当的时间在定期报告中披露。
Q8: 公司一季度门店数量及增加节奏如何？自媒体公布的门店数量与报表显示的差异原因何在？
A8:
自媒体发布的门店数量可能未经公司审核，存在评估差异，数据口径不同，如签约门店数、装修未营业门店数、营业门店数等不同统计标准，导致数据上的差异。
Q9: 能否介绍公司单店模型的相关数据？
A9:
鉴于行业竞争，公司未详细披露单店模型数据。不过，第一季度零售额同比及环比去年均有所提升，加盟商回本周期保持健康，老加盟商愿意继续扩展新店面。
Q10: 线上与线下临时渠道的竞争趋势如何？零食量贩行业的长期竞争格局有何特点？
A10:
线上渠道购物方便，但线下提供更丰富的购物体验，满足即时消费需求。线上客单价较低，快递费用较高，而线下在购物体验和履约成本上有优势。线上新兴渠道正在崛起，线下量贩零食渠道发展趋势良好。线下门店在购物体验、履约效率及满足消费者即时需求方面优于线上。
Q11: 公司长期财务模型的趋势性指引是什么？
A11:
公司对长期财务表现持有信心，预计供应链能力提升将推动毛利率上升，业务线效率提升将降低各项费用率。尽管竞争可能带来一些挑战，公司认为已感知的竞争在去年及今年一季度达到高峰，并预计二季度开始会有所缓解。
Q12: 公司如何看待乡镇市场门店业态及未来市场空间的展望？
A12:
公司看好乡镇市场的发展潜力，计划在该领域加大发力。品牌影响力和知名度有助于下沉市场扩张。试点结果显示，人口较多的乡镇存在明显需求，公司依托供应链优势能够以合理价格提供高品质商品。
Q13: 乡镇市场的开店空间指标和现有门店回本周期如何？
A13:
乡镇市场的租金和人工成本较低，尽管零售额与县城相比没有大幅下降，但成本的降低使得回本周期较短。这一判断基于在人口较多乡镇的试点结果。
Q14: 公司在数字化方面对选品和门店赋能有哪些具体优势？
A14:
公司在商品选品上具有明显优势，能够利用数字化工具跟踪商品销售数据，并与供应商共享终端销售信息。数字化分析提高了选品和商品开发的能力，同时也提升了运营、选址开发和招商等业务环节的效率。
Q15: 2023年一季度单店营收增长情况如何？
A15:
2023年一季度零售规模环比去年四季度增长缓慢，这主要是因为春节备货导致的营收时间差，以及春节期间开店数量下降。但单店零售额同环比有所提升，说明渠道质量和单店水平在逐步提升。
Q16: 公司如何看待不同店型的店效和品牌深耕对区域效果的影响？
A16:
公司认为现有门店在消费者体验和选址难度之间取得了良好平衡。在新区域，公司会选择高势能点位以建立强消费者和加盟商心智；在密集区域则适当调减面积以提高门店密度。目前这一策略效果良好，单店销售额维持良性状态。
Q17: 公司目前的供应链整合程度如何？
A17:
公司去年上半年合并供应链后，大部分商品由总部统一谈判和定价，约10%的SKU保留本土化采购以满足区域消费者需求。对于需要快速决策的业务线，总部定战略和目标后，区域团队会灵活执行。
Q18: 收购的品牌在自身优势区域是否独立决策？
A18:
公司对区域进行统一规划，避免区域重合问题，并通过统一和整体性规划确保区域管理的效率。
Q19: 公司今年后续的开店节奏如何？
A19:
公司目前开店速度较第一季度有明显提升，对未来开店速度持续有信心。第二季度和第三季度是行业开店较快的季节。
Q20: 公司未来在单店收入方面，老店的店效变化如何？
A20:
老店同店销售额仍在增长，这归因于运营质量提升和商品力增强。虽然门店密度提高可能对老店收入有影响，但目前上升因素较大。价格带方面，由于目标消费者和客群结构未变，价格带可能略有变化，但性价比仍是追求的目标。
Q21: 上半年对加盟商的补贴政策在下半年取消后，对开店节奏和加盟商投资回报有何影响？
A21:
公司针对重点区域和加盟商长期提供补贴，以保证开店速度的同时合理管理费用。公司将保持平衡，继续支持加盟商发展。