2023-12-22 信达食饮｜半小时讲透量贩零食趋势与万辰集团（第五期）
- 来源: Gangtise 文件中心 / 信达食饮
- 日期: 2023-12-22
- 类型: 会议纪要
- 涉及公司: 万辰集团(300972.SZ)
- 涉及主题: 量贩零食；业绩会/交流；店效；净利率
- 一句话摘要: 量贩零食渠道变革与万辰转型早期逻辑铺垫。
来源：Gangtise 会议纪要
file-id：59078
文件时间：2023-12-22
机构：信达食饮
覆盖周期 / 用途：近年趋势铺垫
原始文件：2023-12-22_信达食饮_半小时讲透量贩零食趋势与万辰集团（第五期）_file-59078.txt
入库时间：2026-05-18
一、零售行业变革概述
- 商贸连锁变革受到市场关注，零售行业正在从零食零售逻辑转变为泛品类零售变革，核心在于以更低成本和损耗触达消费者，传递价值。
- 自2016年新零售概念提出后，线下加法零食店、折扣店和会员店等新型零售形态相继出现，上游供应链开始配合这些新渠道。
- 过去对低价渠道的抵触已转变为全面拥抱，供应链对渠道的认识和态度发生了改变，上市公司与新渠道形成合作并产生大量收入。
二、价格竞争与渠道效率
- 特价现象在线上和线下普遍出现，导致渠道利益关系被打破，供应链支持渠道变得更加困难。
- 由于供需错配，低价渠道吸引了更多消费者，传统渠道被解构或转型，上游供应链为了拥抱有前景的渠道而进行调整。
- 零售问题的解决可以通过高效率渠道提供更好的顾客价值，价格下降是通过提高渠道效率和压缩中间环节利润空间实现的。
三、消费者需求与零售渠道
- 消费者在购物时关注时间和金钱的花费，不同渠道满足消费者的时间维度和品类需求不同。
- 4G团购、量化临时连锁和拼多多等各有侧重点，满足不同的消费需求，零食零售在时间维度上能成为线下高效率渠道的选择。
- 针对零食零售，消费降级观点并不适用，实际上面对的是消费升级需求，部分厂家已针对这个渠道开始研发低价格产品。
四、上市公司的态度转变
- 上市公司对于新零售渠道的态度由观察或试探性拥抱转变为真正的拥抱，但全面拥抱新渠道需要时间。
- 研发、供应链和销售体系的转变与过去20年形成的体系相反，需要重大调整。
- 新零售渠道的销售模式减少了销售人员和中间商的需要，商品直接面对消费者，这背后是去人化和去中间商化的趋势。
五、零售变革的重点与市场前景
- 零售变革的重点是门店选址和供应链管理，规模大的公司拥有成本优势和核心点位，已掌握先机。
- 行业目前正处于具有红利的阶段，快速扩张有利可图，临时系统的净利率达3%，估值达105亿，显示了零食零售行业的快速发展和高效率渠道的前景。
Q&A
Q1: 万成目前在全国的布局情况如何？
A1:
万成目前已经从江苏、安徽、浙江拓展至山东、河南、河北、江西、重庆等地，湖南、湖北、广东、广西也在尝试发力。
Q2: 价格战在万成的竞争策略中起到什么作用？
A2:
价格战虽然是竞争手段，但不是目的。它可能会导致同维度的竞争者变大变强，而低效渠道面临压力。
Q3: 全国的连锁系统市场是否可能被单一品牌占据？
A3: 全国市场不可能全部由一个连锁系统占据，至少需要三到五个品牌。
Q4: 价格战是否会长期存在？
A4: 价格战是局部阶段性现象，核心是加盟商盈利和消费者持续进店。
Q5: 万城市场的估值情况如何？
A5:
万城市场的一级市场估值为105亿，二级市场估值应更高，因为存在流动性溢价。
Q6: 万成的门店质量和布局如何？
A6: 万成的门店质量良好，全国布局良好，各地门店分布均衡。
Q7: 万成的合伙人和加盟商团队情况如何？
A7: 万成的合伙人团结，利益均衡，大部分门店健康运营。
Q8: 万成目前的店铺数量及未来展望如何？
A8:
万成去年底及今年初通过合并已达到1000家店，目前已有5000多家店。预计未来两年将出现万店品牌，因为开店速度未减，重点在核心点位，下沉市场和门店加密尚未开始。
Q9: 行业的增长情况如何？
A9:
2021年全国有2500家店，而今年已达到25,000家，行业两年增长了10倍。
Q10: 如果万店品牌实现了预期的销售额，整体销售额将达到多少？
A10:
如果万店品牌的每家店能实现1100万的销售额，整体销售额将达到300多亿。
Q11: 规模扩大对成本有什么影响？
A11:
随着规模的扩大，大部分成本将分摊而降低，如仓储配送成本相对固定，其他成本随规模扩大将下降。
Q12: 万成的盈利能力预期如何？
A12: 从中长期来看，随着规模的扩大，万成的盈利能力将进一步增强。